94年的金价_1994年国际金价

1.白金和黄金哪个好？

2.老庙黄金多少一克

3.关于金融外汇期货的一些问题.急!

4.是什么影响了黄金的价钱啊？

5.主旋律：目标——上市

白金和黄金哪个好？

1、黄金市场的发展趋势：

当今的黄金市场可分为商品性市场和金融性市场，商品实物黄金交易额不足总交易额的3%，90%以上的市场份额是黄金金融衍生物。也就是说，黄金金融衍生物的交易才是市场的主流。而目前中国的黄金市场还停留在以实物商品交易为主的阶段。

以上海黄金为例，作为我国唯一的黄金场内，2005年该所年黄金交易量突破900吨，交易金额首次突破1000亿元人民币。但与世界上最大的黄金市场——伦敦黄金市场相比，上海黄金的交易量不足其1%，2005年伦敦黄金市场的日均结算量高达73.83亿美元。原因无他，上海黄金为场内交易，并以实物黄金为主。而伦敦黄金市场则是场外交易，并且其黄金现货延期交割的交易模式，吸引了大量的机构和个人投资者参与进来，因为造就了全球最为活跃的黄金市场。

上海金交所的交易却主要在会员之间，会员主要是用金企业，且一般为工业用金，因此交易主要是购买实物黄金，买入占其全部交易的占比在99.8%%以上，且主要从事现货交易，供生产使用。缺乏投资目的的机构和个人的参与，价格波动幅度和弹性较差，这体现在国际金价大幅波动时，国内金价变动相对滞后，出现了一定的套利机会。

此外，中国黄金市场又是个相对封闭的市场，金交所的外资会员实行较为严格的审批，目前有1家中外合资企业会员和12家外商独资与中外合资企业客户。2005年这类会员与客户的黄金买卖总量为9427公斤，只占交易总量的1.04%。缺乏国际报价机构的参与，造成国内黄金市场价格不能完全与国际市场接轨，有时甚至相背离。

随着中国黄金投资市场的发展，许多投资者已经不满足于仅仅进行场内的撮合交易。众多黄金投资者将目光投向了黄金做市商。伴随着金价在近几年的步步走高，国内黄金市场日趋火热，国内的黄金做市商得到了蓬勃的发展。虽然目前对黄金做市商制度的法律法规还是一片空白，但黄金做市商交易制度必然要在中国生根、发展。参照伦敦黄金市场的发展历程，黄金做市商制度能够弥补目前国内现有的交易模式的不足，提供黄金市场更多的交易流动性，促进中国黄金市场的繁荣。

中国已成为世界上第四大黄金生产国，第三大黄金消费国，但我国人均年黄金消费量仅约0.26克，远远低于0.7克的世界平均水平，这反映出中国黄金投资市场潜力巨大。我们以为，中国黄金市场的未来在于大力发展黄金衍生产品，与国际接轨，成为国际性的主要黄金市场。而摆在眼前道路只有一条，即“两条腿走路”—场外交易和场内交易并举。其中场内交易则是发展以黄金期货和期权为主，接近纽约和东京的黄金期货市场；而场外交易以现货延期交割的模式为主，类似于伦敦黄金市场和苏黎世黄金市场。

就场内交易而言，目前上海黄金的交易品种单一，交易机制不健全：实物黄金交易成本较高，不具备做为投资性工具的功能； AU(T+D) 交易模式虽然具备了“准黄金期货”的性质，但还不是很完善，与真正意义上的保证金交易和卖空机制还有极大距离。反观国际主要黄金市场，场内交易的主流品种即是黄金期货，从纽约商品，到东京工业品，其黄金期货品种引导着市场对黄金价格定位和预期。

目前黄金期货的上市还未有时间表，但已不远。不论是在上海黄金上市，还是刚刚挂牌成立的中国金融衍生品，面对目前的大好时机，历史性的机遇绝不容错过。而在黄金期货的基础上，一系列的衍生产品，包括期权，远期，以及近几年异常火热的黄金ETF，甚至更多的创新产品都将逐步推出，进一步加大中国黄金市场的深度和广度。

另一方面，场外交易市场的重要性更是不容忽略，从国际黄金市场的发展轨迹看，场外市场的交易量占整个黄金市场交易量近90%。就伦敦黄金市场而言，没有固定的交易场所，其交易是通过“无形方式”—五大金商及客户网络间的相互联系组成；苏黎士黄金市场也没有正式组织结构，由主要通过瑞士三大银行为客户代为买卖并负责清算。

中国黄金市场未来的发展也将寻此轨迹，大量的交易将通过场外交易市场完成，市场价格将会由有实力的做市商引领。其中商业银行或者说如瑞士三大银行一样的专业性黄金银行，以及一些具备品牌影响力的专业黄金投资机构将成为做市商的主体。

我们相信，中国黄金市场在经历十几二十年的发展后，将逐步成为占据主导地位的国际黄金市场：首先是投资品种的丰富与多样化，黄金期货，期权，黄金存折，纸黄金，黄金EFT，黄金远期等产品不断推出并逐步完善。其次是市场主体的广泛参与，黄金市场作为投资性的金融市场不但吸引大量的境内机构和个人加入进来，同时开放国门，让国际性的大银行和大金商一同参与，从而使得与国际其他黄金市场逐步接轨。我们深信，黄金市场必将成为我国除股票，期货，外汇市场之外的第四大金融投资市场。

2、铂金市场的发展趋势：

日本-复苏的铂金市场

众所周知，日本是世界最大铂金首饰消费市场，铂金首饰在市场上的份额逐年增长。1994年各种贵金属的销售总件数为36,286,000件，其中21%为铂金首饰；虽然19年之后由于"泡沫经济"破灭，也影响到了首饰行业，致使1999年贵金属销售总件数降至22,800,000件，但铂金首饰的销售件数却上升至总数的34%。现今日本铂金首饰市场潮流发生了一些小小的变化，传统的戒指销售略有下降，包括婚戒与非婚戒；项链、手链，耳环的销售上升，年轻人对对戒的的喜爱日益上升，从而促进了POSY销售。

美国-在经济发展中迅猛增长

美国迅猛增长的经济给首饰的发展创造了有利的条件。针对国内市场的生产商继续增加，美国国内强大的购买力使它增加了从意大利、中国、印度的首饰进口量，而来自国内的西部地区的消费量也是在不断增长。

在未来的5年中，首饰发展的整体潮流依旧将呈现积极发展的态势，因为有力的美国经济创造了奢侈品的购买力，越来越多的消费者渴望首饰的价值和永恒的质量。预计在未来的5年中，首饰增长率将维持在7%，而且对白色金属的需求将继续增长。体现在铂金市场，婚姻市场将持续增长，并将扩展其他首饰（挂件、链条和项链）。

意大利-铂金出口持续增长

意大利，作为首饰生产主要国家，铂金出口持续上升，其中主要是项链，美国是他们主要的项链出口市场，同时还向香港和中国大陆提品。如今，铂金首饰已成为首饰家族中的一个重要成员，铂金促进了白色浪潮，并成为其中的重要一员，在结婚首饰市场中占据了一定的份额。目前，意大利的铂金首饰工业化有条不紊，铂金设计、铂金首饰和黄金一样，出口至国外。

德国-铂金发展的机会

德国发达的商业发展，消费者强大的消费潜力，年轻一代开放的消费都为铂金的发展提供了积极的机会。德国40%的消费者喜欢经典的传统设计，正符合铂金的隽永光彩，而正在起步的婚姻市场业提供了一个虽然小但很重要的机会。因此德国的铂金销售从1994年到1998年上升了96%。

中国-全球增长最快的铂金首饰市场

中国，是全球增长最快的铂金首饰市场，在世界范围内的所占份额已从1993年的1%升至1999年的33%，成为世界第二大铂金市场。中国是一个有着悠久的佩戴首饰传统的国家，而铂金的到来，又带来了新的观念，也为首饰生产商和零售商带来新的商业机会。中国素铂金首饰较大规模的生产始于95-96年，现在有相当多的有一定规模的铂金首饰加工企业，特别是在南方地区。现在国内的铂金首饰市场主要分为两大部分--素铂金首饰和镶嵌铂金首饰，其中素铂金首饰所占比重较大。

虽然中国的铂金市场起步晚，但是发展很快，零售商数量在不断增加，铂金饰品的铺货良好，广告投入也在不断增加，但是销售人员的销售培训和销售只是有待加强。在消费者市场，目前多分布在上海及周边地区，以及北京、东北；但同时，西南地区由于受到这股风潮的影响，呈现迅猛增长的势头，并有迹象表明南方市场有所增加。

从19年9月在上海开始铂金广告宣传，国际铂金协会上海办事处与1998年3月在上海正式成立，同年推广活动扩展到了北京、杭州。1999年，又举行了声势浩大的"优雅之约"及"铂金秋姿、流光溢彩"的推广活动，至同年年底，整个推广活动又发展至沈阳、南京、大连等多个城市。特别是在跨世纪推出的铂金POSY系列，将一个崭新的首饰概念引入了中国市场，也为广大的商家提供了新的商机。

经过了几年以来的推广，"铂金气质、自然优雅"的印象以及铂金"稀有、纯净、坚韧"的特性已打动了消费者的心。特别是对于年轻的消费者，铂金已是他们心目中的当今首饰之流行，最易被年轻的、有一定收入、受教育程度较高的人所接受。根据2000年春季在上海、北京、南京、杭州、沈阳、大连、成都、武汉八大城市所作的市场调研结果，广大消费者对于白色首饰的喜好超越了传统首饰，继续认为铂金是最具有吸引力的贵金属，对于首饰设计的重视程度在增长。国际铂金协会不仅致力于推广铂金首饰，而且还架起了与国外同行交流的桥梁，于1999年和2000年在上海分别举行了铂金首饰设计讲座和铂金首饰制作专家讲座，提供了中外交流的舞台。

如今,中国的铂金首饰市场将继续增长，首饰业对铂金市场的未来充满信心。从消费市场来看，铂金首饰的目标消费群具有稳定收入，他们将继续跟随"白色浪潮"。从长远来看，如果中国加入WTO，进口首饰将成为潜在的竞争对手。

老庙黄金多少一克

老庙黄金336元每克。

上海老庙黄金有限公司的前身是“上海老城隍庙工艺品商店”，创建时间是1982年，是院批准国内恢复销售黄金饰品后上海开设的第一家黄金零售点。

1994年12月20日，发展为专营黄金珠宝首饰的上海老城隍庙金银珠宝公司。1998年7月28日改制为上海老庙黄金有限公司。历经多年的努力，公司的注册资金已从当年的2000万元，上升到11亿元。拥有资产16亿元。

老庙黄金作为上海黄金行业第一面质量旗的获得单位，率先通过ISO9001国际质量认证，“老庙”商标还荣获“上海市著名商标”、“上海市名牌产品”、“重点推进商业品牌”、“全国质量管理先进企业”等称号。公司更被世界黄金协会评为亚洲最佳黄金企业大奖。

2020年5月10日，“2020中国品牌500强”排行榜发布，老庙黄金排名第298位。

关于金融外汇期货的一些问题.急!

美圆与黄金、石油及一些外汇币种的特性

一、美元与黄金

美元跌的时候黄金在涨，而黄金跌的时候美元则往往处于上升途中，黄金与美元在全年的大部分时间内呈负相关。为何美元能如此强的影响金价呢？

这主要有三个原因：首先，美元是当前国际货币体系的柱石，美元和黄金同为最重要的储备资产，美元的坚挺和稳定就消弱了黄金作为储备资产和保值功能的地位。第二，美国GDP仍占世界GDP的1/4强，对外贸易总额世界第一，世界经济深受其影响，而黄金价格显然与世界经济好坏成反比例关系。第三，世界黄金市场一般都以美元标价，这样美元贬值势必导致金价上涨。比如，20世纪末金价走入低谷，人们纷纷抛出黄金，就与美国经济连续100个月保持增长，美元坚挺关系密切。

二、美元与石油

美国作为世界上最大的石油消费国和净进口国，石油价格上涨无疑会给美国的经济带来负面的影响，并导致美元实际汇率的波动。从历史情况来看，历次石油危机都造成了美国经济的衰退，并且是导致美元实际汇率波动的主要原因。但是对美元实际汇率走势的分析将不同于前述对一般石油进口国的分析，其主要原因是国际石油交易都是以美元计价和结算的，油价的上涨意味着对美元支付需求的上升，因而美元仍有可能继续保持强势货币的地位，从而使分析变得复杂。

学者的理论研究和实证分析均表明石油价格的波动是导致美元实际汇率变化的主要因素。概括而言，石油价格的大幅上涨主要通过以下三种途径对美元名义汇率产生影响，进而影响美元实际汇率水平的波动。

首先，油价的上涨会全面提高生产资料成本和生活成本，从而导致通货膨胀水平的上升，而通货膨胀又会提高名义货币需求从而导致国内信贷需求水平的上升，进而吸引更多的外资流入美国。国外资本的流入将导致美元汇率的上升。与此同时，美国国内的货币政策又常常会加强美元的升值过程，联储往往在石油价格上升的初期取提高利率等紧缩性的货币政策来控制通货膨胀水平，这样利率水平的升高会吸引更多的国外资本流入从而导致美元名义汇率的上升。

其次，油价的上涨使得石油输出国的贸易出现盈余，以美元为主的外汇储备增加，产生所谓的“石油美元”，这些石油美元出于逐利的需要会进入国际金融市场大量购买美元资产，进而导致美元名义汇率的上升。

第三，油价的持续上升会导致世界经济的衰退，使得石油进口国的国际收支出现不确定性，因而这些国家纷纷提高他们外汇储备中的美元资产比率来维持汇率的稳定，这就进一步提高了对美元的需求，导致美元名义汇率的上升。

在上述三方面影响机制的综合作用下，美元在面临石油价格上涨时出现名义汇率水平上升的情况。在名义汇率上升的情况下，实际汇率水平的变化取决于美国国内的物价水平与国外价格水平之比。由于美国的石油消耗比其他国家要大，因此油价上涨对美国一般物价水平的影响程度要比其他国家大。这样相对物价水平的上升与名义有效汇率的变化方向一致，因而在油价上涨时，美元的实际汇率水平将会上升。

美元指数说明

出人意料的，美元指数并非来自 CBOT 或是 CME ，而是出自纽约棉花 (NYCE) 。纽约棉花建立于 1870 年，初期由一群棉花商人及中介商所组成，目前是纽约最古老的商品，也是全球最重要的棉花期货与选择权。在 1985 年，纽约棉花成立了金融部门，正式进军全球金融商品市场，首先推出的便是美元指数期货。美元指数期货的计算原则是以全球各主要国家与美国之间的贸易量为基础，以加权的方式计算出美元的整体强弱程度，以 100 为强弱分界线。一共取了 10 个国家为计算标的，以欧元、日圆、瑞士法郎、及英镑为主。价格影响因素

1.美国经济整体表现—货币强弱为国力之显现

a 、贸易经常帐 (Trade Deficit)

美国经济自 1999 年下半年以来持续扩张，转强的消费需求及企业投资大幅扩张使得进口额持续大幅增加，但由于出口额却未能随之成长，导致贸易逆差的缺口持续扩大，按理说这时必须透过货币贬值的效果来解决，但由于目前美国仍坚持强势美元政策因此其贸易赤字持续扩大，长此以往势必影响美元之强势地位。

b 、失业率 (Unemployment Rate)

1999 年底美国失业率降至 1960 年代以来的新低，由于担忧劳动市场紧缩将导致通膨，进而压缩企业获利， FED 开始行一连串紧缩货币政策，差点使得美国经济出现硬着陆之危机，失业率更在 2001 年 3 月出现近年来新高。

c 、企业获利 (Profit Earning)

受到劳动成本，资金成本大增且消费减缓的影响，美国企业获利水准出现逐年下降的趋势，今年以来不断发布的企业获利预警及调降财测的动作将使美国的经济强势地位受到严重威胁。

d 、生产力成长性 (Growth of Productivity)

要生产力持续成长，即使劳动成本增加，即使就业成本上升仍不至于导致通膨。恩此美国能否顺利软着陆的关键将落在生产力身上。但是今年以来资本利用率及资本设备支出一再创下新低，对于生产力的提升并不是一个乐观的消息。近来各界包括葛林斯班都促请小布什应加速培植技术劳工，而此一方案将有机会大幅改善劳动力的结构，进而增加生产力。整体而言，预估今年生产力的成长将是逐步趋于平缓，而其仍具有抑制通膨的力量。

2.美国利率动向

由于美国拥有相当强势及独立的央行，因此货币决策对其经济整体表现具有关键性的影响力，因此每次联准会的例行性调息会议都会对汇市产生或多或少的冲击。由于利率直接影响外币存款的固定收益高低，因此美元指数的强弱受到调息的冲击甚大。在过去讲求固定货币收益的年代里，一国货币的存款利率越高可吸引越多的国际资金汇入进行套利而使得汇率走强，但在近年来美国股市高科技股狂飙之后，由于利率升高不利股市整体表现，反而使得国际资金汇出行紧缩货币政策的国家，汇价也因而走软。利率的走向则取决于上述的整体经济因素，如通货膨胀率、货币供给成长率、经济成长率、央行政策等。因此市场对未来美国利率水准的预期会影响到美元指数的价位。

3.股市表现

一国股市若表现优异，将吸引国际资金流入投资，进而带动汇率上扬。代表作为此波美股的新经济热潮，令人咋舌的高投资报酬率使得高科技类股成为全球的超级吸金机器，而美国股汇市也同步展开一波多头行情。

4.其它主要货币的相对强弱度—欧元

在欧元推出后，德国马克、法国法郎、意大利里拉、荷兰币、及比利时法郎五合一，欧元一跃成为最重要的权值货币，占美元指数总成数高达 57.6% ，影响甚钜，权值也形成集中在欧元、日圆、及英镑三者身上的趋势。因此，欧洲央行的货币政策动向及欧元区的经济表现都是观察美元指数强弱不可或缺的要素。

（3）影响美元的因素

影响美元的基本面因素

Federal Reserve Bank (Fed): 美国联邦储备银行，简称美联储，美国中央银行，完全独立的制定货币政策，来保证经济获得最大程度的非通货膨胀增长。Fed主要政策指标包括：公开市场运做，贴现率(Discount Rate)，联邦资金利率(Fed Funds rate)。

Federal Open Market Committee (FOMC): 联邦公开市场委员会，FOMC主要负责制订货币政策，包括每年制订8次的关键利率调整公告。FOMC共有12名成员，分别由7名官员，纽约联邦储备银行总裁，以及另外从其他11个地方联邦储备银行总裁中选出的任期为一年的4名成员。

Interest Rates: 利率，即Fed Funds Rate，联邦资金利率，是最为重要的利率指标，也是储蓄机构之间相互的隔夜利率。当Fed希望向市场表达明确的货币政策信号时，会宣布新的利率水平。每次这样的宣布都会引起股票，债券和货币市场较大的动荡。

Discount Rate: 贴现率，是商业银行因储备金等紧急情况向Fed申请，Fed收取的利率。尽管这是个象征性的利率指标，但是其变化也会表达强烈的政策信号。贴现率一般都小于联邦资金利率。

30-year Treasury Bond: 30年期国库券，也叫长期债券，是市场衡量通货膨胀情况的最为重要的指标。市场多少情况下，都是用债券的收益率而不是价格来衡量债券的等级。和所有的债权相同，30年期的国库券和价格呈负相关。长期债券和美元汇率之间没有明确的联系，但是，一般会有如下的联系：因为考虑到通货膨胀的原因导致的债券价格下跌，即收益率上升，可能会使美元受压。这些考虑可能由于一些经济数据引起。

但是，随着美国财政部的“借新债还旧债”的实行，30年期国库券的发行量开始萎缩，随即30年期国库券作为一个基准的地位开始让步于10年期国库券。

根据经济周期的不同阶段，一些经济指标对美元有不同的影响：当通货膨胀不成为经济的威胁的时候，强经济指标会对美元汇率形成支持；当通货膨胀对经济的威胁比较明显时，强经济指标会打压美元汇率，手段之一就是卖出债券。

作为资产水平的基准，长期债券通常一般会受到由于全球的资本流动而带来的影响。新兴市场的金融或政治动荡会推高美元资产，此时，美元资产作为一种避险工具，间接的会推高美元汇率。

3-month Eurodollar Deposits: 3月期欧洲美元存款。 欧洲美元是指存放于美国国外银行中的美元存款。如：存放于日本本国外银行中的日圆存款称为“欧洲日圆”。这种存款利率的差别可以作为一个对评估外汇利率很有价值的基准。比如以USD/JPY为例，当欧洲美元和欧洲日圆存款之间的正差越大，USD/JPY的汇价越有可能得到支撑。

10-year Treasury Note: 10年期短期国库券。当我们比较各国之间相同种类债券收益率时，一般使用的是10年期短期国库券。债券间的收益率差异会影响到汇率。如果美元资产收益率高，汇推升美元汇率。

Treasury: 财政部。美国财政部负责发行债券，制订财政预算。财政部对货币政策没有发言权，但是其对美元的评论可能会对美元汇率产生较大影响。

Economic Data: 经济数据。美国公布的经济数据中，最为重要的包括：劳动力报告（薪酬水平，失业率和平均小时收入），CPI（Consumer Price Index 消费者价格指数），PPI，GDP（gross domestic product，国内生产总值），国际贸易水平，工业生产，房屋开工，房屋许可和消费信心。

Stock Market: 股市。3种主要的股票指数为：Dow Jones Industrials Index（Dow，道琼斯工业指数）, S&P 500（标准普尔500种指数）和NASDAQ（纳斯达克指数）。其中，道琼斯工业指数对美元汇率影响最大。从20世纪90年代中以来，道琼斯工业指数和美元汇率有着极大的正关联性（因为外国投资者购买美国资产的缘故）。影响道琼斯工业指数的3个主要因素为：1）公司收入，包括预期和实际收入；2）利率水平预期；3）全球政经状况。

Cross Rate Effect: 交叉汇率影响。交叉盘的升跌也会影响到美元汇率。

Fed Funds Rate Futures Contract: 联邦资金利率期货合约。这种合约价值显示市场对联邦资金利率的期望值（和合约的到期日有关），是对联储政策的最直接的衡量。

3-month Eurodollar Futures Contract: 3月期欧洲美元期货合约。和联邦资金利率期货合约一样，3月期欧洲美元期货合约对于3月期欧洲美元存款也有影响。例如，3月期欧洲美元期货合约和3月期欧洲日圆期货合约的息差是决定USD/JPY未来走势的基本变化。

影响世界黄金价格的主要因素

20世纪70年代以前，黄金价格基本由各国或中央银行决定，国际上黄金价格比较稳定。70年代初期，黄金价格不再与美元直接挂钩，黄金价格逐渐市场化，影响黄金价格变动的因素日益增多，具体来说，可以分为以下几方面：

一、供给因素:

供给方面因素主要有：

1、地上的黄金存量

全球目前大约存有13.74万吨黄金，而地上黄金的存量每年还在大约以2%的速度增长。

2、年供求量

黄金的年供求量大约为4200吨，每年新产出的黄金占年供应的62%。

3、新的金矿开成本

黄金开平均总成本大约略低于260美元/盎司。由于开技术的发展，黄金开发成本在过去20年以来持续下跌。

4、黄金生产国的政治、军事和经济的变动状况

在这些国家的任何政治、军事动荡无疑会直接影响该国生产的黄金数量，进而影响世界黄金供给。

5、央行的黄金抛售

中央银行是世界上黄金的最大持有者，1969年官方黄金储备为36458吨，占当时全部地表黄金存量的42.6%，而到了1998年官方黄金储备大约为34000吨，占已开的全部黄金存量的24.1%。按目前生产能力计算，这相当于13年的世界黄金矿产量。由于黄金的主要用途由重要储备资产逐渐转变为生产珠宝的金属原料，或者为改善本国国际收支，或为抑制国际金价，因此，30年间中央银行的黄金储备无论在绝对数量上和相对数量上都有很大的下降，数量的下降主要靠在黄金市场上抛售库存储备黄金。例如英国央行的大规模抛售、瑞士央行和国际货币基金组织准备减少黄金储备就成为近期国际黄金市场金价下滑的主要原因。

二、需求因素：

黄金的需求与黄金的用途有直接的关系。

1、黄金实际需求量(首饰业、工业等)的变化。

一般来说，世界经济的发展速度决定了黄金的总需求，例如在微电子领域，越来越多地用黄金作为保护层；在医学以及建筑装饰等领域，尽管科技的进步使得黄金替代品不断出现，但黄金以其特殊的金属性质使其需求量仍呈上升趋势。

而某些地区因局部因素对黄金需求产生重大影响。如一向对黄金饰品大量需求的印度和东南亚各国因受金融危机的影响，从19年以来黄金进口大大减少，根据世界黄金协会数据显示，泰国、印尼、马来西亚及韩国的黄金需求量分别下跌了71%、28%、10%和9%。

2、保值的需要。

黄金储备一向被央行用作防范国内通胀、调节市场的重要手段。而对于普通投资者，投资黄金主要是在通货膨胀情况下，达到保值的目的。在经济不景气的态势下，由于黄金相对于货币资产保险，导致对黄金的需求上升，金价上涨。例如：在二战后的三次美元危机中，由于美国的国际收支逆差趋势严重，各国持有的美元大量增加，市场对美元币值的信心动摇，投资者大量抢购黄金，直接导致布雷顿森林体系破产。1987年因为美元贬值，美国赤字增加，中东形势不稳等也都促使国际金价大幅上升。

3、投机性需求。

投机者根据国际国内形势，利用黄金市场上的金价波动，加上黄金期货市场的交易体制，大量“沽空”或“补进”黄金，人为地制造黄金需求象。在黄金市场上，几乎每次大的下跌都与对冲基金公司借入短期黄金在即期黄金市场抛售和在COMEX黄金期货构筑大量的空仓有关。在1999年7月份黄金价格跌至20年低点的时候，美国商品期货交易委员会(CFTC)公布的数据显示在COMEX投机性空头接近900万盎司(近300吨)。当触发大量的止损卖盘后，黄金价格下泻，基金公司乘机回补获利，当金价略有反弹时，来自生产商的套期保值远期卖盘压制黄金价格进一步上升，同时给基金公司新的机会重新建立沽空头寸，形成了当时黄金价格一浪低于一浪的下跌格局。

三、其他因素：

1、美元汇率影响。

美元汇率也是影响金价波动的重要因素之一。一般在黄金市场上有美元涨则金价跌；美元降则金价扬的规律。美元坚挺一般代表美国国内经济形势良好，美国国内股票和债券将得到投资人竞相追捧，黄金作为价值贮藏手段的功能受到削弱；而美元汇率下降则往往与通货膨胀、股市低迷等有关，黄金的保值功能又再次体现。这是因为，美元贬值往往与通货膨胀有关，而黄金价值含量较高，在美元贬值和通货膨胀加剧时往往会刺激对黄金保值和投机性需求上升。11年8月和13年2月，美国两次宣布美元贬值，在美元汇价大幅度下跌以及通货膨胀等因素作用下，1980年初黄金价格上升到历史最高水平，突破800美元/盎司。回顾过去20年历史，美元对其他西方货币坚挺，则国际市场上金价下跌，如果美元小幅贬值，则金价就会逐渐回升。

2、各国的货币政策与国际黄金价格密切相关。

当某国取宽松的货币政策时，由于利率下降，该国的货币供给增加，加大了通货膨胀的可能，会造成黄金价格的上升。如60年代美国的低利率政策促使国内资金外流，大量美元流入欧洲和日本，各国由于持有的美元净头寸增加，出现对美元币值的担心，于是开始在国际市场上抛售美元，抢购黄金，并最终导致了布雷顿森林体系的瓦解。但在19年以后，利率因素对黄金价格的影响日益减弱。

比如今年美联储十一次降息，并没有对金市产生非常大的影响。惟有在“9.11”中金市受利。

3、通货膨胀对金价的影响。

对此，要做长期和短期来分析，并要结合通货膨胀在短期内的程度而定。从长期来看，每年的通胀率若是在正常范围内变化，那么其对金价的波动影响并不大；只有在短期内，物价大幅上升，引起人们恐慌，货币的单位购买力下降，金价才会明显上升。虽然进入90年代后，世界进入低通胀时代，作为货币稳定标志的黄金用武之地日益缩小。而且作为长期投资工具，黄金收益率日益低于债券和股票等有价证券。但是，从长期看，黄金仍不失为是对付通货膨胀的重要手段。

4、国际贸易、财政、外债赤字对金价的影响。

债务，这一世界性问题已不仅是发展中国家特有的现象。在债务链中，不但债务国本身发生无法偿债导致经济停滞，而经济停滞又进一步恶化债务的恶性循环，就连债权国也会因与债务国之关系破裂，面临金融崩溃的危险。这时，各国都会为维持本国经济不受伤害而大量储备黄金，引起市场黄金价格上涨。

5、国际政局动荡、战争等。

国际上重大的政治、战争都将影响金价。为战争或为维持国内经济的平稳而支付费用、大量投资者转向黄金保值投资，这些都会扩大对黄金的需求，刺激金价上扬。如二次大战、美越战争、16年泰国、1986年“伊朗门”等，都使金价有不同程度的上升。比如今年9月份的恐怖组织袭击美国世贸大厦曾使黄金价格飙升至今年的最高近$300。

6、股市行情对金价的影响。

一般来说股市下挫，金价上升。这主要体现了投资者对经济发展前景的预期，如果大家普遍对经济前景看好，则资金大量流向股市，股市投资热烈，金价下降。

除了上述影响金价的因素外，国际金融组织的干预活动，本国和地区的中央金融机构的政策法规，也将对世界黄金价格的变动产生重大的影响。

近30年黄金价格的走势和近年的大幅度下跌，主要原因可以从以下几方面来认识：

首先是黄金在货币体系中主导地位的丧失。20世纪70年代，随着布雷顿森林体系的崩溃,黄金已基本非货币化，商品属性逐渐增强；2000年4月，瑞士通过全民公决废除了金本位制，黄金非货币化的程度进一步加深。黄金价格的新一轮下跌，就是黄金货币属性的进一步衰退，商品属性的进一步增强。所以，黄金货币职能的衰退，是国际金价维持30年下跌的大背景。

其次，是西方主要经济强国出售黄金，造成黄金供给比较充裕。由于欧洲各国的黄金储备长期价值被低估，如在10年购入的黄金每盎司才35美元左右，出售黄金换汇，提高各国金融资产价值和质量成为必然选择。瑞士准备出售约1300吨黄金，约占其黄金储备的一半。英国也准备出售约415吨黄金，相当于其黄金储备的58%；国际货币基金组织也将10%的黄金储备变现。

第三是进入90年代以来，美国和西方国家经济总体保持良好的发展局面，通货膨胀压力不大，投资黄金保值的需求不旺，难以刺激黄金价格上升。

除此之外，电子化发展，黄金在国际清算手段的作用下降，而储备成本却是最高的。欧元的诞生也使欧元区国际储备结构产生变化，欧洲中央银行明确宣布将把黄金储备下调到15%左右。这些都使黄金作用和需求受到影响，黄金价格下降也在所难免。

是什么影响了黄金的价钱啊？

影响了黄金价格的综合因素如下：

1.黄金的供给：金矿产出、官方出售黄金、旧金回流等

2.黄金的需求：金饰业需求、制造业需求、投资性需求

3.美元与利率：美元跌金价涨、利率高金价低。其中美国经济表现强弱最为关键

4.股票价格：股价好金价差

5.油价：油价跌金价跌(黑金与黄金，同涨同跌)

6.政治与战争：国际政治、政策和战争的变动

7.其他贵金属价格

8.商品、原物料价格：通货膨胀因素

9.季节性变动

10.经济景气循环

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这当中最重要的就是黄金的供给与需求，是最大影响变数：

一、影响黄金供给的因素

全球目前大约存有13.74万吨黄金，而黄金年供需量大约为4,000吨左右

(一)矿

矿为黄金最重要的来源，近几年来黄金的供

应约有70％来自矿生产。一般来说矿产为无

弹性的，矿产的产量对金价的反应常有延迟效

应，特别是19-1980年的大多头市场中，纽

约商品 (COMEX)黄金期货暴涨至每盎

司875美元，不过产量直到1981年均无重大改

变，1983年后才有较大幅度的增加。

(二)抛售

的抛售为三个供应来源中影响力最大且

最快的，特别是前苏联在谷物收成不佳的年

度中，常有抛售黄金换取外汇的动作。此外

国际货币基金也是抛金的要角之一。

(三)金屑回收

随著19-1980黄金市场的炽热，金屑回收亦

成为黄金的重要来源之一。

(四)黄金生产国的政治、军事和经济的变动状况

在这些国家的任何政治、军事动荡无疑会直

接 影响该国的黄金产量，进而影响全世界黄

金供给。尤其是主要的黄金生产国南非、澳

洲等的政局稳定性。

黄金市场常被称为需求带动型市场，意思为需求的变动对金价的影响力大於供应的变动。而黄金的需求与黄金的用途有直接的关系。

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二、影响黄金需求的因素

(一)黄金实际需求量（珠宝业、工业等）的变

化。 一般来说，世界经济的发展速度决定了黄金的

总需求量，例如：在IC晶片领域，越来越广泛使用黄

金；在医学以及建筑装饰方面等，尽管科技的进步使

得黄金代替品不断出现，但黄金以其特殊的金属性质

使其需求量仍呈上升趋势。而某些地区因局部因素对

黄金需求产生重大影响。

(二)保值的需要

黄金储备一向被央行用作防范国内通货膨胀、调节市

场的重要手段。而对於普通投资者，投资黄金主要是

在通货膨胀情况下，达到保值的目的。在经济不景气

的状态下，由於黄金相对於货币资产保险，导致黄金

的需求上升，金价上涨。例如：在二战后的三次美元

危机中，由於美国的国际收支逆差趋势严重，各国持

有的美元大量增加，市场对美元币值的信心动摇，投

资者大量抢购黄金，直接导致布雷顿森林体系破产。

1987年因为美元贬值，美国赤字增加，中东形势不稳

等也都促使国际金价大幅上升。

(三)投机性需求

投机者根据国际与国内形势，利用黄金市场上的金价

波动，赚取差价。

资料来源：

1.黄金再起-投资黄金绝对优势，杨天立 著，2006年5月(初版) ，高宝书版集团发行

2.黄金投资-攻守皆宜的两全投资，孙怀德 编著，1994年10月(初版一刷)，金钱文化出版

3.资料来源:黄金投资入门学习地图，早安财经编辑室，傅玮琼 著，2004年1月，早安财经文化有限公司

如有未尽事宜，请各路高人补正。 darder

主旋律：目标——上市

——紫金的企业体制改革

市场开放，价格放开：来自市场的冲击——优势与劣势同在，机遇与风险并存——改制与上市：要做中国黄金第一开股

福建紫金矿业股份有限公司的前身——上杭县矿产公司是一家国有独资企业。在企业发展过程中，紫金矿业结合自身特点，根据国家产业政策，积极推行企业体制的改革。紫金企业发展的历史，就是一部企业改制的历史。在探索与实践企业改制的过程中，紫金矿业几乎尝试了国有企业改制的各种形式，虽然失去了一些机遇，但是紫金人脚踏实地，一步一个脚印，在改制过程中明确了企业改制坚定不移的目标——上市，进一步地规范企业、做大企业、做好企业、做强企业，以实现紫金矿业“追求卓越”的宗旨。

长期以来，黄金一直被列为特定矿种，国家对其实行指令性和统收专营，加上国有黄金矿山地处偏僻，远离市场，黄金行业自身形成了一个封闭的体系，在经济和特殊政策下长期形成的行政化机制基本未变。

但是，黄金工业的特殊性主要表现为黄金的货币功能，作为一种准公共品，必须从宏观上实行某些特殊政策，加强流通管理。对于从事黄金生产的黄金企业而言，在国家取消指令性和统收专营以后，它们和其他的竞争性产业并无二致。因此，黄金企业不能自视特殊，而应该不折不扣地按照中央建立现代企业制度、特别是搞好国有大中型企业的一系列要求，全面地转换经营机制。

一般认为，现代企业制度，大体上是指发达市场经济国家通行的企业制度，它是商品经济几百年发展的产物，主要反映了兴办大企业的需要。

当企业规模超出个人独资或者超出家属合资经营的财力的时候，就必然出现超越血缘关系的合伙经营方式，进而出现面向社会广泛集资进行合股经营的方式。现代企业制度具有以下三个基本特征：一、经济活动以企业利益的高度独立性和排他性为基础，具有企业法人财产制度；二、出资者必然是经营者，具备企业财产信托经营制度；三、企业经营有风险，具备科学的管理制度、监督制度和约束制度，主要是企业经营有限责任制度。

对于中国的黄金企业而言，建立现代企业制度有助于明确企业的产权关系，在此基础上确立企业的法人地位和出资者的有限责任，形成出资者与董事会之间的财产委托代理关系，形成企业内部的法人治理结构。鉴于我国黄金行业国有资产流失严重，企业活力不足，在黄金企业中建立现代企业制度的核心问题，就是在公司制改造过程中如何形成有效的国有资产经营方式，如何解决国有资产代理人对国有资产真正负责的问题。

与一般竞争性企业一样，黄金企业的经营管理，也应该根据“产权清晰、权责明确、政企分开、管理科学”的要求，建立法人治理结构，做到“自主经营、自负盈亏、自我发展、自我约束”。和一般企业不同的是，黄金是我国目前为数不多的销大于产的行业，黄金企业不愁产品的销路。因此，在建立现代企业制度上，一般企业都要“眼睛盯在市场上，功夫下在管理上”，而黄金企业在当前黄金价格不断下降、企业成本日益上升的情况下，管理是否科学就成了企业成败的关键。

1993年9月1日起，我国院决定按照低于国际金价10%的价格收购矿产黄金，这意味着国家正式放开了黄金价格，将过去实行了几十年的由国家定价的固定定价方式改为了随着国际市场金价浮动定价的方式，基本上实现了与国际金价的接轨。

作为一个诞生于黄金统收专营流通体制下新兴的黄金企业，紫金没有其他黄金企业面临的机构臃肿、人员庞大而导致的人员猛增、成本上升、价格下降、减赢增亏的困难。但是与其他黄金企业一样，伴随国家黄金开发基金、地质勘探基金、低息等优惠政策的取消而导致的企业发展资金的缺乏，却成了制约紫金矿业发展的巨大瓶颈。

从理论上说，我国国有大型黄金企业改造为股份公司，有“两大类”“四种形式”可供选择。“两大类”即有限责任公司和股份有限公司，“四种形式”即法人持股的有限责任公司、职工内部持股的有限责任公司、公开发行股票不上市的股份有限公司和公开发行股票上市的股份有限公司。

从国内外现状及发展趋势来看，公开发行股票上市的股份有限公司只是极少数，在美国，这类公司仅占股份公司的2%～3%，在日本仅0.2%。从我国黄金行业的发展来看，根据国际经验和我国黄金企业普遍太小的实际，我国有必要集中力量办好几个上市的股份有限公司，使之成为带动我国黄金工业发展的“火车头”，参与国际黄金市场竞争的“联合舰队”。

紫金诞生发展至今，其企业制度改革构成了中国黄金企业制度改革的缩影。

福建紫金矿业股份有限公司的前身是上杭县矿产公司，属于国有独资性质；1993年11月，上杭县矿产公司更名为上杭县紫金矿业总公司；1994年10月，根据龙岩市岩地体改委（94）027号文件，上杭县紫金矿业总公司更名为福建省闽西紫金矿业集团有限公司，企业国有独资性质不变，国有股东为上杭县财政局，注册资本1200万元。

1998年12月，根据杭政[1998]综473号文，福建省闽西紫金矿业集团有限公司改制为有限责任公司。上杭县财政局以拥有的福建省闽西紫金矿业集团有限公司截止至1998年12月31日的净资产6657万元出资，占注册资本的86.802%；福建省闽西紫金矿业集团有限公司工会委员会以780万元现金出资，占注册资本的10.171%；紫金山金矿所在地的旧县乡、才溪乡、才溪镇同康村委会均以77.4万元现金出资，各占注册资本1.009%。增资完成以后，福建省闽西紫金矿业集团有限公司注册资本为7669.2万元。具体见表1。

表1　福建省闽西紫金矿业集团有限公司资本结构表

（资料来源：紫金矿业）

此次改制，通过职工内部股的参与，实现了国有股的减持，极大地调动了企业职工的生产热情，增强了职工的主人公意识，也为紫金今后的改制创造了良好的条件。

2000年6月16日，根据龙岩市龙政[2000]综180号文，上杭县财政局把拥有的福建省闽西紫金矿业集团有限公司6657万元权益，全部划拨给闽西兴杭实业有限公司（国有独资公司）。同年7月1日，上杭县旧县乡和才溪乡分别与福建省闽西紫金矿业集团有限公司工会签订了转让出资协议书，分别将其拥有的集团公司77.4万元的出资转让给福建省闽西紫金矿业集团有限公司工会，转让后福建省闽西紫金矿业集团有限公司工会出资比例由10.171%上升到12.189%，公司注册资本不变。具体股权结构见表2。

表2　福建省闽西紫金矿业集团有限公司资本结构表（2000年7月）

（资料来源：紫金矿业）

2000年8月1日，福建省闽西紫金矿业集团有限公司工会和上杭县才溪镇同康村委会分别和上杭县金山贸易公司签署了“转让出资协议书”，福建省闽西紫金矿业集团有限公司工会将其在集团公司拥有的934.8万元出资（占集团公司出资额的12.189%）全部转让给上杭县金山贸易公司；上杭县才溪乡同康村村委会将其在福建省闽西紫金矿业集团有限公司拥有的77.4万元出资（占集团公司出资额的1.009%）全部转让给上杭县金山贸易公司。转让后公司3名出资人变更为2名，出资比例见表3。

表3　福建省闽西紫金矿业集团有限公司资本结构表（2000年8月1日）

（资料来源：紫金矿业）

2000年8月2日，闽西兴杭实业有限公司、上杭县金山贸易公司、新华都实业集团股份有限公司等8家法人就改制设立福建紫金矿业股份有限公司签订了发起人协议。根据厦门联盟资产评估事务所对闽西紫金矿业集团有限公司资产评估结果厦联盟评报字[2000]第32号，并经福建省财政厅闽财国[2000]093号文的确认，截止至评估基准日1999年10月31日，福建省闽西紫金矿业集团有限公司拥有总资产28986.37万元，负债额19210.09万元，净资产76.28万元。经厦门华天会计师事务所审计，福建省闽西紫金矿业集团有限公司1999年度实现净利润3255.40万元，其中11～12月份实现净利润1241.48万元。根据发起人协议，闽西兴杭实业有限公司将其拥有的福建省闽西紫金矿业集团有限公司股东权益中的6862.8万元按1.505∶1的比例折成4560万股，占发起设立股份公司总股本的48%；上杭县金山贸易有限公司将其拥有的福建省闽西紫金矿业集团有限公司股东权益1357.20万元和现金1217.7798万元，共计2574.98万元按1.505∶1的比例折成1710.95万股，占股份公司总股本的18.01%；其他发起人均以现金出资，按1.505∶1的比例折成股本，具体出资情况及股权结构见表4。

表4　福建省紫金矿业股份有限公司股权结构表

（资料来源：紫金矿业）

2000年8月17日，经福建省人民闽政体股[2000]22号文“关于同意设立福建紫金矿业股份有限公司的批复”，福建紫金矿业股份有限公司召开了公司创立大会，并于2000年9月6日在福建省工商行政管理局登记注册。

紫金人很清楚，有限责任公司不同于股份有限公司：从发起来看，有限责任公司可以直接发起，股份有限公司则有发起和募集两种形式，前者发起比较简单；从股东人数的限额来看，有限责任公司在我国规定为2～30个，最多不超过50个，股份有限公司的下限为3个，但无上限规定，股东可多至成千上万，因此有限责任公司对股东的组织管理和权益分配比较方便；从公司全部资产的构成方式来看，有限责任公司不分为等额股份，不发行股票，只向股东签发出资证明书，如果股票上市，则更为复杂。因此，有限责任公司的组成和运作都较为简单，交易成本较低；从公司股权的自由度来看，有限责任公司需要通过股东大会或董事会讨论通过才可以转让，并在同等条件下有优先购买权，而股份有限公司则可以自由转让，因此，有限责任公司对股权的管理有严格的限制，便于掌握；从财务公开的程度来看，有限责任公司只向股东会和董事会报告财务情况，股份有限公司则要定期向社会公布财务状况，因此有限责任公司易于保守商业秘密和处理股东的权利义务关系。由此，有限责任公司不仅能够减少股票发行和上市的繁琐手续，而且能够避免社会募集公司因为目前制度不健全和经验不足所引发的问题。从日本的经验来看，这种公司有利于稳定股东，保护商业秘密；有利于发展生产的专业化协作，促进以资金为纽带的企业集团的形成。同时，随着公司组织制度的完善，经营管理经验的积累和经济效益的提高，有限责任公司仍有机会进一步向定向募集和社会募集的股份有限公司发展。

福建紫金矿业股份有限公司成立伊始，便确立了公司的经营宗旨：

立足闽西，加快紫金山金铜矿的开发进程；面向全国，主动参与西部黄金及有色金属的勘查和开发，争取难选冶金矿选冶技术和有色湿法冶金技术的重大突破；重点发展黄金和有色金属相关产业，力争矿山黄金生产总量全国第一和成为中国重要的有色金属生产企业。积极探索应用新技术、新工艺，有效益地开发铜、多金属、稀土、铁矿等。以人为本，聚集全国一流人才，大力推进管理创新和技术创新。努力实践资本运营，从严治企，把紫金矿业发展成著名的高技术效益型特大矿业企业集团。

紫金将其经营范围限定为主要从事固体矿产勘查、开发（选冶）（只限黄金）、设计和研究，矿产品、普通机械设备研制及销售，信息技术服务，工业生产资料，水力发电，化工产品生产（持生产许可证才可生产）、销售（不含化学危险品），对酒店业、矿山工程建设的投资（以上经营范围凡涉及国家专项专营规定的从其规定）。现在看来，这个经营范围虽然体现了多元化，但似乎缺乏一条逻辑主线。

为了贯彻“紫金矿业追求卓越”的发展理念，为了实现“十年再造十个紫金”的企业发展目标，福建紫金矿业股份有限公司成立伊始便将争取公司上市作为企业改制工作的主要发展目标。

伴随着企业经营绩效的大幅度提高，随着紫金效益的显现，紫金人对于自己企业的优势与风险有了更明确的认识。在他们看来，福建紫金矿业股份有限公司既具有较强的竞争优势，又存在一定的经营风险。

公司的竞争优势主要表现在以下几个方面：

1.矿产优势

1）紫金矿业目前拥有中国国内单矿保有储量最大、可利用储量达138.13吨的紫金山金矿，该矿山黄金矿床下蕴藏有详查储量146.5万吨的特大型铜矿。

2）拥有安徽贵池52.32平方公里的探矿权，公司控股的安徽紫金矿业有限公司在1.485平方公里的区内目前探明的金金属储量达6.33吨。

3）公司控股的贵州紫金矿业股份有限公司拥有贵州贞丰水银洞金矿20.14平方公里探矿权，现已探明储量大于30吨。

4）公司通过竞标拥有了新疆哈密地区916平方公里的探矿权，进行有色金属的勘查和开发。

5）公司作为第二大股东参股华东第一大铁矿（储量4.5亿吨）马坑铁矿的开发。

6）公司5年内使西部及其他项目产值总量超过紫金山金铜矿。

2.开成本优势

公司开方式与国际接轨，开成本最低廉。

1）公司取大规模露天开，陡邦开工艺运用达到了规模效益。

2）引进国际先进的管理方法将矿业企业耗费人工最多的剥部分全部实行市场化外包方式，有多家企业参与竞争承包，可达到国内同行业相关最低成本。除成功控制员工开支外，还可减低开成本。

3）具体指标：2000年，紫金山金矿出矿量达到532万吨，而排山楼金矿为60.9万吨，仓上金矿69.5万吨；露矿石制造成本紫金山金矿为18.08元/吨，排山楼为43.69元/吨，仓上金矿为19.16元/吨。

3.技术工艺先进

1）公司针对紫金山金矿品位低、矿量大、氧化程度深、含泥量较高并有一定比例的粗砺金的特点，开创性地研究出了重选＋堆浸＋炭浆联合工艺，选矿综合回收率达到了80%，达到了国际先进水平。

2）公司自行研制的加温加压无氰解吸－电设备产能国内最大。

3）自行研制的黄金精炼技术黄金纯度全部达到99.99%，为号金标准，获准使用国际产品标志，通过了产品质量认证和中国人民银行免检资格，成为上海黄金最早确认的可提供一级品的7家合格黄金精炼厂之一。

4）公司自行研制的活性炭再生炉，是国内最大的活性炭再生装置，运作平稳、活性炭恢复好、再生成本低。

5）实施废水零排放，使矿山在大量使用氰化物情况下，保证了水系不受污染。

4.研发能力强

1）作为国家重点高新技术企业，紫金矿业拥有高级技术人才79人，并聘有多名中国工程院院士和国家级资深专家学者为公司顾问。

2）企业设有矿冶设计研究院，承担了多项国家级科技攻关项目，在低品位金矿利用和湿法冶金技术研究和应用中居行业领先地位。

3）公司获准建有博士后科研工作站。

5.注重环保

1）公司注重开发中的集约使用和综合利用，取得了较好的、能源、原材料消耗等技术经济指标；重视开发建设过程中的环境保护，特别重视用对环境友好的先进工艺，强化环境监管，建立以清洁生产、污染预防、污染治理、环境管理体系为特征的综合环境管理体系，不以牺牲环境为代价；注重开发后的生态环境工作，承担了矿山开发后的生态恢复和重建工作。

2）公司在企业内部专门成立了由公司主要领导负责的安全环保委员会，制定了专门的办法规范管理相关事宜，专门负责环保事宜。

3）公司积极用国际先进的低能耗、低污染工艺。在环保和生态建设方面投资达5300万元。目前矿山的水循环利用，基本上实现了废水零排放目标；对矿渣也实行了无害化处理；各项监测指标均符合环保规范要求。近期还提出了要把紫金山金铜矿建设成为工业生态旅游矿山的规划。

6.行业综合领先，低成本扩张能力较强

紫金公司在生产规模、低品位利用和研发能力上，已经跨入世界级先进矿山企业行列，管理水平、利润及投资回报率、建设周期等方面均处于国内同行业领先地位，达到了国际水平。

1）黄金入选品位，紫金2000年为0.93克/吨，2001年为1.03克/吨，远低于2000年全国3.75克/吨的平均水平。

2）黄金综合成本，紫金2000年为53元/克，2001年为52.9元/克，低于2000年全国平均水平62.83元/克。

3）电力消耗，紫金2000年为0.47万度/千克，2001年为0.53万度/千克，而全国2000年平均为1.34万度/千克。

4）全员劳动生产力，紫金2000年为17.22万元/人·年，2001年为19.15万元/人·年，全国2000年平均为7.41万元/人·年。

5）人均产金量，紫金2000年为4707克，2001年为5493克，全国2000年平均数为860克。

我国加入WTO后，相关行业竞争加剧，大规模的行业整合不可避免。就紫金矿业而言，已经具备了输出技术、管理、资金的能力。紫金矿业也确立将积极参与行业整合，以实现低成本扩张，确保行业领先地位。

紫金人也非常清楚，公司也面临诸如市场风险、价格波动风险、依赖风险、技术风险、安全风险、环保风险以及业务扩充等风险：

1.市场风险

黄金行业是我国仅有的仍然实行统购统销管制的行业，黄金由中国人民银行实行统购配售。随着改革开放的深入，黄金市场的建立，企业将面临直接面对市场的压力，但不存在销售难问题。

2.价格波动风险

目前，国内黄金价格已经完全与国际黄金价格接轨，而国际黄金价格与美元及美国经济有着反向运行的直接关系，黄金价格的波动对紫金矿业的利润有着直接影响。

3.依赖风险

作为型企业，矿山具有不可再生性，枯竭将使矿山关闭。

4.技术风险

公司利用湿法冶金技术生产黄金，在紫金山金矿取得了成功。但是随着紫金山金铜矿的开发，以及公司对西部开发的投资，在和自然条件发生较大变化的情况下，利用湿法冶金技术能否获得成功，尚有一定的风险。目前用于紫金山铜矿开发的生物湿法冶金技术，已经处于工业化试验阶段；在西部难处理金矿的加压预氧化湿法冶金技术尚处于工业应用研究，这些技术在工业化应用试验（试生产）中能否产生预期效果，尚存在较大的不确定性。

如果上述两项技术应用到工业化生产中存在较大问题，则对于紫金山低品位铜矿，以及西部难处理金矿和铜矿的开发将难以达到预期效果，可能大大提高开发成本，使公司赢利能力下降。

5.环保风险

紫金矿业是用大规模露天开和利用湿法冶金技术进行黄金开发的企业，矿区存在着废石剥离、堆浸含氰废水、废渣以及与废渣相联系的环保问题。根据生产工艺，矿山建有大面积的露天堆场，喷淋万分之三至万分之五的（NaCN）溶液，溶解矿石中的金。如果管理不善，剥离产生的废石，堆浸产生的浸渣的堆放，及含氰废水的泄漏，都会对水系产生污染，对水土等生态环境造成破坏，从而使公司面临环保处罚、赔偿等环保风险。

随着经济的发展，人民生活水平的提高，环保意识的加强，以及国家环保标准的提高，会对公司的运营提出更高要求，公司在环保治理、恢复生态方面的投入将逐年增加，引致公司经营成本的增加。

6.安全风险

1）矿山在生产过程中，矿用进行爆破作业，选矿堆浸使用，爆破物资和剧毒化学品在保管和使用过程中若管理不到位，可能发生人员伤亡的危险。

2）由于历史原因，紫金山矿山由洞转为露天开，可能存在原地下空区发生地表陷落的风险。

3）矿山固体废弃物排弃场山体陡峭，排弃场土石高差大，汇水面积大，容易形成泥石流，可能威胁排弃场大坝以及下游的安全。陡邦开中由于围岩破碎可能出现边坡不稳定的情况，处理边坡需增加成本。

为防止出现安全事故，公司已经取充分有效的安全措施防范安全风险，由此可能增加生产成本。

7.业务扩充风险

为寻求新的矿产，紫金矿业会在不同的区域投资；为了充分利用，减少单一经营的风险，紫金矿业也会投资与矿业相关的上下游产业。这些都会使紫金矿业增加人力和资金的投入，相应增加成本，给紫金矿业带来负担。

经过认真而充分的分析与科学的论证，福建紫金矿业股份有限公司决定——公司要在境外（香港）上市。

紫金领导层认为，公司在香港上市，一可以利用国际资本市场筹集资金，拓宽融资渠道，有利于企业技术进步和技术创新，有利于提高企业的生产水平，加快利用我国低品位、难处理矿产，参与国家西部大开发，提高公司在行业市场份额；二可以直接进入国际资本市场，开阔视野，建立平台，为企业今后进入国际矿业市场奠定基础；三可以规范管理，加速企业体制和运行机制与国际惯例接轨，尽快把紫金矿业建设成为具有国际竞争力的企业集团；四可以充分发挥自己企业的优势，抢抓机遇，实现尽早上市的目标，为企业下一轮的发展创造条件。对于公司在香港上市的原因，陈景河在接受《中国黄金报》记者访时指出：“综观世界500强的成功，与其说是企业的成功不如说是资本市场的成功。就融资功能来讲，资本市场的功能也许不是独一无二的，资本市场的存在给企业提供的不仅是一种融资的渠道，更重要的是它实际上为那些有活力的企业成长壮大提供了快车道。以往上市公司的‘圈钱’意识未免太狭隘了，也很危险。……紫金并不缺钱，但为什么还要争取上市？目前中国本土还缺乏一种使企业做大做强的制度，至少还不完善，这个制度就是金融制度。因为只有金融制度才能保证资本所有权的流动性。因此也是这个企业成长的主要法宝。向国际化大矿业公司进击，金融制度的支持是必不可少的。”

2002年，紫金上市工作紧锣密鼓地进行，经过与中介机构充分交流和通力协作，到2003年7月，已经基本完成了招股章程、SRK独立合格人报告、中国律师法律意见书等大量的上市前期准备工作，各项与上市有关的审批程序也在有条不紊地进行。到2003年5月紫金获得了中国证监会同意受理境外上市申请的函，上市工作取得了重要进展。

2003年7月，紫金矿业又获得了福建省人民批准在香港上市的函，香港证交所也已经接受了紫金矿业上市的申请。接下来，福建紫金矿业股份有限公司正式向中国证交所递交了第二批上市材料。

就在福建紫金矿业股份有限公司获得福建省人民批准在香港上市的函的同一天，中国黄金第一股——中国黄金集团总公司已经成功在上交所上市，福建紫金矿业股份有限公司成为了内地在香港上市的中国黄金第一H股。紫金矿业在香港的成功挂牌上市，不仅为紫金矿业募集到10多亿港元，使紫金矿业今后的展有了更加雄厚的资本金实力，而且为紫金矿业由走上国际资本市场到走向世界矿业市场做好了极好的铺垫，打下了坚实的基础。经公司董事会审议通过的紫金矿业到2020年发展规划，明确提出了实现公司在国内黄金行业领先—在国内矿业界领先—进入世界矿业先进行列的三步走发展目标。到2006年总资产将达到50亿元，利润7亿元；2010年总资产将达到80亿元，利润达10亿元；2020年总资产将达200亿元，利润达20亿元。