青海西宁金价_2020青海金价

1.和田玉值钱吗

2.有色金属行业专题报告：至暗时刻已过，有色迎来新序章

3.广发证券国际黄金买涨有普吗

和田玉值钱吗

和田玉值不值钱 要看是什么样的料，籽玉羊脂白几万一克。

请问和田玉值钱吗？ 和田玉是软玉，中国新疆产的，分为白玉，青玉，青白玉，碧玉，红玉等，其中数白玉中的羊脂白玉最值钱，具体看您买的玉的润度，色，有无杂质等，不过和田玉随着开采量增加，矿藏数量逐渐减少，以后会越来越值钱，并且戴玉对身体有好处，1300也不贵，不错！

和田玉为什么比黄金贵 和田玉（Nephr盯te）是软玉的一种，俗称真玉，传统概念特指新疆和田地区出产的玉石，和田玉是国内高端具有领创品牌的软玉，新国标泛指硬度在6.0至6.5之间玉石的名称。狭义上的讲的玉，一般指新疆和田玉。和田玉本身不是地域概念，并非特指新疆和田地区出产的玉，而是一类产品的名称。我国把透闪石成份占98%以上的石头都命名为和田玉，也称为软玉、透闪石、透闪石加软玉、透闪石加和田玉。 狭义上讲的玉，一般指新疆和田玉。化学成分是含水的钙镁硅酸盐，化学式为Ca：Mgs(OH)z(Si4011)2。硬度为6～6.5，密度为2.95―3.17。和田玉和湖北绿松石、河南南阳玉、辽宁岫岩玉并称为中国四大名玉。

所以玉不过是一种较少见的单矿物结晶体而已，仅中俄的储量就超过1000万吨，中国市面上60%和田玉都来自俄罗斯，玉的价格是在80年代被炒高的，玉实际上作为工业医药民生等方面都几乎毫无价值。所谓黄金有价玉无价的说法只是营销手段，否则这样的无价之宝为何国库不用来做货币储备，中俄只怕马上超越美国了。

为什么和田玉那么贵？ 为什么和田玉那么贵？

和田玉之所以那么贵，一、是因为和田玉的不是想象中的那么容易弄到手，不是每个人想去捡，就能捡到手的玉石，要找一个没有裂纹、完整的、色泽纯正的和田玉更是难上加难；二、是因为和田玉色纯，质坚，达到珍品极别；三、是因为和田玉产品加工需要精工细琢，由于玉质坚硬，加工难度非常之大。要加成一个成品时长达几个月甚至更长，因此大大加剧了玉器的成本。正所谓“玉不琢不成器”就是这个道理。

和田玉分布于塔里木盆地之南的昆仑山。西起喀什地区塔什库尔干县之东的安大力塔格及阿拉孜山，中经和田地区南部的桑株塔格、铁克里克塔 格、柳什塔格，东至且末县南阿尔金山北翼的肃拉穆宁塔格。玉龙喀什河，即古代著名的白玉河。这条河源于漭漭昆仑山。流入塔里木盆地后，与喀拉喀什河汇和成和田河，河流长325公里，有不少支流，流域面积1.45万Km2，河里盛产白玉、青玉和墨玉，自古以来是和田出玉的主要河流。玉龙喀什河和喀拉喀什河两条河中玉龙喀什河产玉最多，产出的玉石是和田玉中的上品与极品。喀拉喀什河产出的玉多为青玉、青白玉、青花和墨玉，也产少量的碧玉，产出的白玉很少，玉的质地和价格远不如玉龙喀什河产出的白玉。

籽料好的和田玉籽料，其形状、白度、皮色及润度都好才称得上精品。

籽料是在玉龙喀什河河床里经过千年不断的打磨冲刷之后形成的，如能收上一块形状极佳且瑕疵较少的籽料，的确是很难得，价格在市场上也很高，俗话说玉不琢不成器，用在料形很漂亮的籽玉身上不是很恰当，存在就可以雕琢成各种精美的器件，相同的东西也可以做很多。但对于玉龙河赐予形状漂亮的籽料来说，任何一款仅此一件，连打个眼都舍不得打，建议采取用包金或包银的形式来保留住子料原有的形状。天然的不用雕琢即是一块精美的挂件了。这种形佳的子料胜过任何大师的杰作。

籽料的外皮构成：因为皮色籽料的形成年代更为久远，一些名贵的品种如枣皮红、黑皮子、秋梨黄、黄蜡皮、洒金黄、虎皮子等等，均出自皮色籽料。

籽玉的外皮构成可分为两种。一种是砂眼麻皮坑原生皮：指表皮布满皮肤毛孔一样的细小砂眼，犹如凹凸不平的麻皮坑，分细性、粗性两种。一种是色沁原生皮：是由于一部分籽玉在河里受到其他矿物质浸润、渗透，不仅表皮光滑，而且出现许多色彩。所以称“色沁皮”。

新疆和田玉具有以下特点：

一、极细呈毛毡状

世界上闪石玉有透闪石和阳起石两类。和田玉属透闪石类，矿物成分为透闪石。主要特点：一是透闪石含量极高，一般在95%以上，其中白玉为99%，青白玉为98%，青玉为97%（95%一99%），在国内外同类透闪石玉中和田玉透闪石含量是较高的。二是杂质矿物极少。一般为1%一3%，多在1%左右。三是矿物粒度极细，

为显微晶质和隐晶质。透闪石矿物在偏光显微镜下见为纤维状、针状、叶片状，在透射电子显微镜下为长柱状、短柱状纤维状。据部分样品测定，在电子显微镜下粒度为：短柱状为0．0046mm×0．0013mm、0． 0063ram*0．0036ram，长宽比为2：1或3：1；长柱状为0．01m×0．0028ram、0．004ram×0．0008mm、0．01 2mm×0．0012ram，长宽比为3：1或5：l、10：1；纤维状为0．0004mm×0．000021mm*0．0021ITlnl×0． 00007ram，长宽比为20：1或30：1。粒度之细在国内外同类透闪石玉中也是少有的。四是结构以毛毡状为典型，粒度均匀，交织成毡毯一般，这是质地细腻致密的重要原因，而这种结构为其他类玉石所少有。

二、质地细腻温润

温润如玉，温润或油性是和田玉最重要的特征之一......>>

和田玉和金哪个贵 黄金有价玉无价，黄金以每克论价钱。但和田玉不以克来算价钱。和田玉要看等级，和田玉的羊脂白玉价格最高。和田玉要看年代和出去，还要看雕工，还要看雕件是否出自名人大师之手。

和田玉什么样的最值钱，市场价格大概是多少钱？ 新疆和田籽料中的羊脂白玉最值钱，目前市场价格约2万每克。

但是现在销售中的所谓羊脂白玉，绝大多数是名不副实的。真正意义上的羊脂白玉，是新疆和田籽料中极品，透闪石含量达到百分之九十九，致密，油润，白里微微偏红。

和田玉挂坠一般多少钱呢 帮你分析一下你这个挂件，你就知道价格了

这个挂件的玉质部分是和田玉青海料中的白玉（如果没什么色差的话）

属于广义和田玉，玉没什么雕工，机雕的阴雕四季豆型

那么玉的部分行内价格大概300以下

上面的金镶玉的四季豆，重量大概在1克不到

按千足金计，按照目前的市场金价和加工费

金的部分大概300左右

那么这块牌子的行内价格是700以下

如果你在商场内或者大的玉器店，然后再冠上什么牌子的话，那就是翻几番甚至十番以上的价格了

这样说你明白了吗？

怎么鉴定和田玉值不值钱 把和田玉拿到自然光下，多角度，拍几张清晰照片上传上来，看清楚实物，我才能结合：白度，致密度，油性糯性，雕工和器型综合评估价格，值钱还是不值钱。拍照传图示范：

和田玉有几种？哪种最好？ 具体细分，和田玉目前有几种：

一 新疆和田料，和田地区出产；细分又可以分为山料，山流水，和籽料，质地以新疆和田玉籽料最为上乘，山流水次之，最后属山料！籽料和山流水料矿源基本已尽！特别是最近几年基本就没出过好料了！

二 俄料；产自俄罗斯的和田玉，圈内行内称为俄料，产出形态也可以分为山料、籽料、山流水料。 但俄料的籽料很少，大多为山流水和山料，俄料的白玉价值仅低于新疆和田玉羊脂玉，因此其价值极高，市场上的高端白玉，百分之九十以上都是俄料。

三青海料；青海料又称青海玉或昆仑玉，是市场上常见的广义和田玉种类之一，产自昆仑山脉东缘入青海省部分，与新疆和田玉同处于一个成矿带上，昆仑山之东曰昆仑玉，山之北曰和田玉，两者直线距离约三百公里。所以昆仑玉与和田玉在物质组合、产地状况、结构构造几个主要的特征上基本相同，可谓大自然中的孪生同胞，老坑的青海料质地细腻，可与新疆和田玉山料象媲美，但新坑的质地差些，容易走色泛黄，因此最近几年行情不好。

四韩料，韩料是广义和田玉青玉山料。它的主产地是朝鲜半岛南部的春川，产于当地的蛇纹岩中，多显青**和棕色。脂粉不是很好。韩料的 化学成分与和田玉基本相似，硬度和密度接近和田玉,稍微小一点，硬度大概是5.5左右。是新疆和田玉中价值最底的，和高端的羊脂玉能差上万倍。

和田玉古名昆仑玉，原产西域莎车国、于阗国（今中国新疆和田），是有名的软玉石品种，已有一千多年历史，《史记?大宛列传》：“汉使穷河源，河源出于阗，其山多玉石”；又《汉书?西域传》：“莎车国有铁山，出青玉”。和阗玉又名乌白玉。

和田玉是一种由微晶体 *** 体构成的单矿物岩，含极少的杂质矿物，主要成分为透闪石。其著名产地是号称“万山之祖”的昆仑山中，今新疆 *** 尔族自治区和田地区。和田玉产于整个昆仑山北坡长约1300公里，以和田为中心的狭长地带的昆仑山上与河中之玉璞，故又把昆山玉称为“和田玉”。和田玉是玉石中的高档玉石，而且是我国国石的候选玉石之一。现今和田玉的名称在国家标准中不具备产地意义，即无论产于新疆、青海、辽宁、贵州、俄罗斯、加拿大、韩国，其主要成分为透闪石即可称为和田玉。

和田玉在我国至少也有3000多年的悠久历史，是我国玉文化的部分主体内容，是中华民族文化宝库中的珍贵遗产和艺术瑰宝，具有极其深厚的文化底蕴。我国是世界历史上惟一将玉与人性化相共融的国家。

1、和田玉以温润或油性为第一特征，这样就区别开来是不是新疆和田玉。其他的玉温润和油性都不能与新疆和田玉相比。

2、和田玉颜色为：白、糖白、青白、黄、糖、碧、青、墨、烟青、翠青、青花。我们知道新疆自治区和田玉在清代以前多以黄玉、白玉为主。其中黄玉非常的漂亮。其实不亚于羊脂玉，我们应该给以黄玉正身。

3、和田料分为：籽料、山流水、戈壁料、山料。

4、和田玉已不再具有产地意义，成为了商品名。无论哪里出产的软玉，都统一使用和田玉这个名称。如：青海产的就称为青海料，俄罗斯出产的就称为俄罗斯料，新疆和田地区出产的就称为和田料，以此类推，

希望对你有帮助，如果有帮助，请采纳，谢谢。

为什么和田玉那么贵？ 新疆和田玉籽料是稀缺资源，越来越少。现在有很多人买和田玉保值呢，而且玉本身也是身份的象征。

黄金有价玉无价

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有色金属行业专题报告：至暗时刻已过，有色迎来新序章

1.1. 行业基本面：行业复苏较快

从全国有色行业运行状况来看， 2019 年和 2020 年前三季度，有色金属采选业的营业收入 同比增速分别为-4.6%、-3.1%，利润总额同比增速分别为-28.8%，5.9%；有色金属冶炼及压 延加工业的营业收入同比增速分别为 7.2%、1.5%，利润总额同比增速分别为 1.2%、2.1%。

虽然受到受疫情影响，有色金属行业在一季度受到较大的压力，但是随着复工复产的较快， 各项指标快速回升。2020 年前三季度，全国有色采选业工业增加值累计同比增速为-0.4%，有 色冶炼加工工业增加值累计同比增速为 1.9%，四季度和 2021 有望加速恢复。

有色金属上市公司 2020Q3 营业收入增速为 12.2%，增速较 2020Q2 提升 0.8 个百分点； 2020Q3 营业利润增速为-1.6%，降幅较 2020Q2 收窄 22.1 个百分点。

贵金属上市公司 2020Q3 营业收入增速为 12.7%，增速较 2020Q2 下降 2.3 个百分点； 2020Q3 营业利润增速为 51.7%，增速较 2020Q2 提升 13.6 个百分点。

工业金属上市公司 2020Q3 营业收入增速为 8.6%，增速较 2020Q2 提升 2.4 个百分点； 2020Q3 营业利润增速为-21.9%，降幅较 2020Q2 收窄 19 个百分点。

稀有金属上市公司 2020Q3 营业收入增速为 26.8%，增速较 2020Q2 下降 3.4 个百分点； 2020Q3 营业利润增速为-0.3%，降幅较 2020Q2 收窄 36.8 个百分点。

1.2. 贵金属价格冲高回落，工业金属价格 V 型反转

贵金属方面 ，国际金价在2020年前10个月里上涨23.5%，受全球疫情和美元走弱的影响， 黄金价格一度突破 2000 美元/盎司。2020 年 8 月以来，美元指数呈现底部盘整态势，贵金属 价格呈现一定回调，处于高位盘整状态。

工业金属方面， 全年工业金属价格呈现 V 型反转走势，随着复工复产的加快，大多数工业 金属价格已经高于恢复到去年水平。从均价的角度来看，铜、铝、镍前 10 个月的均价已高于 去年全年均价，铅、锌、锡表现相对较弱。

小金属方面，下游需求较弱导致钼价格从高位回落，出现较大调整；钨价依然处于底部盘 整。钴价全年呈现区间震荡，锂、海绵钛价格出现较大回落。

稀土方面，轻稀土价格较去年底下跌较多，中重稀土价格较去年有较大抬升。轻稀土供给 恢复较快，在需求较弱的情况下，价格相对疲软；中重稀土价格则受制于供给，价格强势。

1.3. 上半年有色板块表现：基本同步大市

2020 年前 10 个月有色板块上涨 4.54%，上证综指上涨 5.72%，有色板块基本同步大盘指 数；在 29 个行业涨跌幅位于第 17 位，行业对比表现据中；有色子行业中只有贵金属和锂板块 涨幅较大，铅锌表现最差。

2.1. 疫苗成功和疫情受控促进复苏

疫情对经济的压制即将过去。虽然当期欧美疫情出现第二波，部分国家再度采取封禁措施， 但医疗能力和应对水平明显提升，对经济的影响逐渐减弱。特别是疫苗研发成功，开始大规模 接种后，疫情对经济影响将逐渐散去。

国内经济已经提前步入复苏阶段，投资、消费和出口都成呈现明显改善的态势。2021 年是 十四五规划的开局之年，各项规划将正式落地推进，在新旧基建方面，国家有望继续加大投入。 美国大选尘埃落地之后，大规模经济刺激计划也将展开，预计规模将达到 2 万亿美元。英国脱 欧也将在 2021 年一季度完成，不确定性因素减少。

2.2. 货币财政双宽松加快复苏步伐

为应对疫情对经济的冲击，各国均采取了积极的货币和财政政策，2021 年宽松的力度可能 持续，这将加快全球经济复苏的步伐。在财政和货币双管刺激下，2020 年下半年经济已经出现 明显复苏迹象，美国三季度 GDP 环比增速高达 33.1%，中国 GDP 在二季度迅速转正并在三季 度达到 4.9%，摩根大通全球综合 PMI 已经连续 4 个月在 50%以上，全球经济已度过至暗时刻。

2.3. 低库存或促发有色金属价格新一波上涨

在经济复苏的大背景下，矿业资本开支减少和库存水平较低为触发新一轮周期奠定了基础。 A 股上市的有色金属公司在 2017-2019 年持续下降，资本开支的走低意味着未来 2-3 年新增产 能趋势性放缓。同时，工业金属库存处于 历史 较低水平，特别是铜、铝库存，处于最近若干年 最低的水平。

3.1. 铜：精铜矿紧张利好资源型企业

铜价回到最近 2 年的高水位，上一次高点出现在经过数年供给改革后的 2018 年。

南美疫情导致精铜矿产量有所放缓。 2020年9月智利铜产量同比下滑0.8%至47.99万吨， 1-9 月产量同比增 0.4%至 426 万吨。其中，Codelco 公司 9 月份铜产量同比增加 9.6%至 15.92 万吨，1-9 月产量同比增加 2.9%；Escondida 公司 9 月份产量同比下滑 6%至 9.41 万吨，1-9 月产量同比增加 2.4%；Collahuasi 公司 9 月份铜产量同比增加 9.4%至 5.34 万吨，1-9 月产量 同比增加 23.2%。

废铜进口减少，进一步压缩国内供给。 2020 年 1-9 月中国进口废铜（实物量）66.7 万 吨，同比大幅减少 46.1% 。由于二季度中国从东南亚地区进口废铜受疫情影响较大，叠加欧 美疫情严重地区废铜回收和出口也受到较大影响，加上国内废铜政策转变，导致国内废铜加工 或贸易等相关企业进口相对谨慎，也从而国内废铜市场货源维持偏紧趋势。

下游需求持续改善。 电力领域是铜的第一大用户，2019 年国家电网投资非常低迷，全年 同比下降 9.6%，2020 年较 2019 年大幅改善，2020 年前 9 个月投资增速为-1.8%，全年有望 实现正增长。房地产领域投资和销售状况均好于 2019 年，均有望实现正增长。下游需求状况 转弱的主要是空调领域。2021 年，电力、地产和空调等领域有望持续改善。

3.1.1. 洛阳钼业：拥有 TFM 铜钴矿，形成多矿种+贸易战略格局

公司拥有刚果（金）铜钴、国内钼钨、澳大利亚铜金、巴西铌磷四大矿产板块和全球第三 大金属贸易商，形成形成多矿种+贸易战略格局，业绩抗风险能力较强，贸易业务与矿业板块 的协同效应逐步凸显。公司刚果（金）TFM 项目铜钴矿未来产量可能翻番，铜产量 40 万吨/ 年，钴产量达 3 万吨/年。此外，公司参股印尼镍钴矿湿法项目，建成后镍金属产量达 1.5 万吨 /年。国内钼钨、澳大利亚铜金和巴西铌磷业务将保持稳定，金属贸易业务对其他矿山业务起到 协同作用。

3.1.2. 紫金矿业：拥有境内外优质铜矿资源

公司拥有刚果（金）卡莫阿铜矿、塞尔维亚 Timok 铜金矿、国内巨龙铜矿三大优质铜矿 资源。卡莫阿铜矿、Timok 铜金矿、巨龙铜矿项目将扩产，未来 2 年公司铜矿产量将达到 80 万吨。同时，公司推出 1 亿股进行股票激励，对于三个考核期，紫金矿业设置了四类考核指标， 其一是净利润复合增长率不得低于 25%，且不低于同行业均值或对标企业 75 分位值水平；其 二是净资产收益率复合增长率不低于 10%，且不低于同行业均值或对标企业 75 分位值水平； 其三是资产负债率不高于 65%；其四是激励对象绩效考核 B（含）以上。

3.1.3. 西部矿业：玉龙铜矿扩产在即，将新增 10 万吨铜产量

国内第二大铅精矿、第二大锌精矿和第五大铜精矿生产商，矿山资源都在国内。其中青海 锡铁山铅锌矿是中国年选矿量最大的铅锌矿之一、西藏玉龙铜矿是国内少有的 600 万吨以上铜 矿山，铜金属储量居中国第二位。玉龙铜矿 10 万吨铜矿改扩建工程已启动，达产后年处理能 力达 1989 万吨，年产铜 13 万吨，产钼 8,000 吨。铜产量较 2019 年提升 10 万吨。

3.2. 铝：电解铝利润相对丰厚

电解铝现货价格接近 16,000 元/吨，价格回到最近 3 年最高水位。

电解铝成本或继续维持低位。 国内氧化铝产能总体过剩，价格表现低迷。2020 年全球氧 化铝产能继续扩大，其中国内增加约 850 万吨，海外增约 300 万吨，国内氧化铝价格低位运行， 不构成对电解铝利润的挤压。目前电解铝现货价格超过 15,000 元/吨，行业整体盈利状况较好， 对于成本较低的企业，利润相对丰厚。

产能存在天花板，同时库存处于较低水平。 根据阿拉丁统计，我国电解铝行业合规产能的 总天花板约为 4500 万吨。截至今年 8 月底，电解铝总产能 4215.6 万吨，2021 年预计新增产 能 316.3 万吨，未来基本不再有新增产能。2020 年下半年库存去化较快，目前电解铝库存处于 历史 较低的水位，为价格坚挺提供了条件。

需求持续改善， 汽车 轻量化成为新增长点。 10 月底，国内固定资产投资增速转正，房地产 投资增速达到 6.3%，房地产销售面积恢复到去年同期水平。 汽车 销售降幅大幅收窄，2020 年 5 月份以来，乘用车销量同比增速都保持在 10%以上。随着对节能减排要求的提高，以及新能 源 汽车 的快速发展， 汽车 轻量化的步伐加快， 汽车 用铝量将进一步提升，成为铝消费的新增长 点。同时，国内新基建的加快也对铝的需求有所提升。

3.2.1. 神火股份：云南神火电解铝产量倍增

神火股份形成电解铝和煤炭双主业。电解铝合规产能指标 170 万吨，位居全国第六，其中 新疆神火 80 万吨和云南神火 45 万吨已经投产，云南神火将继续扩产 45 万吨。公司是我国无 烟煤主要生产企业之一，公司共控制的煤炭保有储量 18.60 亿吨，可采储量 8.96 亿吨，目前年 产量达 600 万吨，公司拟通过定增募资扩产 200 万吨煤炭产量。公司经过数年大量资产减值， 资产质量大幅提升。

3.2.2. 天山铝业：低成本优势明显

天山铝业拥有 140 万吨电解铝合规产能，位居全国第十，目前运行产能 120 万；同时布局 广西 250 万吨氧化铝项目，实现氧化铝自给，目前投产 80 万吨，拟通过定增募集资金进行扩 产；公司规划 6 万吨高纯铝项目，已经投产 2 万吨。公司电解铝产能全部位于新疆石河子市， 配置有自备电厂，能满足自身 90%的电力需求，电费成本低廉，电解铝综合成本较低，市场竞 争力较强。

3.3. 新能源金属：政策和基本面推动复苏

政策将继续推动新能源新一轮发展。 国内《新能源 汽车 产业发展规划（2021－2035 年）》 明确提出“鼓励企业提高锂、镍、钴、铂等关键资源保障能力”，新能源金属的战略定位进一步加强。财政部、工业和信息化部、 科技 部、发展改革委和国家能源局正式下发《关于开展燃 料电池 汽车 示范应用的通知》，对符合条件的城市群开展燃料电池 汽车 关键核心技术产业化攻 关和示范应用给予奖励，形成布局合理、各有侧重、协同推进的燃料电池 汽车 发展新模式。政 策将进一步促进氢能源 汽车 产业的良性发展。

新能源 汽车 行业复苏加快 。一季度受疫情导致国内新能源 汽车 销售出现大幅下降，但随着 疫情得到控制，国内新能源 汽车 销量快速发反弹，动力电池装机量恢复高增长。同时，受益于 补贴政策加大，欧洲新能源 汽车 销量异军突起，欧洲 汽车 制造业联盟（AECA）数据显示，9 月，德国、英国、法国等九国新能源 汽车 销量持续走高，注册量合计约为 13.3 万辆，同比上升 195%。今年前 9 个月，欧洲新能源 汽车 累计销量约为 77.7 万辆，同比增长 105%。欧洲 汽车 制造业联盟预测称，今年全年，欧洲新能源车销量有望突破 110 万辆，成为全球新能源 汽车 销 量增长的主要支撑。

3.4. 钴：供给下降促钴价企稳

钴价处于低位震荡态势。估价经过 2018-2019 年大幅下跌后，目前价格处于低位震荡。

供给量下降幅度较大。 2020 年，第一大钴矿供应商嘉能可关停 Mutanda 矿山，减少了 2.5 吨钴产出，2020 前三季度钴产量仅为 2.16 万吨,同比下滑 37%；第二大钴供应商洛阳钼业前三 季度产量 1.05 吨，同比下降 16.7%。虽然有部分矿业公司增产，但无法抵消供应巨头的产量 下降。由于钴价依然处于底部运行，主要供应商扩产的动力不大，预计 2021 年供给依然处于 低位运行。

消费电子产品需求回升，新能源电池需求高增长。 受疫情影响，2020 年消费电子需求较 弱，据 IDC 统计数据，2020 年第三季度全球智能机出货量为 3.536 亿部，同比下降 1.3%，降 幅较上半年大幅收窄。预计 2021 年随着 5G 手机的渗透率提升，智能手机出货量将回归正增 长。受疫情居家办公影响 2020 年 PC 出货量表现较好，预计在 2021 年将有一定持续性。新能 源 汽车 电池依然是钴用量的重要增量来源，据高工产业研究院（GGII）统计数据，2020 年前 三季度全球新能源 汽车 销售约 175.1 万辆，同比增长 11.9%；动力电池装机量约 77.78GWh， 同比下降 1.7%，降幅较上半年也是大幅收窄。预计 2021 年新能源 汽车 领域的消费将保持较高 速度。

3.4.1. 华友钴业：布局钴镍，产能继续释放

公司形成了资源、有色、新能源三大业务板块，打造了从钴镍资源开发、冶炼，到锂电正 极材料深加工，再到资源循环回收利用的新能源锂电产业生态。公司 2020 年上半年实现钴产 量 2.8 吨（+16.2%），三元前驱体 1.3 吨（2.6%），铜产品 7.1 吨（83.7%），产能进一步释放。 公司拟通过定增募集 60 亿元，建设年产 4.5 万吨镍金属量高冰镍项目和年产 5 万吨高镍型动 力电池用三元前驱体材料项目，公司将拓展至镍金属业务，三元前驱体产能将进步一放大。

3.4.2. 寒锐钴业：从钴产品切入三元前驱体延伸产业链

公司主要产品包括电解铜、电解钴、粗制氢氧化钴，钴粉等。公司正不断优化产业结构， 向新能源领域延申，将产品拓展至钴中间品及三元电池材料。公司刚果（金）科卢韦齐年产 2 万吨电积铜生产线于 2020 年 4 月份底正式投产，现已达产。公司 2020 年通过定增募集资金 19 亿，将赣州寒锐作为公司进入新能源领域的起点，规划建设 1 万吨/年金属量钴新材料及 2.6万吨/年三元前驱体项目。

3.5. 铂： 汽车 行业复苏和氢能源商业化推动需求上升

受疫情影响，2020 年一季度铂金价格出现大幅下跌，目前已经恢复到疫情前的水平。

铂金主要应用在 汽车 催化剂领域，氢能源电池领域则是未来重要的增长点。 汽车 行业复苏 态势明显，同时中国、欧盟、印度等地都在提供排放标准，对铂金的需求正在提升。由于钯金 价格高企，2020 年初，铂金主要供应商斯班一-静水（Sibanye-Stillwater）、英英帕拉铂业（Implats） 和巴斯夫合作开发出一种三元铂族金属催化剂，将大幅提升催化剂中铂金的用量。中国出台氢能源发展鼓励政策，氢能源商业化的道路正在加快，作为燃料电池电堆中不可或缺的催化剂， 铂金的需求有望继续增加。

供给集中在南非，预计 2021 年存在短缺 。南非铂金供给占全球的 75%，产区集中易受到 罢工、天灾等风险事件冲击。世界铂金业协会的报告声称，尽管矿山和回收供应量的季度环比 强势回升，但 汽车 需求的大幅反弹和对包括铂金在内贵金属的持续强劲投资需求，提升了 2020 年第三季度的铂金需求，远超供应，造成本季度出现了 22 吨的短缺。目前预计 2020 年的供应 短缺稍大于 37 吨，首次预测 2021 年出现 7 吨的短缺。

3.5.1. 贵研铂业：国内领先的铂族金属供应商

昆明贵金属研究所开创了我国铂族金属研究事业，是我国在该领域知识创新、技术创新的 主要力量，被誉为“铂族摇篮”。公司拥有完整的贵金属产业链体系，即贵金属新材料制造、贵 金属资源循环利用、贵金属供给服务三大核心业务板块，能够在贵金属产业链条上为客户提供 从贵金属原料供给到新材料制造和资源回收的闭环式解决方案，在市场竞争中具有明显综合优 势。随着 汽车 行业的复苏以及催化剂的国产替代进程加快，公司销售收入及经营业绩实现稳步 增长。2020 年前三季度营收同比增长 13.66%，扣非后净利润同比增长 95.26%。

截止 2020 年 10 月底，有色板块 PE 为 38.1 倍，贵金属 PE 为 39.1 倍，基本金属 29.8 倍， 稀有金属 52.3 倍，有色板块估值略高于 历史 中位数 35.4 倍。受冠状病毒冲击，全球经济在 2020 年一季度陷入停滞，有色金属特别是工业金属价格受到打击，价格陷入冰点，但随着防控措施 到位，复工复产进程加快，在积极的财政和宽松的货币政策推动下，工业金属价格迅速反弹到 数年来的高位，有色金属已经度过了至暗时刻，在矿业数年资本开支放缓的情景下，产能释放 速度或慢于经济复苏的步伐，有色金属价格将在 2021 年维持向好的态势。

（1） 各国刺激政策不达预期或过早退出。

（2） 全球疫情反复，导致金属需求疲弱。

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（报告观点属于原作者，仅供参考。报告来源/作者：中原证券）

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广发证券国际黄金买涨有普吗

靠谱。

受益金价上涨，上半年归母净利同增39.26%，业绩符合预期。据半年报，公司上半年实现营收38.02亿元，同增50.40%。归母净利6.10亿元，同增39.26%。经营活动现金流12.56亿元，同增66.28%。资产负债率17.09%，较年初增加2.16个百分点，业绩整体符合预期，盈利提升主要是受益于金价上涨，据Wind，上半年SHFE黄金均价达到371.56元/克，同比增长28.3%。其中，黑河银泰、吉林板庙子、青海大柴旦、玉龙矿业分别实现净利润3.16/1.89/1.43/0.31亿元。

黄金销量同增18%，外延成长可期。公司上半年实现黄金销量3.85吨，同比增长18%，青海大柴旦金矿已经达产，黑河银泰露天转地下顺利完成过渡，公司四大矿山全面进入收获期。上半年，剔除资本开支2.92亿元后，公司实现自由现金流9.64亿元，截至上半年末的货币资金+交易性金融资产余额已达到18.04亿元。同时，公司存货余额仍有8.01亿元，在目前的高金价下，后续实现销售后的利润和现金流仍可期。强劲的盈利能力和现金流为公司的外延式并购打下坚实的基础，随着金价持续高位运行，全球金矿资产的交易逐步活跃，作为一家成长性的黄金矿业企业，公司的发展或将迎来机遇期。