摩根士丹利国际油价_摩根士丹利股价多少

1.5．矿产品价格

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3.隔夜外盘：美股三大指数集体收跌纳指跌逾1%特斯拉大跌近7%

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6.放下屠刀我也成不了佛是哪个英雄说的

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5．矿产品价格

（1）矿产品价格总体上升三成

2010年，矿产品价格呈现迅速回弹之势，综合价格水平同比增长28.3%（图44）。三季度价格虽有所回落，但进入四季度矿产品价格重新上扬，部分矿产品价格逼近甚至超过金融危机前水平。首先是受金融危机的影响，上年同期矿产品价格比较低，随着世界经济的缓慢回暖，矿产品价格开始回升；其次是一季度以中国等“金砖四国”经济的较快稳定运行，拉动了矿产资源的需求；再次是4月开始的房地产新政和6月开始的节能减排风暴暂时压制了矿产资源的需求造成三季度矿产品价格有所回落，进入四季度随着被压制需求的释放价格开始回升。从月度看，重要能源和金属矿产品价格铝略有回落外均有不同程度的增长，处于高位盘整状态；重要非金属价格受金融危机影响价格进一步回落，但三季度开始呈现摆脱金融危机之势，价格趋于上扬。

图 44 矿产品年度综合价格变化情况

（2）能源价格上涨较快

原油价格快速上涨。大庆原油现货价格全年平均为78.1美元/桶，同比增长45.5%；从月度来看，呈波动上行态势。从1月的76.9美元/桶上扬至4月84.4美元/桶，之后回落至7月的72.7美元/桶，8月开始缓慢上涨，12月均价涨至91.2美元/桶，12月30日一度高达93.7美元/桶（图45）。同期，美国纽约原油现货均价为78.4美元/桶，同比增长31.6%；从月度看，呈现振荡调整状态，从1月的79.2美元/桶涨至4月的84.4美元/桶，再回调至5月的73.6美元/桶，6月开始上扬至12月的89.1美元/桶，12月31日一度高达91.4美元/桶，2011年1月18日冲至97.3美元/桶。油价大幅上涨主要是由于美元走弱，刺激了市场对原油期货的风险偏好，以及投资者对经济复苏预期看好引起的。因为2010年全球原油供需平衡。根据IEA最新的报告，2010年全球原油需求是8660万桶/日，比2009年增加160万桶/日。原油需求的增量主要来自于非OECD国家，尤其是亚太地区的非OECD国家，需求增量占世界需求增量的一半以上。而OECD国家特别是欧洲地区的OECD国家由于需求较弱，原油需求量反而比2009年降低了10万桶/日，仅为4540万桶/日。年内原油价格的调整主要原因是希腊债务危机，整个欧洲经济的不景气，美国实体经济复苏难有显著起色，吉尔吉斯斯坦和朝韩地缘政治的不稳定。伊朗问题也是重要原因之一。以美国为首的西方阵营坚持对伊朗实行制裁，伊朗威胁如果美国进一步加强制裁，其可能会中断石油出口。尽管OECD国家充裕的库存和OPEC600万桶的剩余产能一定程度上削弱了对伊朗中断出口的担忧，但伊朗问题如果恶化仍会刺激国际原油市场敏感的神经。伊拉克自2003年海湾战争后国内教派冲突频繁，局势动荡。另外，欧洲、美国及中国遭受到的不同程度的自然灾害也是影响油价的重要因素。

图 45 国内国际原油价格走势

与原油价格形成鲜明对比，国内成品油价格自2005年以来一直处于上升态势，与经济相关性比较弱，即使在金融危机期间也仅仅是略有下调。从2005年3月的3.76元/升涨至2010年12月的7.17元/升，上涨90.7%（图46），增幅为同期国际原油价格增幅（60%）的1.5倍，成品油价格增速远高于国际原油价格增速。

图 46 国内成品油价格变化

煤价波动上扬。国内优质煤平仓价全年平均为723元/吨，同比上涨25.2%。从月度来看，月平均价格从1月的773元/吨降至3月的660元/吨，之后逐渐回升至6月的727元/吨，7月、8月比较平衡，9月略有下调，降至692元/吨，10月开始再次回升，12月均价为772元/吨，总体呈现波动前行态势（图47）。由于中国、印度等新兴国家的需求急剧增加，新日铁和JFE等日本大型钢铁企业日前与澳大利亚必和必拓集团达成煤提价协议，4～6月份煤价涨至每吨200美元，比2009年度加价55%，引起二季度煤价开始回升。三季度开始国家对钢铁、电力、建材、化工行业的调控，各地加大炼铁、炼钢、水泥等高耗能行业淘汰力度。特别是今年5月，国务院下发《关于进一步加大工作力度确保实现“十一五”节能减排目标的通知》，在政府推动淘汰落后产能的政策目标下，上述高耗能行业受到强力调控，而上述四大行业又是主要的耗煤产业，占煤炭总消费量的70%以上；各流域水量丰沛，水电发电量大增，这在一定程度上也削弱了火电发电量增势，引起煤需求下降，造成煤价回落。四季度，冬季来临，取暖需求增长引起煤价回升。

图 47 国内优质煤价格走势

（3）金属价格震荡上扬

铜价振荡上升。国内铜价全年平均为5.90万元/吨，同比增长39.9%。从月度看，月平均价格呈现振荡调整态势，1月均价为6.02万元/吨，波动下调至6月的5.30万元/吨，再上涨至12月的6.64万元/吨。同期，伦敦金属市场铜现货价变化趋势与国内相似，均价为7522美元/吨，同比增长45.6%，12月均价已升至8973美元/吨，超过金融危机前8714美元/吨（2008年4月）的最高水平（图48）。

2010年铜价的快速上扬超出了全球的预期，铜价迅速逼近并超过金融危机前的最高价位，但全球经济尤其是欧洲经济的低迷降低了对铜的需求，同时铜市过热，随着产量逐步增长，供给短缺将转向过剩，铜价出现回落性调整；但三季度开始中国铜产量趋于下降而需求未减，铜价出现上扬。国内铜价普通比国际铜价高500～1000美元/吨，因此应适当增加铜的进口以降低国内铜价。

铜供应瓶颈是铜价快速上扬的主要动力。由于智利等国铜矿罢工或事故以及原有铜矿品位不断下降等原因，铜精矿增产一直受限；受铜矿产量增长有限影响，铜冶炼厂的产能需要废铜来弥补，但因为欧美国家经济尤其是房地产回复力度有限，废铜的供应也显得紧张，这使得铜成为所有有色金属最为紧缺的。同时虽然交易所的库存有所增加，但远远低于历史最高水平，目前伦敦交易所库存消费天数仅为7.8天，低于2000年以来的8.7天的平均水平，如果加上生产上的库存，消费天数也就3～4周，低于历史5～6周的水平。

图 48 国内国际铜价格走势

铝价缓慢上扬。国内铝价全年平均为1.56万元/吨，同比增长9.7%。从月度看，月平均价格呈现波动回落之势，1月均价最高，为1.68万元/吨，之后经过2～5月的波动调整，6月降至1.44万元/吨，之后开始回涨，12月涨至1.60万元/吨。同期，伦敦金属市场铝现货价变化趋势与国内相似，同期均价为2168美元/吨，同比增长29.4%；月均价从1月的2230美元/吨波动下调至6月的1922美元/吨再涨至12月的2311美元/吨（图49）。铝价的波动回落主要原因是全球库存由6周增至9周左右；三季度开始上涨主要是因为一是欧洲银行压力测试的乐观结果，二是欧元上涨和美元指数的下跌，三是资金更加宽松。

图 49 国内国际铝价格走势

铁矿石价格大幅上扬。国内河北铁矿石价格（66%粉矿）全年平均为1191元/吨，同比增长52.4%；月度价格呈现波动上扬态势，从1月的964元/吨涨至4月的1275元/吨，之后回调至7月的1067元/吨，随后上扬至12月的1396元/吨。铁矿石到岸价平均为127.8美元/吨，同比增长61.1%。从月度来看，月均价呈上升趋势。1～5月均价呈现迅速上扬态势，从1月的89.8美元/吨快速增至131.4美元/吨；6～8月均价变化不大，在140美元/吨上下波动，之后价格进一步增长，12月涨至146.1美元/吨，接近金融危机前的水平（图50）。从全年来看，中国铁矿石需求增加和铁矿石定价机制由年度定价改为季度定价是铁矿石价格上涨的主因。海运费用振荡走高造成一季度铁矿石到岸价上涨。日本钢企与淡水河谷达成初步协议，二季度铁矿石每吨支付大约为105美元/吨（FOB），较2009财年上涨90%，引起铁矿石二季度到岸价的进一步上扬；中国房地产新政和为达节能减排目标而对钢铁冶炼厂实行的强行限产停产政策暂时降低了对铁矿石的需求，引起三季度铁矿石价格止升甚至略有下调。印度南部卡纳塔克邦的出口禁令减少了对中国市场的供应，同时引发了对禁令扩大至印度全国的担忧，这是四季度铁矿石价格上扬的主因。另外，各国出台限制资源出口政策也是铁矿石价格上涨的重要因素。2010年4月23日，伊朗禁止出口含铁量66%的铁矿石。4月29日，印度宣布将铁矿石块矿出口关税从10%提高到15%。4月30日，印度铁道部再次调高出口铁矿石铁路运费100卢布/吨。5月3日，澳大利亚政府宣布，拟从2012年7月开始向本地资源类企业征收税率高达40%的资源租赁税。

图 50 铁矿石价格走势

专栏 13 铁矿石谈判机制由年度定价改为季度定价

一年一度的铁矿石价格谈判最早开始于1981年，经铁矿石供应商和消费商谈判协商后，双方确定一个财政年度的铁矿石价格。根据历年传统的谈判习惯，国际铁矿石市场分为亚洲市场和欧洲市场，并分别确定亚洲价格和欧洲价格。亚洲市场主要以中国和日本为用户代表，欧洲则以德国为用户代表。

铁矿石供应商主要有3家：澳大利亚力拓公司、必和必拓公司以及巴西的淡水河谷公司。根据往年谈判惯例，一旦供应商任意一方和钢厂任意一方价格达成一致，则本年度铁矿石谈判就会结束，其他供需双方均接受此价为新的年度价格，即首发价。

但从2008年开始，谈判发生了显著变化。2008年2月18日，新日铁率先与淡水河谷公司就2008财年两种铁矿石基准价格达成协议，其中南部铁精粉涨65%，卡拉加斯粉涨71%。这改变了以往“同品种同涨幅”的惯例。2009年，游戏规则面临彻底破裂的威胁，一直到今年5月末才达成首单。2010年，必和必拓、力拓和淡水河谷相继与全球大部分客户达成以季度定价为基础的最终或临时性协议。至此，国际三大矿商已就铁矿石定价“长协改短约”形成统一战线，传统的长协机制完全被打破。“长协改短约”一直是必和必拓近年来追求的目标，此轮谈判必和必拓得到淡水河谷和力拓的支持和参与，终于向季度定价机制的确立迈出了重要一步。

事实上，铁矿石供应商几年前就提出指数定价，即是变相的现货价格。现行的铁矿石价格指数是以中国港口到岸价格为基础进行编制，而铁矿石现货交易仅占海运市场的20%，主要集中在中国市场，日本、欧洲基本上没有现货市场。市场已经出现了基准价格和指数价格共存的情况，越来越多的铁矿石现在以现货市场价格结算，其中必和必拓在现货市场销售的铁矿石已经占到总量的20%以上，而以前只有10%。淡水河谷也同样在加大其现货市场的份额。

铁矿石谈判机制改变的原因主要有：一是供需关系发生了巨大变化。随着世界经济的逐步回暖，全球铁矿石需求日渐攀升，价格也必然随之水涨船高，三大矿商选择了有利于供方利益的定价机制。二是受金融危机影响，铁矿石现货市场价格与长协价差价过大，甚至相差一倍多。金融危机时，国际市场原材料价格大幅下滑，一些钢铁公司转而从现货市场购买价格更便宜的铁矿石。但当经济复苏时，需求又出现大增，现货市场价格上涨，钢厂又重新选择按长协价购买铁矿石。三是铁矿石现货市场的发展为季度定价提供了参考价格。现货市场近年来发展迅速，据保守估计现货市场的交易量至少已占铁矿石总交易量的10％。四是铁矿石定价机制变更的背后还存在着诸多金融炒家的身影，他们看到了铁矿石这种商品身上蕴藏的巨大潜力和价值，铁矿石在他们眼中早已具备了如黄金、石油等大宗商品拥有的金融属性。

铁矿石价格金融化已经开始。2008年5月，德意志银行推出铁矿石掉期交易。2009年5月，摩根士丹利、高盛和巴克莱三大投行联手推出了现金结算的铁矿石投机交易。目前，全球有三大铁矿石指数，即环球钢讯的TSI指数、金属导报的MBIO指数和普氏能源资讯的普氏指数，全都以中国需求为主要参考指标，但中国在金融指数中同样没有发言权。

铁矿石的年度定价机制改为季度定价机制，对中国钢铁行业产生了巨大的影响。一是铁矿石价格不稳定性增加，短期价格浮动较大；二是我国钢铁企业成本进一步上升，利润空间进一下降低；三是国际铁矿石价格上升，成为引入输入性通胀的通道之一；四是我国每年为此多付出大量的外汇储备，给中国的经济发展带来不利的影响。

金价持续上涨。国内金价全年平均为267元/克，同比增长25.0%，保持稳定上涨。从月度看，月平均价呈现稳定上扬态势，从1月的247.8元/克上涨至12月的295元/克，12月7日已涨至304元/克。伦敦黄金交易所价格变化趋势与国内基本一致，同期均价为1225美元/盎司，同比增长25.9%，稳定上涨；月均价呈现逐步上扬之势，从1月的1117.9美元/盎司涨至12月的1391美元/盎司，12月7日进一涨至1410美元/盎司，突破1400美元/盎司大关（图51）。黄金价格快速上涨的主因一是从影响黄金价格最主要的国家美国来说，美国经济表现疲软，引起投资者对市场的一个担忧；二是美国的次贷危机和欧元区的信贷危机虽然都已经得到相应的政府出面解决，但是很多的投资者对市场的信任度大打折扣，这使得黄金的避险魅力大增；三是从亚洲来说，九月十月是亚洲两大中心国中国和印度的节假日最多的月份，实物黄金消费需求增大，因而也带动黄金价格上涨；四是朝韩地缘政治的不稳定增加了对黄金进行投资的吸引力；五是国际金价两次井喷式上涨均与美元、欧元两大货币大幅贬值预期密不可分。4～6月，在欧元区主权债务危机影响下，欧元一跌再跌，黄金则趁势连续刷新历史纪录。而9～10月，美联储不断释放继续扩大流动性的信号又掀起新一轮美元抛售狂潮，处在跷跷板另一端的国际金价在短短一个月时间里12次改写收盘价历史纪录。

图 51 国内国际金价格走势

稀土价格回归。2003年以来，随着全球经济的稳定发展，矿产品价格进入快速上升通道，但我国优势矿产品尤其是稀土产品价格上涨较慢，与金、银、铁、铜、铝等快速上扬的矿产品价格形成强烈反差。低廉的价格与珍贵的稀土资源严重背离。

进入新世纪以来，稀土价格快速下降，仅从2006年开始略有回升。从1990年到2005年，我国稀土的出口量增长了近10倍，但是平均价格却被压低到当初价格的64%，2006年后价格有所增长。稀土价格的长期低迷与其他矿产品价格不断攀升形成了鲜明的对比。

我国出口的氧化铈和氧化钇等重要稀土产品价格除2010年外远低于上世纪90年代，而氯化稀土价格一直保持在低位。例如，2009年氧化铈出口平均价只有1996年的65.5%，氧化钇出口平均价只有1996年的38.6%，氯化稀土出口平均价只有1993年的56.2%，宝贵的稀土资源价格不升反降，稀土价格与宝贵的资源明显背离。2010年在我国采取更为坚决的控制措施后，稀土价格才出现大幅上扬（图52）。

图 52 重要稀土产品价格变化

（4）非金属价格波动调整

氯化钾价格波动调整。国产氯化钾全年均价为2996元/吨，同比下降22.8%。从月度看，月均价呈先降后升态势。从1月2800元/吨降至7月的2400元/吨，再上扬至12月的2800元/吨（图53）。7月之前的下降反映了非金属受金融危机影响反应滞后的特点，8月价格的上升显示氯化钾有摆脱金融危机影响之势。

水泥价格波动加剧。水泥全年均价为324.4元/吨，同比增长3.4%。从月度看，前三季度水泥价格变化不大，基本在310～320元/吨之间波动；进入四季度价格快速上扬，12月均价已高达361.2元吨（图54），新疆与西南等局部地区甚至超过500元/吨。四季度价格上涨的主因：一是2010年6月国务院下发关于印发节能减排综合性工作方案的通知，为完成节能减排目标，部分水泥窑厂减产甚至停产，导致产能下降。二是生产成本上升。2010年9月中下旬出现的油荒增加了柴油成本，煤价上涨和电价优惠的取消也增加了水泥的生产成本。

图 53 国产氯化钾价格变化

图 54 水泥价格变化

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金砖国家标志传统“金砖四国”（BRIC）引用了巴西、俄罗斯、印度和中国的英文首字母。由于该词与英语单词的砖（Brick）类似，因此被称为“金砖四国”。南非加入后，其英文单词将变为“BRICS”，并改称为“金砖国家”。2011年4月14日，金砖国家***第三次会晤将在中国三亚举行，五国***将商讨如何协调应对重大国际问题，如何深化和扩大彼此间合作，如何加强金砖国家合作机制等问题。

一般认为，最早提出“金砖四国”这一概念的是美国高盛公司，2003年10月高盛公司发表了一份题为“与BRICs一起梦想的全球经济报告"。报告估计，到2050年，世界经济格局将会经历剧烈洗牌。全球新的六大经济体将变成中国、美国、印度、日本、巴西、俄罗斯。“金砖四国”这个词是高盛公司的吉姆·奥尼尔于2001年首次提出的。“金砖四国”（BRIC）引用了 金砖国家***

巴西、俄罗斯、印度和中国的英文首字母。由于该词与英文中的砖（Brick）类似，因此被称为“金砖四国”。金砖四国无论在地域上，还是在生产要素禀赋上都存在巨大差异。比如，印度是仅次于中国的世界人口第二大国，具有竞争力十足的人口结构，也具有较高的居民消费率；俄罗斯在21世纪依靠石油、天然气的出口迅速积累了国家资本，但由于在产业结构上过重偏倚能源产业，导致其在金融危机中经历金砖四国中最严重的经济衰退；巴西则拥有丰富且多样的自然资源、领先的工业技术和科学水平以及较发达的金融市场，经济发展具有多引擎特质。 这种差异导致“金砖”在后危机时代发展出现分化。数据显示，巴西、俄罗斯、印度和中国2010年三季度的GDP同比增速分别达6.7%、2.7%、8.9%和9.6%。除俄罗斯外，其他三国经济增速均远高于同期的美、欧、日等发达经济体。据最新预测，“金砖”2011年的经济增长率分别为5%、4.2%、9%和10%。 金砖四国股市今年以来表现各异。截至2010年12月20日，巴西圣保罗BOVESPA指数累计下跌1.93%，俄罗斯RTSI指数上涨20.42%，印度孟买敏感指数上涨13.88%，中国上证指数下跌12.94%。而摩根士丹利国际资本(MSCI)金砖四国指数今年累计涨幅为3.46%，低于同期标普500指数11.84%的涨幅。 这次会上“金砖国家”合作机制初步形成，经四国讨论，决定吸收南非加入，形成“金砖五国”。事也凑巧，南非的英文首字母是S，恰好是金砖的复数，似乎冥冥中有天意。 而今，五国***首度聚首，要谈的、要说的自然很多。首当其冲的议题毫无疑问是经济。金融危机后世界经济二次探底的风险警告一直没有解除，各国央行又面临加息的压力,此刻五国***聚首，可以协调经济政策，深化经贸合作，不仅有利于各国自身的经济发展，也有利于世界经济。 今天五国之间以经济议题为主，恐怕在将来很长一段时间也将是经济挂帅，更多是合作、沟通、协调，在国际上发出声音，占据更多的话语权，但距离形成一股独立的力量，还有太长的路要走。 这么说并不夸张。五国拥有全球30%的领土面积和42%的人口。根据社会科学文献出版社发布的《新兴经济体蓝皮书：金砖国家经济社会发展报告（2011）》，按照市场汇率估算，金砖四国（不含南非）的GDP(国内生产总值)总量将从2008年占世界份额的15%上升到2015年的22%——四国经济总量将超过美国，同时四国的GDP增量也将占世界增量的1/3。

编辑本段面临挑战

经过介绍

“金砖四国”概念的热销令奥尼尔喜出望外，于是趁热打铁推出了所谓的“金钻十一国”，涵括墨西哥、印尼、尼日利亚、韩国、越南、土耳其、菲律宾、埃及、巴基斯坦、伊朗和孟加拉国11个新兴经济体。 金砖

随后，汇丰银行也加入“新兴合唱团”，提出未来全球经济将属于“灵猫六国”（CIVETS），即哥伦比亚、印尼、越南、埃及、土耳其和南非，六国拥有令人称羡的人口结构，增长潜力巨大。 西班牙对外银行首席经济学家艾西亚向中国证券报记者介绍“新兴领军经济体”（Emerging and Growth-Leading Economies，EAGLEs）概念，以对全球经济增长贡献为衡量标准，逐年筛选“入围名单”。如今榜上有名的除了金砖四国，还包括韩国、印尼、墨西哥、土耳其、埃及和中国台湾。相对于“金钻11国”和“灵猫6国”，领军新兴经济体以经济增量的绝对值为基础，强调动态概念，并有明确的标准。 热闹非凡的“新兴合唱团”在说明一个趋势；即网络化推进全球化进程，降低全球投资者的交易成本，也改造了经济发展的学习曲线。而后危机时代又给了新兴经济体更加广阔的表现舞台，使得上个世纪后半叶日本引导亚太地区产业转移的“单雁群”模式，逐渐转变为多点开花的“多雁群”。这也推高了衡量新兴经济体股市的MSCI新兴市场指数，截至12月20日，其今年累计涨幅已达12.28%，远高于衡量发达经济体股市表现的MSCI世界指数7.82%的涨幅。

金砖加重

中、俄、印、巴一致商定，吸收南非作为正式成员加入“金砖国家”合作机制。今后或许会有更多新兴经济体加入该合作机制。 2010年对于南非来说无疑是幸运的。年中，“呜呜祖啦”声中的世界杯，让全球球迷记住了这个活力四射的非洲国家；而在年末，又一份大礼为南非贴上“金砖第五国”的重要标志。 12月28日，中国外交部发言人姜瑜在北京例行记者会上证实，中国作为“金砖国家”合作机制轮值主席国，与俄罗斯、印度、巴西一致商定，吸收南非作为正式成员加入该合作机制。姜瑜说，中国国家主席胡锦涛已致函南非总统祖马，邀请他出席明年初在华举行的“金砖国家”***第三次正式会晤。 该概念提出8年后，2009年6月，四国***首次在俄罗斯叶卡捷琳堡举行会晤，“金砖四国”由此演化成为一种经济合作机制。2010年4月，第二次“金砖四国”峰会在巴西召开，四国之间的合作更进一步。 伴随“金砖国家”合作机制的逐渐形成，作为全球新兴经济体代表的“金砖四国”国际影响力也日益增强。根据国际货币基金组织2010年10月发布的《国际经济展望》，按照市场汇率估算，“金砖四国”的GDP总量将从2008年占世界份额的15%上升到2015年的22%，届时四国经济总量将超过美国，同时四国的GDP增量也将占世界增量的三分之一。 正是看到“金砖国家”合作机制的巨大发展潜力，南非作为南部非洲第一大经济体，一直希望加入该机制。今年以来南非政府积极推动，南非总统祖马从年初开始就对“金砖四国”展开游说工作。他曾在今年4月份到8月份，接连访问巴西、印度、俄罗斯和中国。祖马表示，与这些新兴市场国家的合作会给南非的经济增长带来机遇。 南非《商业日报》认为，南非作为全球影响力最大的非洲国家加入“金砖国家”合作机制，可以更好地代表非洲国家的利益，为非洲经济发展谋取更大的国际合作空间。 有专家对南非是否符合“金砖国家”标准提出质疑。“金砖四国”是建立在这些国家经济增速较快和人口相对较多的基础上，而据世界银行2009年的数据显示，南非的经济规模排在世界第31位，不到“金砖四国”中最小的经济体俄罗斯的四分之一。 但也有分析人士表示，鉴于南非在非洲扮演的重要角色，邀请南非“入盟”对南非以及“金砖国家”合作机制来说都将是双赢之举。 非洲现在是世界上经济增速最快的地区之一，今年经济增长有望达到5%。最早提出“金砖四国”概念的奥尼尔近日在英国《金融时报》撰文称，非洲大陆目前有四十多个国家，其中任何单一国家都无法与“金砖四国”相提并论。但是如果将这四十多个国家看作一个整体，则非洲大陆经济规模的增长潜力可以与“金砖四国”相媲美。 而南非是非洲最大经济体和最具影响力的国家之一，其国内生产总值约占撒哈拉以南非洲国家经济总量的三分之一，对地区经济发展起到了重要的引领作用。 资料显示，南非是非洲最大的能源生产国和消费国，也是最大的黄金、铂和钯生产国，在世界市场的地位不容忽视。并且，南非相关企业在非洲金融、电力、电信、建筑、农业等行业都具有举足轻重的地位。它还是许多重要国际组织中的非洲代表，曾经是八国集团与发展中国家***对话会(G8+5)唯一的非洲成员，目前则是G20唯一非洲成员。 正因为南非在多方面都是非洲大陆的代表，它的加入，将进一步扩大“金砖国家”合作机制的国际影响力，并将成为“金砖国家”进入非洲的门户。 有分析人士指出，很多南非公司在南部非洲国家设有分公司，地缘接近，风俗相通，它们在这些相对不发达国家投资具有信息快捷、交易成本低的优势。如果四国投资和贸易能通过南非中转，回报率将显著提高。 此外，经济合作也将带动“金砖四国”与非洲国家间的政治合作，从而提升新兴市场国家在处理国际问题上的话语权。 “金砖四国”即将成为历史，一个更具有广泛代表性的“金砖五国”将登上国际舞台。随着“金砖国家”合作机制的日趋成熟，今后或许会有更多的新兴经济体加入进来，“分量”大增的“金砖国家”将在国际政治经济事务中发挥更为重要的作用。

变动原因

尽管这一举动是由俄罗斯首先提出、并且经过四国充分磋商而作出的决定，但邀请南非加入“金砖四国”，更多的是着眼于地缘政治的考量，而不是出于经济关系的需要。 南非虽是非洲大陆最大的经济体（同时，中国也是南非最大的贸易伙伴国），但是，南非的经济规模依然较小。2009年，南非总人口为4932万人，国内生产总值为2888.48亿美元，比2008年的2762.74亿美元增长4.6%；南非政府预测，2010年南非国内生产总值增长率将达3%，其中，包括南非世界杯对经济增长贡献的0.5%。南非财长普拉温·戈尔丹不久前预测，南非国内生产总值2011年至2013年的增长率将分别为3.5%、4.1%和4.4%。南非的经济规模远不及“金砖四国”中规模最小的俄罗斯的三成，南非的经济增长速度也不及东盟的平均水平。另一方面，从人均GDP来看，南非2009年已经达到了5857美元，远远超出了新兴经济体的平均水平，进入了比较发达国家的行列。所以说，邀请南非加入“金砖国家”，应该并非从经济发展水平的角度来考虑的。

变动预测

[5]如果按照首先发明“金砖四国”一词的吉姆·奥尼尔的本意，从人口规模和经济发展速度的角度来看的话，印度尼西亚比南非更有资格成为下一个被邀请加入“金砖国家”集团的国家。 印尼是东盟最大的经济体，无论是人口规模、经济规模还是经济增长速度；印尼都远远超过了南非。更为重要的是，“金砖四国”之所以受到全球重视和关注，是由于他们属于新兴经济体的“领头羊”，而从国家的经济发展阶段来看，印尼属于新兴经济体，而南非则已经是经济比较发达的国家。主要国家

中国

金砖国家各国标志

中国堪称世界最具发展活力的经济区域，引进外资额最高，成为全球最大企业集团的生产基地。拥有13亿居民的中国是世界上的第一人口大国，充裕、廉价、可靠的劳动力驱动了中国经济繁荣，除了无以伦比的价格优势之外，就业人员的素质也在不断提升。不过，世界经济增长的发动机下面也潜藏着危机。虽然中国央行制定了贷款限制措施，经济过热的隐患依然未能消除；城乡、个人收入之间的巨大剪刀差也令发展失衡，危及社会稳定；环境污染更加恶化。中国股市缺乏独立、有效的监控机制；原料不足、能源缺乏等一系列问题都为中国经济制造了瓶颈。

巴西

巴西的国民生产总值高居拉丁美洲之首，除传统农业经济之外，生产、服务行业也日益兴旺，更在原材料资源方面占据天然优势。巴西拥有世界上最高的铁、铜、镍、锰、铝土矿蕴藏量，另外，通讯、金融等新兴产业也呈上升趋势。巴西前总统、工人党领袖卡多佐制定过一套经济发展策略，为其后的经济振兴奠定了成功的基石。这套经改政策后来为现任总统卢拉所发扬光大，其核心内容在于：引入灵活的汇率体系；改革医疗、养老制度；精简政府官员系统。然而，有批评家认为，成也萧何败也萧何，工人党内部贪污受贿不断，在很大程度上动摇了现任政府的统治根基。南美这块沃土之上的经济腾飞是否具有可持续性？机遇背后的风险也是巨大的。立足于巴西市场的长期投资者因此而需要强韧的神经和足够的耐心。

印度

印度是世界上人口最多的民主国家 金砖国家漫画

[6]，6000多家上市公司也使其股市规模空前壮大。在过去的20年间，印度经济以每年平均5.6%的速度稳定成长，而在经济前台的背后，是一支高素质的就业大军。据初步统计，西方企业在印度约2300万高校毕业生眼中越来越富有吸引力。 美国最大的1000家公司当中，四分之一的企业使用在印度开发的软件。印度药业也在全球市场占据了重要地位。世界上40%的“学名药”（专利期已过的药品药剂）是在印度生产的，这一行业带动个人可支配收入以两位数字的增长率飞速上涨，与此同时，印度社会出现了一批注重享受、乐意消费的中产阶级。另外，一些大的基础建设项目，如6000公里长的高速公路网络、兴旺发展的出口贸易也为经济发展提供了强大的后继力量。当然，印度经济也存在不可忽视的弱点，例如：基础设施不够完善、高额财政赤字、能源及原材料依赖性过高等。政治方面，社会伦理道德观念变化、克什米尔地区局势紧张都有可能引发经济动荡。

俄罗斯

走过1998年金融危机的俄罗斯经济就像从灰烬里飞出的一只浴火凤凰，在新近国际 俄罗斯总统梅德韦杰夫抵达三亚凤凰国际机场

信用评级当中，被著名的证券研究机构——标准普尔评为投资等级。石油和天然气价格上涨无疑为俄罗斯经济增添了双翼。这两大工业血脉的开采和生产控制了今天五分之一的国民生产，并且创造了50%的出口贸易产值和40%的国家收入。另外，俄罗斯还是钯、铂、钛的第一大产国。与巴西的情况有些类似，俄罗斯经济的最大威胁也隐藏在政治之中。普京政府虽然在其五年任期内成功地将国民生产总值提升了30%，可支配国民收入也有明显增多，但政府当局在处理尤克斯石油公司一案所体现出的民主缺失却成为远期投资的毒药，无异于一把隐形的达摩克利斯剑。虽然俄罗斯地大物博，能源丰富，如果缺少了有效遏制腐败的必要体制改革，政府在未来发展态势面前依然不能高枕无忧。如果俄罗斯从长远角度来看不满足于只做世界经济的加油站，当务之急必须致力于现代化改革进程，提高生产效率。投资者应该尤其密切关注当前的经济政策变化，这是除原料价格之外，影响俄罗斯金融市场的另一重要因素。 金砖国家之俄罗斯 两大挑战：抑通胀减赤字 随着经济持续复苏，如何确保今年经济持续健康增长是俄罗斯政府的头等大事。从俄罗斯的经济形势来看，抑制通胀、削减赤字是政府当前面临的两大挑战。 俄罗斯经济2010年持续复苏，但进入下半年后受世界主要经济体复苏势头减弱、国内罕见旱灾等因素影响，经济增速有所放缓，全年经济仅增长4％。受国际能源价格攀升拉动，2011年前两个月俄罗斯经济同比增长4.4％。政府预计，今年全年经济增幅约为4.2％。 受去年旱灾影响，农产品（000061）价格大涨导致食品价格上涨，去年全年通胀率达8.8％，远超政府预期。今年通胀形势依旧严峻，受食品价格上涨拉动，2月份俄消费物价水平比去年同期上涨9.7％。 俄罗斯总统梅德韦杰夫要求，未来三年将年通胀率控制在4％至5％。为实现这一目标，俄罗斯政府从平抑粮价入手，今年2月起动用储备粮干预市场。此外，俄罗斯中央银行2月底宣布将再融资利率上调0.25个百分点，这是俄央行自2009年4月以来首次加息，向市场释放了适度收紧信贷的信号。 尽管采取了多种措施抑制通胀，但专家普遍认为，俄罗斯未来通胀水平仍将维持在高位。俄罗斯经济发展部预计，今年通胀率为6％到7％。但俄罗斯宏观经济研究和短期预测中心首席专家德米特里·别洛乌索夫认为，即使今夏不再出现自然灾害，俄罗斯通胀率也将维持在8％至8.3％的水平。而俄罗斯著名学者叶夫根尼·亚辛认为，为刺激经济发展，政府不得不提高财政支出、加大借贷规模，这将进一步加剧通胀压力，全年通胀率可能达到8.9％。 财政赤字方面，去年俄罗斯财政赤字为1.795万亿卢布（约合639亿美元），约占国内生产总值的3.9％。财政部认为，由于目前国际石油市场行情向好，今年赤字水平可能低于2％。财政部长库德林表示，若石油价格达到每桶100美元的水平，俄罗斯就有望于2014年实现财政收支平衡。 但分析人士认为，作为能源输出大国，油价上涨固然可以大幅提高财政收入和外汇储备，但对俄罗斯经济并不总是有利，因为油价过高会抑制其他国家的消费需求，也会进一步加剧全球通胀压力，这反过来又会给俄罗斯带来输入型通胀压力。此外，也将导致热钱涌入俄罗斯，加大经济风险。 对于俄罗斯未来经济走势，专家存在不同观点。俄罗斯高等经济学院发展中心研究所认为，由于经济刺激政策效应减弱、投资和消费对经济增长贡献有限，在国际油价可能波动的情况下，俄罗斯国内缺乏有力的经济增长点，因此明年经济增长步伐可能继续放缓。而俄罗斯科学院经济预测研究所认为，未来数年油价将持续走高，受此拉动，明年俄罗斯经济增幅有望达到6.9％，而通胀率将降至7.8％。 从深层次看，俄罗斯经济的结构性缺陷制约了其宏观经济发展，其经济增长过度依赖能源和原材料，特别是油气出口。俄罗斯总理普京今年年初表示，2010年财政收入超过一半来自能源领域。这种单一的经济增长方式使俄罗斯经济缺乏内生性增长动力，导致抵御外部风险的能力低下。尽管俄罗斯近年来大力倡导经济结构调整，减少对能源行业的过度依赖，但经济结构调整和经济增长方式转变并非一日之功，在新经济增长点并未形成、外部经济环境仍存在很大不确定性的情况下，保持经济稳定增长依然是摆在政府面前极其艰巨的任务。[7]

南非

正是看到“金砖国家”合作机制的巨大发展潜力，南非共和国作为南部非洲第一大经济 南非总统祖马参加金砖国家峰会

体，一直希望加入该机制。2010年以来南非政府积极推动，南非总统祖马从年初开始就对“金砖四国”展开游说工作。他曾在2010年4月份到8月份，接连访问巴西、印度、俄罗斯和中国。祖马表示，与这些新兴市场国家的合作会给南非的经济增长带来机遇。 吸收南非加入合作机制，也使“金砖四国”能够进一步加强同南部非洲各国的经贸关系。很多南非公司在南部非洲国家设有分公司，地缘接近，风俗相通，它们在这些相对不发达国家投资具有信息快捷、交易成本低的优势。如果四国投资和贸易能通过南非中转，回报率将显著提高。[8]除经济领域以外，南非加入“金砖国家”合作机制，将有利于五国在全球气候变化问题、联合国改革、减贫等重大全球性和地区性问题上协调立场，更好地建设一个公平、平衡的国际政治新秩序。 解决就业是南非当前面临的最重大挑战，单靠南非企业远远不够，必须大力吸引国外投资，而此次峰会正为引进外资提供了绝好机会。南非基础设施发展滞后，尤其是铁路网建设远远落后其他金砖国家，这成为制约商品和服务流动的瓶颈。这一行业可为国外投资者提供大量投资机会。 此外，南非能源结构较为单一，电力供应紧张，这是制约南非经济进一步发展的另一个重要因素。为此南非政府提出大力发展新能源，提高太阳能、风能等新能源的应用比例。 商业合作是金砖国家合作机制的重要内容，其他金砖国家在新能源发展和应用方面拥有领先优势，比如中国的太阳能产品在南非市场颇受欢迎，巴西在发展生物能源方面积累了丰富经验，印度和俄罗斯在新能源科技研发领域的成果值得借鉴，而南非的煤制油技术全球领先。金砖国家可以在新能源领域增加合作。 南非矿业企业希望与金砖国家投资者合作，但是这种合作不仅要"授之以鱼"，更要"授之以渔"，能够切实帮助当地企业扩大生产能力，提高工人技能，有益当地社区。 他作为金砖国家合作机制中唯一的非洲成员，南非还是金砖国家贸易和投资进入南部非洲的门户。借助南非企业在南部非洲的销售和生产网络，金砖国家的产品和服务可以及时、便利地进入南部非洲发展共同体15个国家和地区。南非加入金砖国家合作机制，使新兴经济体有了非洲声音，从而更具代表性。 金砖成员国已经成为非洲以及南非的最大贸易伙伴，其他各金砖国家都已经认识到非洲地区市场巨大的发展潜力，将抓住机遇。在未来几个月当中，非洲将建立地区发展经济合作机构之间的自贸区，包括南部非洲发展共同体、东南非共同发展市场以及西非经济共同体之间。非洲很高兴金砖其他伙伴将把南非视作进入非洲市场的一块“跳板”，并且愿意在非洲经济发展机遇方面提供意见。增强的合作意愿

金砖国家富有成效的合作，不但维护了发展中国家的利益，也给成员国自身带来了重要的发展机遇，提高了成员国进一步加强合作的意愿。 莫斯科国际关系学院国际问题研究所所长奥尔洛夫认为，金砖国家合作机制对俄罗斯来说意义重大，随着这一机制的逐步发展，俄罗斯能借此提升本国在国际舞台上的政治影响力，客观上增强俄罗斯与美国和欧盟对话的分量。 “这一合作机制还将使俄罗斯获得新的金融和经贸市场，使得俄罗斯不仅仅充当能源出口国，今后在现代技术例如核能、宇航、军事等方面也可与其他成员国加强合作。”奥尔洛夫说。 南非国际营销委员会首席执行官马托拉说，加入金砖国家合作机制将有助于南非吸引更多外国投资，扩大贸易规模，进一步提升南非的国际竞争力。南非《邮卫报》则刊文指出，金砖国家合作机制吸纳南非，将提高南非在国际政治中的地位，增加其在国际舞台上的发言权，这将有利于其在政治上崛起。

日益提高的实力

2011年初，世界经济领域传来两大震撼性消息：中国超过日本成为世界第二大经济体，巴西跃居世界第七大经济体。此外，日前在北京发布的《新兴经济体蓝皮书》预计，2015年金砖四国经济总量将超过美国，GDP增量将占世界增量的三分之一。 随着金砖国家在全球经济总量中所占比重不断提高，这一机制在国际政治和经济舞台上的影响力将进一步增强，机制外的国家必将加大与机制内国家的合作力度，从而提升这一机制的国际地位。 同时，应该看到，挑战与机遇同在。金砖国家合作机制刚刚走过三个年头，合作经验还不很丰富，合作机制还有改进空间。此外，金砖国家内部由于历史或现实利益的因素，尚存在一些误解和分歧。这些都需要成员国加强对话与交流，真正做到相互尊重、相互理解和增进互信，并在此基础之上达到互利合作的目的。 金砖国家地图

巴西是南半球最大的发展中国家，国土面积和人口分别占拉美地区三分之一强。巴西经济近年来持续快速增长，2008年增长5.1%，国内生产总值达1.23万亿美元,人均国内生产总值为6485美元。巴西已成为世界重要经济大国之一。 巴西

[13]1991年12月21日，前苏联解体，12月25日，俄罗斯正式名称改为俄罗斯联邦。由于最近几年油价居高不下，俄外汇和黄金储备已跃升到世界第三。然而， 俄罗斯仍是“金砖四国”中最弱的国家。 俄罗斯

[14]印度被认为是亚洲经济奇迹的象征。自1991年开始经济改革以来，印度国内生产总值一直呈稳步增长态势，年均增长率达到6%左右。有报告称，到2020年，印度将是全球经济增长最快的国家之一。 印度

[15]国际舆论认为，在“金砖四国”中，经济发展最突出的是中国。中国自改革开放以来，在近30年的时间内经济年均增长超过9%。高盛研究报告称，只需保持当前发展态势，中国经济规模将在2016年超过日本，在2041年超过美国。 中国

[16]2010年12月，南非正式加入“金砖国家”合作机制，其稳定的经济发展引起人们的广泛关注。南非是世界第四大矿产国，黄金、钻石的储量和产量均居世界第一位，采矿业居世界领先地位。南非充分利用国际市场，推动贸易和投资迅猛增长。依托包括德班、开普敦在内的八大港口，南非的货物贸易可直接辐射到周边的发达国家，同时也为整个非洲的经济发展提供了有力的支撑。 南非

隔夜外盘：美股三大指数集体收跌纳指跌逾1%特斯拉大跌近7%

环球市场情报

美东时间周一，美股投资者对海外新冠病例增加感到担忧，加上感恩节假期来临，三大股指集体收跌，纳指跌约1%，特斯拉大跌近7%，创2020年11月份以来收盘新低。

迪士尼股价逆市大涨超6%，该公司此前宣布BobIger将重新执掌这家巨头。得益于迪士尼股价的大涨，道指跌幅部分收窄。

近期的熊市反弹行情可能会暂停，原因是本周将迎来美国感恩节，由于交易员休假，成交量会减少，波动可能会增加。美股市场周四将休市，周五的交易时间也将缩短。

经济日历上本周最重要的事情是美东时间周三公布的美联储会议纪要，投资者将寻找有关美联储官员对通胀看法的线索。AvaTrade分析师NaeemAslam表示：“这对市场参与者非常重要。”

市场动态

截至收盘，道琼斯指数跌0.13%，报33,700.28点；标普500指数跌0.39%，报3,949.94点；纳斯达克指数跌1.09%，报11,024.51点。

热门股表现

大型科技股普跌，苹果跌2.17%，亚马逊跌1.78%，Meta跌1.95%，谷歌跌1.88%，微软涨0.34%，奈飞跌1.02%。

新能源汽车股集体大跌，特斯拉跌6.84%，蔚来汽车跌4.30%，小鹏汽车跌5.67%，理想汽车跌1.73%，Nikola跌7.66%，法拉第未来跌8.11%，Rivian跌6.33%，Workhorse跌3.70%，Lordstown跌7.89%，Lucid跌8.44%。

热门中概股普遍下挫，阿里巴巴跌4.41%，京东跌6.37%，拼多多跌3.61%，哔哩哔哩跌8.15%，百度跌1.47%，新东方跌6.74%，网易跌1.72%，腾讯音乐跌0.36%。

公司消息

将被默沙东溢价收购抗癌药物开发商Imago股价暴涨逾100%

当地时间周一(11月21日)，制药巨头默沙东宣布，将以每股36美元的现金(总价约13.5亿美元)收购抗癌药物开发商ImagoBioSciences。

Imago上周五的收盘股价为17.40美元，受此消息提振，截至周一收盘，该股飙升逾100%至35.59美元，而默沙东的股价则涨超1%。

默沙东将通过子公司收购Imago的所有流通股，该子公司将在收购完成后并入Imago，交易预计将于明年第一季度完成。摩根士丹利将担任默沙东的财务顾问，Imago的财务顾问则由CenterviewPartners担任。

马斯克称计划不再裁员

据媒体报道，马斯克在周二的全体会议上告诉推特员工，他计划不再裁员。马斯克还告诉员工，公司目前正在招聘工程和销售人员。

知情人士称，推特内部员工统计数据目前为2750人，不过一些辞职和裁员可能仍在统计过程中。而在马斯克接管前，推特有7000多名员工。

摩根士丹利的FranckPetitgas将卸任

据媒体报道，摩根士丹利的国际业务负责人FranckPetitgas将退休。Petitgas将继续担任该行的高级顾问，并继续在全球活动中代表该公司。据悉，Petitgas拥有30年的资本市场和投资生涯。

亚马逊据称曾考虑投资自动驾驶公司Argo

据媒体援引消息人士报道，亚马逊一度成为自动驾驶初创公司ArgoAI的救星。

知情人士透露，去年春天，亚马逊准备向Argo投资数亿美元。亚马逊计划使用Argo的自动驾驶技术来使得公司从RivianAutomotive购买的一些电动送货车自动化，但由于经济低迷、对控制权的担忧以及对全自动驾驶的信心减弱，这笔交易最终破裂。

ArgoAI曾经是自动驾驶明星初创公司，获得过福特和大众两家汽车巨头的投资，目前已破产倒闭。

Zoom三季度调整后每股收益为1.07美元分析师预期为0.83美元

Zoom三季度调整后每股收益为1.07美元，分析师预期为0.83美元；三季度收入11.0亿美元，分析师预期11.0亿美元；预计四季度收入11.0-11.1亿美元，分析师预计11.2亿美元；预计全年收入43.7-43.8亿美元，公司之前预计43.9-44.0亿美元；预计全年调整后每股收益为3.91-3.94美元，公司先前预估3.66-3.69美元。

以下为全球市场重要资讯汇总：

美联储戴利：加息影响超出应有水平必须警惕政策过度收紧的风险

沙特出面否认增产报道油价冲高收复部分失地

韩国卡车司机大罢工“梅开二度”全球供应链在劫难逃

拯救加州核电独苗！拜登政府拨款11亿美元为其“续命”五年

天然气限价提案即将公布欧洲能源交易所警告：可能会适得其反

美股三大指数集体收跌纳指跌超1%特斯拉创2020年11月份以来收盘新低

欧股主要指数集体下跌

热门中概股普跌知乎跌近17%斗鱼跌超14%三季度总营收同比下降23.41%

我国经济发展 外贸扩大 为什么导致中美贸易不平衡?请详细分析

改革开放20多年来，我国经济发展取得了举世瞩目的成就，GDP总量由1985年的8964.4亿元增加到2008年的30余万亿元，对外贸易进出口总额从1985年的15.64亿美元增加到2008年的2.56万亿美元，在世界贸易中的排名由1985年的第32位上升到目前的第3位。对外贸易已成为我国经济发展不可缺少的一部分。但随着依存度的不断增长及国际环境的影响，我国外贸发展的前景也不容乐观。外贸依存度上升速度过快，数值偏高　　外贸依存度也叫对外贸易系数，它是一国对外贸易总额在该国国内生产总值中所占的比重。我国对外贸易依存度的发展主要经历了3个阶段：第一个阶段是20世纪80年代。当时我国的外贸管理实行中央统一管理、统一规划机制，外贸依存度仅在7％-10％之间；第二个阶段是20世纪90年代，受1994年汇率体制改革和东南亚金融危机的影响，我国对外贸易依存度大幅波动缓慢上升，进出口贸易总额年平均增长12.4％，外贸依存度在30%-43%之间徘徊上升；第三阶段是21世纪以后，随着我国加入世贸组织，融入世界经济的步伐逐步加快，外贸依存度不断攀升，2008年已达68.69%。从理论上说，中、小国家由于资源紧缺及国内市场对单一产品的需求有限，本国企业所生产的产品无法在国内实现销售，因此大多走外向型经济发展道路，外贸依存度随之偏高。对大国而言，由于自然资源丰富，人口多，潜在国内市场容量大，因此外贸依存度会偏低。但是与理论推测相反的我国依存度却在逐年上升。尤其是加入WTO后，我国的对外贸易出现小国经济才有的特征，外贸依存度已超出世界平均水平。目前世界平均外贸依存度为41％，其中发达国家平均水平达38.4％，发展中国家平均水平达51％。与世界其他大国的外贸依存度进行对比，中国的外贸依存度不仅高于美国(25％)、日本(22％)等发达国家，也比印度(31％)、巴西(25％)等发展中国家高。外贸“短板”的内外因素透析　　改革开放以来，中国对外贸易保持快速增长，为国民经济实现平稳较快增长发挥了重要作用。但是在我国外贸快速增长的同时，外贸出口依然存在着较大的隐患，使得我国对外贸易面临着越来越严峻的挑战。劳动密集型商品出口依存度过高，导致贸易条件恶化：近年来，尽管我国外贸商品结构有所优化，但出口竞争力高的产品依然集中在服装、鞋类、玩具等劳动密集型产品上，资本和技术密集型产品不具有国际竞争力。同时，由于劳动密集型产品在国际市场上价格长期走低，恶化我国的贸易条件，导致出口贫困化。战略资源产品和高新技术进口依存度不断攀升，缩小了我国对外经济政策的回旋余地：近年来，我国战略资源产品和高科技产品对外依存度一直处于上升趋势。我国矿产品资源总体储量不足，需求结构与资源供给结构脱节，尤其表现在需求量大的富铁矿，锰、铬、钾、盐、铜、铝等大宗矿产上。据估算，我国45种主要矿产的现有储量，能够保证2010年需要的仅有24种，能够保证2020年需要的仅有6种。另外，资本品和高新技术产品进口依存度也偏高。目前我国一般仪器仪表的进口依存度为52.87％，中档产品和关键零部件的进口依存度超过60％，大型高精度仪器仪表和大型民用飞机及计算机芯片进口依存度也几乎高达100％。这些战略资源产品和高科技产品过高的进口依存度，不仅会造成我国技术密集型产业在技术上形成对国际市场的长期依赖,影响到我国科技进步的速度与自主创新能力的发展，还将加大我国经济受到外部经济影响的概率，对今后中国经济发展造成极大的隐患。　　对主要贸易伙伴的外贸依存度高，加剧我国外贸风险：在国际贸易中，市场范围越大，个别市场的影响就越小，该国受外部经济影响的程度也就越小，经济就越安全，反之，风险就会增大。目前，虽然我国与世界上200多个国家和地区有贸易关系，但外贸进出口主要集中于欧美、日本、东盟、韩国等少数国家及地区，新兴市场的市场份额增长一直偏低。由于进出口市场高度集中，我国的进出口受到这些国家经济变化的直接影响，尤其是欧盟和美国，在进出口市场如此集中的情况下，不仅容易引起贸易摩擦，而且一旦主要进出口国市场发生变化，也将直接影响到我国国内经济稳定与发展，威胁我国的经济安全。美国次贷造成危机对我们来说是个启示。　　加工贸易占比过高影响国际竞争力：加工贸易从20世纪80年代初才开始发展，之后比重迅猛上升，目前加工贸易已占我国出口贸易的半壁江山，成为我国第一大贸易方式。与一般贸易不同是，一般贸易的生产和加工都在国内完成，产品的附加值高，而加工贸易则是“两头在外”，与国内产业关联度不高，对国民经济贡献不大。目前我国的加工贸易方式多是产品初级加工和低技术含量的产品，核心技术被跨国企业控制，并没有转移到我国。同时，由于大量使用资源性产品和能源性产品，加剧了国内资源和能源供应的压力。　　过度依赖外资降低了我国外贸的主导地位：我国对外贸易的增长，很大程度上是靠外资企业的增长来实现。外资企业掌握着对外贸易的主动权。一方面，生产的核心技术由外方掌握，我国只负责生产链条中技术含量较低的环节；另一方面，出口渠道由外方控制，使得我国缺乏发展外贸的主动权。一旦国际经济环境和国际政治格局发生变化，外资企业撤资，将对我国的对外贸易造成严重的冲击。　对外贸易摩擦加剧，贸易环境恶化：截止2007年底，已有30多个国家和地区针对中国发起了600多宗出口产品的反倾销、保障措施及特别调查，我国约有71％的企业和39％的产品不同程度地受到影响，损失惨重，已成为世界上遭受反倾销最多的国家之一。目前贸易伙伴间的摩擦趋于频繁化、长期化，所面临的国际贸易摩擦已从微观化、企业化向宏观化、制度化层面发展，贸易摩擦方式也从过去的关税、配额许可证等向反倾销、反补贴、技术壁垒以及社会和劳工标准转变。反补贴、绿色壁垒、技术壁垒等问题也已经成为欧美以外其他一些国家和地区对付我国产品的常用措施。　　第三产业比重过小，不利于我国国内产业结构升级换代：一般而言，第三产业的可贸易程度比较低。GDP构成中第三产业的比重越低，外贸依存度就会越高。目前美国第三产业占GDP比重高达75％，日本为65％，而我国第三产业占GDP的比重仅为33％。长期以来，我国的出口产品主要集中在劳动密集型产品，不利于我国产业结构升级换代，增加提高外贸竞争优势的难度。　　人民币汇率波动影响进出口：从外贸依存度与汇率变动的相关分析看，外贸依存度与汇率变动之间的关系最为密切。在其他条件都不变的前提下，人民币升值，则外贸依存度下降；人民币贬值，则外贸依存度上升。可以说，我国外贸依存度的较快提高，人民币贬值是一个重要原因。从2003年至今，人民币受到来自多方因素的影响，汇率有所上升，出口受到影响，如2008年人民币汇价不断上升，我国出口企业的困局开始逐步显现。被外界视为中国出口情势指标的中国进出口商品交易会(广交会)，今年春交会出口交易遇冷锋，广东团首日成交额比上届减少近5成，纺织品企业的定单也减少了20％。贸易复苏的前提条件及展望　　实行内需主导型经济发展战略：我国拥有13亿人口，国内市场容量潜力巨大，这也是很多外商看好中国的重要原因之一。我们应该在保持对外贸易持续健康增长的同时，努力扩大国内市场对经济增长的拉动作用和影响。目前应尽快把扩大内需的重点从投资转向消费，促进消费需求的较快增长，将我国的工业制成品的出口建立在满足国内需求的基础上。在满足国内市场的前提下形成我国工业制成品的比较优势，降低对国外市场的依赖程度。为此，应采取财政手段和货币政策，降低利率刺激国内消费和投资。通过逐步建立覆盖全社会的社会保障制度，减轻百姓就医、养老、教育和住房等负担，提高职工收入和个人所得税征税标准，间接增加老百姓的可自由支配收入，为扩大国内有效需求提供支持。　　调整产业结构，重视加工贸易的转型升级：根据国内产业升级的需要，对加工贸易商品分类目录进行动态调整；适度发展劳动密集型产业，重点扶植劳动资本密集型产业和劳动技术密集型产业；把劳动力优势同国内外资本或高新技术中的制造业相结合，促进加工贸易转型升级；增强国内产品配套能力，提高出口商品国产化率，并加强与外商投资企业的技术合作，提高产品质量；通过制定优惠政策，吸引外资企业设立研发和营销中心，承接外资高端加工贸易产业和环节的转移；提高加工贸易在国内采购的比率，提高产品质量，加大国内采购，延长国内产业链，促进加工贸易的产品国产化率；实行战略性贸易政策，对高科技产业给予金融、税收和进出口政策等倾斜性扶植，培育我国高新技术产业，逐步形成高新技术产业群体。对于我国依赖进口的原料、原材料，比如石油等，更应该加大科技投入，早日研究出其替代品，减少进口，避免受制于其他国家。　　实施外资多元化战略，缓解贸易摩擦：为减少市场过于集中带来的贸易摩擦，我国必须继续调整进出口市场格局，坚持实施市场多元化战略，在巩固以欧、美、日等发达国家市场为主的基础上，在新的层次上发展与周边拉美、非洲等国家和地区的贸易关系，使我国出口市场在全球形成合理地、有层次地多元化格局，降低对特定贸易伙伴和特定进出口商品的依赖程度，对于国外反倾销对象的一些重要产业产品，可以通过企业开发差异化产品实现出口产品多元化。　　促进加工贸易升级，大力发展服务贸易：服务贸易是我国对外贸易发展的重点，未来应提升加工贸易产品的档次，努力切入更高的产业环节，增强加工贸易的国内产业配套能力，加快加工贸易的转型升级，发展具有高附加值、高新技术、高创汇的项目，继续利用加工贸易承接发达国家的产业升级转移，充分吸收国外的先进生产技术、管理经验和设计标准，加大加工贸易对国内经济发展的带动作用。同时应逐步开放服务业市场，大力发展服务贸易。支持有实力的企业“走出去”，特别是鼓励有优势的服务贸易出口，在更高层次上参与国际分工和竞争，使之成为未来我国对外贸易新的增长点。 改善人民币汇率形成机制，实行以市场供求为基础的汇率制度：鉴于人民币贬值曾是刺激我国外贸快速增长的重要原因之一，同时也是造成外贸依存度不断提高的主要因素，要将人民币汇率稳定在合理、均衡的水平上，完善人民币的形成机制，实行以市场供求为基础的汇率制度。此外，国内企业可以通过走出去，将生产厂建立在目标市场当地，避开贸易壁垒，降低顺差额，使得我国的国际收支趋于平衡，进而可以维持人民币汇率的稳定，使得我国的货币发行能够维持在一个合理水平，减小因为热钱流入增发货币引起的通胀压力。　　重视节约资源，维护国家安全和可持续发展：高度重视我国的能源资源保护战略，建立和完善重要资源保障制度。首先，制定境外资源利用战略，加大对自然资源的开发性投资，中国除了在海外寻找能源供应地以外，还应积极推进与国外在节能技术领域的合作；其次，加强资源导向型对外投资，进行战略性资源储备；再次，政府应制定国家节能计划，制定各种节能降耗和污染减排的奖励性和强制性措施，加强监管，走高效低耗的可持续发展道路；此外，要建立更合理的政府业绩考核体系。改变以追求贸易目标增长为对外贸易政策核心的做法，转变观念，建立科学评判外贸政策和政策实施效果的指标体系，将以往立足于进出口数量的持续增长，转化为将“以质取胜”确立为整个外贸政策的核心。

谢国忠是谁

出生年月：1960年 籍贯：上海市

国籍：中国 中国护照号码是：G15053871 户籍：中国上海。

职位：前摩根士丹利 董事总经理兼亚太区经济师

头衔：遏制A股海外势力代言人，不分时间段坚决唱空A股的居心叵测者。

毕业院校：麻省理工学院

他对形势和趋势的判断在多数情况下准确，这得益于他的思维方式——看问题的角度多从国情出发，并充分考虑历史、文化及传统因素在影响经济结果时所发挥的作用

在华尔街大牌投资银行里具有大陆背景的亚洲分析师中，谢国忠属佼佼者。这是许多业内同行认可的一个事实。在过去的三年里，谢作为摩根士丹利(亚洲)公司亚太区经济学家被基金经理客户评选为亚洲排名第一的分析师。

谢国忠得到客户的广泛认可源自他在1997年亚洲金融危机爆发之前就预见到了陷阱。他清楚地看到“亚洲经济有巨大的结构性问题”。这使他在亚洲金融危机到来之前就作出了比较准确的判断。

1997年初，当印尼的贸易顺差仍然很高，出口增加20%多，财政也平衡的时候，谢国忠就发表报告说印尼的经济会崩溃。当时很多人不相信。“我懂得印尼经济里最大的问题是腐败，”谢国忠说，印尼的财富是虚的，里面其实都被掏空了。等到外国人不愿意把钱放进去的时候，空架子就会倒下。

同年9月份，香港主权回归中国两月有余，谢国忠又写了一份香港房地产要下降50%的报告。当时大家觉得是无稽之谈。谢国忠解释说，他主要看的是供应量层面，他看到香港通过控制房地产的供应量来提高价格，人为地吹起一个资本泡沫。

同样是在1997年的夏天，谢国忠看到的另一个问题是中国的通缩，并意识到中国经济将从短缺走向过剩。而当时中国经济的增长率维持在8%的高水平，很多人对中国经济持乐观态度。谢国忠的观察是，原来很多产品短缺导致中国人消费的欲望很强烈。到了1997年左右，这些短缺的产品基本得到满足，消费欲望就开始下降。中国毕竟是一个财富积累较低的国家，不能保持高消费的水平。他因此提出通缩将成为中国经济下一阶段的主旋律。这在当时引起了很大的争议。

但是这些先见性的观察后来经现实证明是正确的，谢国忠因此自1998年开始被基金经理们认可，并逐渐获得他们的信任。

现在，谢国忠是亚洲地区被媒体引用最频繁的分析师。在公司内部，他是摩根士丹利公司研究中国经济问题小组的领头人。摩根士丹利首席经济学家史蒂芬·罗奇在多次关于中国经济的演讲中引用谢国忠计算出来的数据——在中国近8%的经济增长率中，出口占了74%的比重。

谢国忠认为，他对形势和趋势的判断之所以能在多数情况下准确，得益于他的思维方式——看问题的角度多从国情出发，并充分考虑历史、文化及传统因素在影响经济结果时所发挥的作用。这种思维方式是谢国忠到美国留学之后逐渐形成的。在国内，谢国忠念的是工程。到美国后，由于觉得工程学对他已经不再有挑战，遂改学经济学。正是在麻省理工学院攻读经济学博士时，他深受经济学系索罗教授的影响，认为经济学的复杂性在于一切都是联系起来的。单纯地套用理论模式并不能完全解释现实问题。看一个模式，要看什么是主要的，什么是次要的。

毕业后谢国忠在世界银行工作过五年。这段经历的作用是帮助了他从宏观的、国家的角度来理解东南亚地区特殊的经济发展模式。在世行工作期间，他有机会对一个国家的整个金融体系或一个行业从上到下看了个透。比如在印尼，他的主要工作之一就是研究这个国家的电力行业。

现在，谢国忠在亚洲区的同行中以追求立意新颖，见解独到而非人云亦云而著称。

不过业内人士也指出，谢国忠研究所涉范围虽广，但对有些国家及领域的分析并不够严谨和充分。另外，因为投行之间存在激烈的竞争，谢国忠有时说话容易过激，即追求所谓语不惊人死不休的效果。

谢国忠自小是一个非常聪明的人。从小到大，他在学校里的考试成绩总是第一。在同济如此，到了麻省理工依旧。仅得的一个B也是“因为故意跟老师作对”。

谢国忠是上海人，生于斯，长于斯，直到赴美留学。他承认在就业上从来没有遇到过什么挫折，每一次工作的转换都很顺利。目前他在摩根士丹利(亚洲)稳坐着首席亚太区经济学家的位置。不过，谢国忠对自己的人生观则非常务实。他认为人要做自己愿意做的事情，这是最重要的。同时，人要有自约克制力，要有耐心。不能贪，不能急功近利。他表示中国十几年来最大的弱点是很多青年人急于求成，因而导致浮夸。

至少到目前为止，谢国忠对自己所从事的工作感到满意。由于他的工作需要经常和基金经理们交流争论，他将其形容为是一种上战场的感觉。他说他喜欢和很多人辩论时的那种兴奋、新鲜的感觉。特别是当市场出来的情况和预测的结论一致时，他获得了极大的成就感。

不过，和一般印象中上海人的性格特征不太吻合的是，谢国忠喜欢想大问题。他在投行经济分析师中被列入“大师”一级，是因为其知识和见解的广度与深度被认为在众人之上。谢国忠说他对历史情有独钟。最近他正在读的两本书分别是《大英帝国》和《罗马帝国的兴衰史》。-

简历

谢国忠

1960年出生于上海，1983年毕业于上海同济大学路桥系，1987年获麻省理工学院土木工程学硕士，1990年获麻省理工学院经济学博士。同年加入世界银行，担任经济分析员。在世行的五年时间，谢国忠所参与的项目涉及拉美、南亚及东亚地区，并负责处理该银行于印尼的工商业发展项目，以及其他亚太地区国家的电讯及电力发展项目。1995年，加入新加坡的Macquarie Bank，担任企业财务部的联席董事。1997年加入摩根士丹利，任亚太区经济学家。2007年,由于个人原因离开摩根士丹利.现准备组建自己的研究团队,设立一个仅向熟人开放的私募股权“投资俱乐部”，资金规模2亿至3亿美元，将投资于中国的非上市公司.

砖家谢国忠曾经发表过的文章：

A、谢国忠石油之“研究”：

1、《石油价格还将是长期熊市》，2003年3月5日，来源：世纪经济报道

2、《中国油价明年将大跌》，2004年6月1日，来源：信息时报

3、《石油泡沫将挤破地产泡沫》，2004年9月15日，来源：新财富杂志

4、《看跌石油，看多煤炭》，2005年1月24日，来源：证券日报

5、《石油价格高涨也是个泡沫》，2005年3月14日，来源：证券日报

6、《未来几年需求下降 油价下跌》，2005年12月16日，来源：上海证券报

7、《国际油价将崩盘》，2006年6月20日，来源：中国石油报

8、《一年内油价将跌破30美元》，2007年1月24日，来源：财经

9、《油价年内将会跌至20-25美元》，2007年8月20日，来源：中国企业家

B、谢国忠房地产之“研究”：

1、《中国经济面临调整 地产泡沫将破裂》，2004年9月27日，来源：证券日报

2、《有史以来最大的地产泡沫将在近期破裂》，2004年10月18日，来源：证券日报

3、《中国地产将重蹈汽车的覆辙》，2004年11月25日，来源：21世纪经济报道

4、《2005中国经济泡沫更大或剧烈下跌》，2004年12月20日，来源：证券市场周刊

5、《上海地产泡沫难闯05年关将步曼谷后尘》2005年2月27日，来源：中国经营报

6、《中国地产市场是10年前东南亚的翻版》，2005年3月16日，来源：深圳特区报

7、《房地产减速开始 下一阶段将在六个月后》，2005年8月30日，来源：证券日报

C、谢国忠股市之“研究”：

1、《2005中国经济泡沫更大或剧烈下跌》，2004年12月20日，来源：证券市场周刊

2、《有史以来规模最大的泡沫》，2005年12月26日，来源：博客中国

3、《热钱离开亚洲 泡沫六个月破灭》，2006年1月21日，来源：财经时报

4、《过度流动性暗含风险 警惕股市泡沫》2007年1月9日 来源：财经

5、《未来两个月震荡整理》，2007年3月5日 来源：成都晚报

6、《政府切勿救市 A股大跌有因还震荡两月》，2007年3月21日，来源：凤凰网

7、《顶部已见》，2007年3月23日，来源：财经

8、《股市进入泡沫时代 政府应出台政策遏制》，2007年4月28日 来源：网易财经

9、《政府不干预股市泡沫也会破》，2007年5月15日 来源：经济日报

10、《建议政府征收资本利得税以降温股市》2007年5月19日 来源：南方周末

11、《中国股市崩溃已经发生》，2007年7月10日 来源：中国经济网

放下屠刀我也成不了佛是哪个英雄说的

英国风暴之下，油价一度重挫7%，如今，油价走势企稳，却恐遭中国“补刀”。

周一(6月27日)亚欧时段，国际油价一度跳水逾1%，随后拉升，因英国民众呼吁二次公投。国际油价走势趋于稳定，市场参与者较好地消化了英国公投退出欧盟的冲击，并认识到公投结果对于全球燃料需求影响不大。

英国退欧影响消退

上周五英国脱欧公投结果落定，英国就此退出已经加入了43年的欧盟。英国脱欧引发全球金融市场动荡。

截至英国当地时间6月27日凌晨英国超过355万人签署请愿书，要求举行二次公投，签署请愿书人数还在继续增加。或在今日对油价产生进一步影响。

与此同时，油价企稳，有市场分析师称，英国退出欧盟对实货原油交易影响很小。

高盛认为，如果我们假定英国退欧致使其GDP下降2%，该水准为我们分析师预估的高端，那么英国石油日需求可能会减少1%或16000桶，相当于全球需求的0.016%。这样看来影响程度非常小。

德国商业银行分析师Carsten Fritsch就指出，油价在未来可能会进一步承压。避险意愿走高使得国际油价在短期内可能难以回到每桶50美元的水平。虽然英国公投带来了利空影响，但有人认为英国公投结果对油价的影响将会在本周有所修正，因为英国原油需求量才不到全球的2%，不会对全球原油市场的供需产生太大影响。

中国神“补刀”

“短期来看，我们最担心的仍是油品供应过剩、中国需求、宏观经济前景和产出可能恢复，”摩根士丹利在给客户的报告中称。

中国炼厂已经向本已过剩的亚洲市场出售创纪录规模的汽油和柴油燃料，侵蚀了炼厂利润率并增加了库存。

因此分析师称，炼厂可能减产并限制原油订单，这有可能打压油价。

尽管如此，摩根士丹利补充称，“中期来看油市仍将趋于恢复平衡，除非经济衰退。”这意味着，随着过剩供应逐步缓解，油价或将保持稳定或上涨。

英国退欧风暴还未平静，中国又掀波澜，油价究竟何时真正崛起?市场亟待原油市场供需再恢复平衡，油价将真正获得上行动力。

放下屠刀我也成不了佛是哪个英雄说的？

有人觉得“好人成佛千百难，坏人成佛放屠刀”是有问题的，想反驳却不知道怎么说。实际上佛类的言语都要单独看的，想这句话放在一起用现在的文字理解就是坏人比好人成佛简单，实际上不是这个意思的。好人成佛千百难是表明成佛的难度很高，唐三藏这样的转世佛还要经过九九八十一难才成佛，何况普通老百姓呢。坏人成佛放屠刀是源自放下屠刀立地成佛，那么这是什么意思呢？

佛门的"放下屠刀"，并非指的是真正的屠刀。这里的"屠刀"，指的是恶意、恶言、恶行及一切妄想、妄念、迷惑、颠倒、分别、执着。还有阿罗汉，含有杀贼之义，杀贼不是真的把贼给杀了，杀贼是杀尽烦恼之贼的意思。"放下屠刀，立地成佛"这句话的意思是:放下妄想、分别、执着，就是佛!"屠刀"的本质就是"人对自身"的迷惑;人使自我痴迷，并痴迷于自我，因此人才是成佛的最后一道障碍;只有超脱了人，舍弃了人，不再是人，才能是佛。

当然了，我们把屠刀理解成的刀也是可以的，只要把立地理解成开始的意思，放下手中的屠刀，开始走向成佛的道路，佛教认为，人皆有佛性，作恶之人弃恶从善，即可成佛，也就是成佛得从好人开始。

不知道你明白了吗？

大雄小观点-理性找观点