钯金还在疯涨_钯金价格是否存在泡沫

1.倩碧什么值得买？倩碧明星产品有哪些

2.如何走出当前的宏观经济困境

3.对冲基金大师们的从0到1

4.请结合决定和影响利率的因素谈谈我国近期利率的走势

5.怎么检测黄金

6.烤瓷牙的问题

倩碧什么值得买？倩碧明星产品有哪些

倩碧用了很久，感觉使用感很不错，这个牌子是一个低敏的品牌，产品经过了大量的测试，更是有着皮肤科医生的研究团队，可以说是低配版本的雅诗兰黛了

倩碧什么值得买

倩碧匀净卓研淡斑面膜

作为一款能够明显淡化色斑，提亮肤色、持续保湿的水洗式面膜。面膜中蕴含多种植物精粹及匀净卓研系列主要成分，可以即刻提亮暗沉肤色，增加肌肤柔软度及保湿度，持续使用，可以有效减淡色素色斑，令肌肤更加平滑有光采。同时蕴含亚洲珊瑚草及钙，可显著提高肌肤抗刺激性和修复能力，以抵御外界侵袭造成的肤色不均和色斑色素。

倩碧匀净亮眼精华

这款匀净去黑眼圈眼霜配方温和，蕴含桑树根精华、绿茶萃取物、葡萄籽萃取物、黄芩精华、豨签草精华、橄榄精华6大植物精粹，并配有钯金冰感按摩头，能有效驱散浮肿。12周内明显减淡黑眼圈，长期使用可以有效解决黑眼圈，提亮眼部肌肤，保护肌肤不受刺激和环境污染的摧残，并可改善眼睛下方纤薄肌肤的结构支撑力和屏障强度。

倩碧匀净卓研淡斑精华露

20年来，倩碧皮肤学专家，不断挑战淡斑，发现突破性卓效淡斑成分CL302，媲美皮肤学淡斑，精准淡化晒斑、熟龄斑、痘印等各类色斑。使用4周后可淡斑；8周后可击退黑色素；12周后可让色斑隐退，肌肤白净。上市以来，倩碧全新淡斑精华液不仅赢得了苛刻挑剔的美容专家认可——荣获69项国际美容大奖，还同时受到了消费者的肯定，是倩碧淡斑产品中的佼佼者。

倩碧匀净粉底液SPF15

全新匀净粉底液，融和高效皙白精华成份。帮助肌肤皙白、预防色素沉着。质地轻盈水润，完美遮瑕，立现白净无瑕的美肤，可用于眼部周围。倩碧护肤三步曲后，用手指从面部中心涂抹，并向外匀开。湿润手指，然后将边缘部分晕开，可使妆容更加均匀。如果配合卓越淡斑功效的淡斑精华，可循序渐进的强大淡斑功效，肤色一格一格白回来，斑点一格一格的淡化隐退。

倩碧十大明星产品

润肤露黄油

黄油是倩碧最著名的产品。配方与肌肤自然滋润成分如出一辙，复制天然的水油平衡状态，有效防止肌肤水分流失及过敏现象，让肌肤即刻变成擅长导入养分的湿海绵；可以恢复皮肤水有平衡，帮助滋润品的吸收。安全有效。通过过敏性测试，100%不含香料。保持肌肤水油平衡。

深层水嫩保湿润肤霜

全新升级Clinique深层水嫩保湿润肤霜，帮助皮肤锁住水分，形成天然保护膜，带给皮肤持久滋润保湿的效果。并能帮助肌肤对抗外界侵袭，回复皮肤光亮色泽。无油配方，适合任何肤质使用。涂厚一点在干燥，灼热的皮肤上，可以镇静皮肤，倍感舒爽。

眼部护理水凝霜

加强眼部脆弱肌肤抵抗能力。舒缓、镇定眼部肌肤，保护其免受外界刺激。可安全用于眼部周围，吸收迅速有效。通过眼科医生测试产品特点与功效：减轻眼部浮肿，黑眼圈现象，淡化眼部细纹和皱纹；加强眼部脆弱肌肤抵抗能力；舒缓，镇定眼部肌肤，保护其免受外界刺激。

倩碧焕妍活力精华露

蕴含三重专利科技，将三种不同的精华融于一瓶：激活天然胶原蛋白，密集修护细纹和皱纹；显著修护紫外线损伤；注入肌肤活力能量，强韧肤质。仅需数周，肌肤将发生明显改变，持续使用，皱纹和细纹渐渐隐褪，肤质触感平滑紧致。

倩碧匀净卓研淡斑精华露

携手全球顶尖皮肤学专家，不断挑战淡斑极限，发现突破性卓效淡斑成分CL302，媲美皮肤学专业淡斑。4段式淡斑，层层瓦解黑色素，精准祛除晒斑、熟龄斑、痘印等各类色斑。4周淡斑：晒斑、痘印，各类色斑日渐褪淡；8周祛斑：击退黑色素，效果媲美皮肤学专业淡斑；12周蜕变：色斑隐退，肌肤白白净净。

倩碧净颜洁肤水

倩碧净颜三步曲第二步-清理皮层：清除死皮细胞，打开阻塞毛孔，舒缓痘痘产生的刺激，减褪发红迹象。适合全部肤质，能有效对抗痘痘肌肤问题。

均衡粉底

这款均衡粉底液是专为混合型皮肤设计的，可以滋润皮肤，及时有效的吸收面部多余油脂。含有抗刺激和抗氧化物质，帮助皮肤减少细纹，回复年轻。无油防水配方，不会堵塞毛孔并引起暗疮！并且妆效持久且自然，给您带来神奇裸妆体验。

日用无油防晒隔离霜SPF25

清爽无油配方，属滋润肌肤型，适合各种肤质。SPF25既可防晒，又可作为隔离霜和粉底液使用。很容易上妆，并且十分贴合皮肤，看上去清新自然。质地轻盈，如丝光滑。并且隔离分子结构较大，可以有效抵御外界灰尘，阳光和紫外线等。

宛若新生柔肤面膜

全新5分钟水洗面膜，完美结合了物理及化学性的皮层清理成分，为肌肤提供微晶磨皮和去除角质的效果，达到让皮肤清新透亮，焕然一新的感觉。并且可以消退暗沉，抚平细纹和皱纹，改善肤质，全面改善皮肤状况。

水溶性七日按摩霜

适合各种类型的肤质使用，帮助去除死皮和角质，让皮肤透亮如新。同时，高效控制油脂分泌，滋润肌肤，淡化细纹，让皮肤回复亮采。性质温和，不会损伤皮肤。并且清洗后不会留下残余物。

倩碧温和洁肤水2号

在有效并温和清理皮层的同时，保持肌肤水油平衡，令肌肤不干燥。同时提升皮肤光亮度、光滑度和柔软度，使后续滋润品更好的吸收，改善所有肌肤问题。适合倩水漾护唇膏

富含天然植物芒果和乳木果抗氧化精华，长效呵护双唇，同时达到立即和持久保湿的效果，呈现水润光耀且有弹性的晶冻嫩唇。

倩碧匀净粉底液SPF15/PA++

全新匀净粉底液，融和高效美白精华成份。帮助肌肤美白、预防色素沉着。质地轻盈水润，完美遮瑕，立现白净无瑕的美肤。配合卓越淡斑功效的淡斑精华：4周-8周-12周，循序渐进的强大淡斑功效，肤色一格一格白回来，斑点一格一格的淡化隐退。

倩碧宛若新生精华露

促进肌肤自我更新进程，使肌肤更透亮、柔滑、细腻。透亮健康的新生肌肤充盈在表面，同时放大后续产品的功效，令后续保养更快吸收。效果之快是之前配方的2倍，四周后，肤色和柔滑度都有明显改善。八周后，肌肤更明亮、质感更细腻，由内而外散发夺目光彩。

倩碧产品价格表

匀净科研淡斑精华

媲美医学专用配方，无论任何肤色，使用4星期，色斑显着淡化1-2色阶;12星期，高效击退色斑达58%，减淡暗疮印。成分温和，适合每天使用。

HK$540/30ml

HK$760/50ml

升级特效润肤露+

皮肤学专家研制，全日源源滋润，同步强化健康肤质，增强肌肤天然保湿层达54%，持久锁紧水分，见证年轻肌肤无限延续。

HK$170/55ml

HK$360/125ml

深层特效水嫩补湿霜

啫喱凝霜质地，特别轻盈，24小时持续为肌肤补湿。体验过，你便可定义真正水嫩补湿美肌。配方不含油分。

HK$365/50ml

升级版激活激光修护精华素

12星期，63%皱纹显着淡褪，高效修护功效，媲美医学激光疗程。升级版配方加入新成分，快一倍让肌肤展现透亮光采。

HK$540/30ml

HK$760/50ml

温和洁肤水2号

皮肤学专家研制，一扫晦暗沉积及多余油脂，令滋润加速渗透，肌肤细胞新生绽现，有效预防乾纹及细纹。

HK$180/200ml

HK$290/400ml

洗面液

Clinique权威皮肤学专家始终坚持以洗面皂及清水，作为简单高效的洁肤方式。轻柔水润的洗面泡沫，温和洁净肌肤，赶走污垢及绷紧不适，同时维持水油平衡，肌肤绽现健康光采。备有3款肤质配方及轻巧皂盒。

HK$170/150ml

HK$190/200ml

眼部护理水凝霜

轻盈质感，有效减淡浮肿及黑眼圈;独特水凝配方，更可预防眼粧晕染。通过眼科医生测试。

HK$300/15ml

倩碧护肤品使用心得

part1倩碧清爽液体洁面皂

很多人在挑选洗面奶的时候总是会有这样的疑惑，用氨基酸洗面奶洗脸的时候呢，怕洗不干净，用清洁力较强的皂基洗脸呢，又怕伤害到皮肤的角质层。这个时候呢，倩碧清爽液体洁面皂就可以闪亮亮登场啦！柜姐说，这款洗面奶既不是皂基酸的也不是氨基酸的从我自己的使用感来说呢，比氨基酸洗面奶的清洁力要强一些，比皂基洗面奶要温和一些，但是清洁力是不输皂基洗面奶的。清爽型的洗面奶有一股淡淡的薄荷味，洗到脸上的时候凉凉的，洗完之后感觉整个脸都要爽飞起来啦！当然温和性的洗面奶就没有这么凉爽了，跟普通洗面奶的使用感差不多。同时液体洁面皂还有软化角质的功能，为下一步的废除老化角质打下了基础。

part2倩碧明肌净透水

这款水只有一个功能就是去除老化角质，使用方法是用化妆棉抵住瓶口，然后水来回倒两次。接着用化妆棉在脸上来回擦拭。先擦拭t区和下巴，再擦拭脸颊和脖子。擦完之后，可以明显看到化妆棉上有黄黄的东西，那就是擦下来的老化角质。老化角质是形成痘痘和闭口的主要原因，所以我觉得这款水的存在是十分必要的。

part3倩碧天才小黄油

小黄油是倩碧的明星产品，大概没有人不知道啦。也是我的万年无限回购产品。姐姐说她十年来换了无数护肤品，唯一坚持使用的就是这款小黄油啦。小黄油分为有油和无油两种。干性皮肤适合有油黄油，混油性和油性皮肤，适合无油黄油。当然混油性皮肤可以在冬天使用有油黄油。

如何走出当前的宏观经济困境

当前中国宏观经济似乎陷入了新的困境中。这具体表现在：第一，央行千方百计通过各种定向放松政策来降低中小企业融资成本，但迄今为止中小企业融资成本依然高居不下，有评论者将此比喻为中小企业在流动性的海洋中被渴死；第二，中国政府一直在保增长与调结构之间寻求平衡，但目前似乎结构性调整并未取得显著进展，而若干高频数据表明宏观经济依然面临较大下行压力；第三，尽管沪港通开闸在即，但诸如上海自贸区与前海特区等新型金融试验区在金融开放方面进展缓慢，而且短期资本流动的波动性已经显著加强；第四，作为人民币利率市场化的重要前提，全国性存款保险公司却迟迟未能推出，导致市场开始怀疑利率市场化的节奏是否会显著放缓；第五，最近几月M2与社会融资总额增速显著下滑，这固然与监管机构加强对影子银行体系的监管、导致大量表外信贷回表有关，但很大程度上也与融资需求方的萎缩有关。

宏观经济的新困境，造成目前国内政策界与学术界对下一阶段的宏观政策走向众说纷纭、不一而足。目前讨论的焦点似乎集中在要不要全面降息或全面降准。赞成者认为这有助于降低真实融资成本，提振投资消费需求。反对者则认为降息或降准未必能降低中小企业融资成本，反而可能再度造成流动性涌向房地产企业与地方融资平台，从而进一步恶化结构问题。

那么，中国政府究竟应该如何应对，才能走出当前的宏观经济困境，实现调结构与稳增长的平衡呢？以下，笔者将按照重要性由高至低排序，提出一系列政策建议。

第一，中国政府应实施更加积极的财政政策。近期央行推出了一系列新的定向宽松措施（例如定向降准、定向降息、再贷款、PSL等），用传统上的总量货币政策来试图调结构，央行实在是不得已而为之，根源在于财政政策在一定程度上缺位了。财政政策天然是具有调结构功能的宏观政策。但迄今为止，中央财政有些过于保守，年度财政赤字的GDP占比被死死控制在3%以内。诚然，如果财政资金被投向缺乏效率的过剩产能领域、或者被各级官员挥霍浪费，这还不如不扩大支出。但目前只要使用得当，更具扩张性的财政政策能够减轻央行负担，更好地推动中国经济的结构调整。例如，针对中小企业融资难的问题，可以考虑实施定向的财政贴息。对小微企业的所得税减免可以更进一步。可以加大对城乡低收入居民的最低生活保障等。此外，中央财政资金的支出结构，还可以更多地向教育（尤其是职业教育）、医疗、养老等社会公共产品领域倾斜。

第二，央行不应对定向宽松货币政策的效果过于自信，不妨渐进式地使用全面降息或全面降准的总量政策。毫无疑问，央行对2008年全球金融危机后过度宽松货币政策的后果记忆犹新。由于害怕全面宽松政策进一步加剧产能过剩、房地产泡沫与城投债务，迄今为止央行一直在通过公开市场操作或定向宽松货币政策来注入流动性。但遗憾的是，这些政策到现在为止尚未发挥作用，而随着宏观数据在8月份进一步走低，市场信心开始削弱。笔者认为，全面降准与全面降息并非是洪水猛兽，只要使用得当，还是能够发挥相关效果的。随着外汇占款增量的下降，通过降低存款准备金率这个池子来放水是顺时应势之举。由于很多贷款利率都是参照基准利率定价（在基准利率水平上进行加成），降息对降低融资成本的功效可能强于降准。事实上，近期央行通过SLF释放5000亿资金，功效上已经相当于全面降准50个基点。

第三，银监会应加强与央行的配合，使得信贷能够真正流向中小企业。作为总量政策的实施者，央行很难控制流动性的最终流向。然而作为金融机构的监管者，银监会在控制资金的最终流向方面具有很强的优势。例如，通过适当放松对三农贷款、小微企业贷款的考核标准，银监会可以对贷款最终流向施加激励。换句话说，在切实降低中小企业融资成本方面，需要央行的总量放松政策与银监会的差别化监管政策相互配合。

第四，中国政府应加快推动国内结构性改革，以增强市场信心。在笔者看来，GDP增速究竟是7%、7.5%还是6.5%并不太重要，重要的是，在经济增速下降的同时，经济增长的质量是否有所提高，居民部门是否能够从增长中获得更多的好处。要在经济增速下降的背景下缓解社会动荡，就必须加速推动结构性改革。当前最重要的结构性改革，一是进一步提高居民收入占国民收入的比重，二是应尽快打破国有企业对若干服务业部门的事实性垄断，三是应该加速实现要素价格市场化。结构性改革的推进不仅有助于夯实下一轮经济增长的基础，更可贵的是能够加强国内外民众对中国政府与中国经济的信心。在市场动荡时期，信心比黄金更重要。

第五，在资本账户加速开放之前，应尽可能降低金融市场上的各种脆弱性。沪港通目前已经箭在弦上，其他资本账户开放措施也引而未发。笔者深信，未来几年，中国金融市场将迎来波动性显著上升的一个时期。为了避免短期资本流动的大起大落引发国内金融市场危机，中国政府应该抓住当前的时间窗口，通过加强宏观审慎与微观审慎监管，来尽可能降低各种主要的金融脆弱性。例如，商业银行应该对未来几年内不良贷款比率可能显著上升做好准备，进一步提高资本充足率、流动性比率与拨备水平。再如，监管机构应该进行更加全面的压力测试，以甄别一旦爆发尾端风险后，可能造成的潜在损失以及如何进行应对。又如，有关部门应该尽快允许特定影子银行产品违约、允许部分资不抵债的借款者（例如融资平台）破产倒闭、尽快成立全国性存款保险公司以减轻对商业银行的隐性财政担保，只有这样才能真正打破刚性兑付预期，提高有关各方的风险意识。

第六，

做好一旦爆发经济或金融危机的应对措施。中国不可能永远不爆发金融危机。重要的是，一旦爆发危机，如何将其控制在最小范围内。中国政府应该准备好系统的应对预案，即一旦金融危机爆发，有关部门应该如何应对。芬兰、韩国的案例表明，一国爆发金融危机之后，其实是该国政府能够更好地凝聚国内各方共识、克服既得利益集团阻力、进一步深化结构改革的良机。然而更多国家的案例表明，如果应对不当，金融危机的爆发非但不会加速国内结构性改革，反而可能拖延、逆转结构性改革，甚至可能让一国几十年来的增长成果功亏一篑，从而陷入中等收入陷阱而不能自拔。对此，我们应保持充分的清醒，做好最坏的准备，以达到防患于未然、转危机为机遇的目的。

广东贵金属交易中心（广交所）成立于2010年6月8日，由广东省黄金协会公司与广东立信企业有限公司控股组建。总部设于广州市最繁华的金融商区-珠江新城，是全国唯一一家由省级命名的贵金属交易机构，在国务院部级联席会议备案的贵金属交易机构！是中国黄金协会常务理事长单位。最受热捧的，国内三大之一的大平台。

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对冲基金大师们的从0到1

被称为对冲基金大师一般需要几个条件：业绩记录有十年以上，复合收益率要很漂亮（20%+），赚的钱要以十亿为单位，有过几次经典之战。

符合这些条件的投资大师，全世界大概有二三十位吧，都是投资界的传奇人物。大师们从净值1美元到几十美元乃至4万美元的投资历程，赚取数十亿美元的财富故事，自然能引人入胜，不过我们更感兴趣的是他们的从零到一，即开始创业和募集第一只基金的这一步。大师在成为大师之前，也没有名气，没有历史业绩，团队就是光杆司令，创业第一步也并不容易，靠的也是一个人缘或机缘。对于大师们自己而言，一生之中有无数大小战役值得回味，但估计最难忘记的还是第一战-首募之战吧，因为多少有点小激动和憧憬，有时还带点遗憾。

这里撷取五位投资大师的创业故事，从中既能体会到私募创业之艰难，或许也能找到挑选优秀私募的秘诀吧。

巴菲特

世界上最成功的私募，自然是首富巴菲特（巴菲特持有30.83万股伯克希尔A类股，每股股价高达23.5万美元，身家725亿美元），巴菲特在做了13年的私募基金（PE）之后才转战到伯克希尔·哈撒韦。巴菲特是诸多投资大师里面出道最早的，投资生涯也是最长的，现在86岁高龄还奋斗在投资第一线。

巴菲特出生于1930年，1947年进入宾州大学沃顿商学院读本科，三年就完成了学业，1950年赴哥伦比亚大学金融系读研，求学于价值投资教父本·格雷厄姆。1951年毕业后，希望无偿为格雷厄姆工作，但是被婉言拒绝了，于是在父亲的证券公司当了三年的股票销售商。这三年期间，巴菲特一边埋头研究股票，一边上了卡内基的演讲课，还在奥马哈大学开课讲授投资学原理（教材就是恩师写的《聪明的投资人》），同时还谈恋爱和结婚，22岁就和19岁的苏茜结了婚，生了一个女儿。1954年，格雷厄姆终于答应巴菲特来自己的公司上班了，巴菲特在那里干了两年的选股，直到格雷厄姆解散自己的公司。这就是巴菲特创业前的经历，巴菲特此时虽然只有26岁，却是有着七年股龄的职业投资人。

巴菲特1956年5月带着老婆和两个孩子回到家乡奥马哈自立门户，发起了巴菲特合伙基金。这第一只基金规模是105000美元，合伙成员有7人，分别是巴菲特的姐姐及姐夫、姑妈、前室友及其母亲、巴菲特的律师及巴菲特本人。其中巴菲特投入了100美元（按中国人的写法，《滚雪球》是不是可以叫做《从100美元到700亿》？），实际上巴菲特此时的身家已经有14万美元了，创业还是有底气的。巴菲特于当年又成立了两个合伙基金，到了年底合伙基金净资产合计就到了303726美元了。这些钱是个什么概念呢？巴菲特1955年为格雷厄姆工作的年薪是12000美元，1957年在奥马哈的法拉姆大街买的五居室房子花了31500美元。

此后巴菲特的私募之路是顺风顺水，收益率一路飘红，客户也是越积越多，到了1962年元旦，合伙基金净资产已经达到了720万美元（其中100万属于巴菲特个人），投资人发展到了90人。此时巴菲特才搬出卧室找了一间办公室，同时招聘了第一名全职员工。

巴菲特的创业是相当成功，一方面要感谢父亲和恩师带来的关系网，但是最重要的是其本人的感染力。巴菲特很早就立了志，早在12岁的时候就宣布要在30岁之前成为百万富翁，对挣钱有浓厚的的兴趣与自信。1968年，量化投资的祖师爷爱德华索普与巴菲特打了几次桥牌，便断定此人将成为美国最富有的人，因为其投资理念、分析能力、变通能力都是一流。

巴菲特于1969年秋天结束了巴菲特合伙基金，主要是因为此时价值投资机会太少（后来美股进入了剧烈震荡的70年代）、基金规模又太大（1969年初，基金规模已经增加到1.04亿美元了），并且也不想100%的忙于投资，声称“我要退休了”（47年过去了，还没退休！）。巴菲特确实没有退休，而是转战到伯克希尔了，巴菲特花费了此后的毕生精力，把伯克希尔打造成一架挣钱机器，自己也成了世界首富。

巴菲特1957-1969这13年年均复合收益率是23.2%，其中1969年表现最差，基本为零，1957年为其次，收益率为9.3%，中间的11年收益率都是不错的。伯克希尔的业绩从1965年起就开始有记载了，1965-2015年的这51年，伯克希尔的每股净值的年均复合收益率是19.2%（自2014年度起，伯克希尔的股价收益率也放入了《致股东的信》，到2015年这一数字是20.8%，与净值增幅接近，不过收益为负的年份就多了很多，特别是1974年下跌48.7%与2008年下跌31.8%），累计起来就是增长了7989倍！如果加上1957-19年的巴菲特合伙基金的成绩，那么这总共59年下来，1美元的投入能增长到4万美元！

巴菲特会不会在2017年股东大会后真正退休呢？届时他将有60年的业绩记录，这一纪录在投资史上是空前的，估计也是绝后的。

索罗斯

索罗斯也是生于1930年，与巴菲特同龄，这真是十分的巧合。不过，索罗斯作为一个从匈牙利来到美国的移民，创业之路要艰辛得多，可谓是典型的屌丝逆袭。

索罗斯在纳粹占领匈牙利时期幸运的活了下来，战争结束后于1949年离开匈牙利前往伦敦，就读于伦敦经济学院（LSE）。索罗斯于1953年拿到学位，论文导师找的是着名哲学家卡尔·波普尔。毕业之后，他在英国做了几份短工，如手提包销售之类，最后在SF银行（Singer & Friedlander）找到一份交易员的工作，做黄金和股票套利交易。

1956年，索罗斯身上带着5000美金来到了纽约。在伦敦同事的帮助下，索罗斯在F.M.Mayer公司找了一份工作，先做套利交易员，后成为分析师，1959年转投Wertheim公司，继续从事欧洲证券业务。1963年跳槽到阿诺德·莱希罗德公司（Arnold & S.Bleichroeder），1967年升为研究部主管。

生活方面，1961年索罗斯结了婚，同一年也成为美国公民。这一年，索罗斯利用周末时间重新起草十年前写的《意识的重负》（他自己的评语是：除了标题之外，全文乏善可陈），希望能出版，还将手稿送给导师卡尔·波普尔审阅，1963年至1966年还花了三年的时间修改，但是最终并没有出版。索罗斯此时仍然想当哲学家，可是生活压力很大，父亲来到美国后过了五六年就得了癌症，索罗斯不得不找一位可以供应免费医疗的外科医生。索罗斯最后还是暂且按下了当哲学家之心，回到谋生场中。

索罗斯于1967年在公司内部建立了第一个基金-第一老鹰基金，这是一个只做多的股票基金。索罗斯于1969年建立了第二个基金，叫双鹰基金（几年后改名为量子基金），属于对冲基金，投资范围包括股票、债券、外汇与商品，可以卖空和利用杠杆。双鹰基金是索罗斯自己投入25万美元成立的，不久他认识的一些欧洲阔佬注入了450万美元，这总共475万美元就是索罗斯起家的资本。

1970年，吉姆罗杰斯加入了索罗斯的团队，负责研究，而索罗斯则主攻交易，两人成为黄金搭档。1973年，索罗斯自立门户，建立了索罗斯基金管理公司，办公室只有三个房间，可以俯瞰纽约中央公园。

从1969年初的475万美元起，索罗斯通过16年的努力，在年底将其增值到4.49亿美元。这16年，总的外部资金流入是-1600万，主要是1981年索罗斯亏损了22.9%，当年客户撤走了1亿美元，其余年份合计流入8400万。索罗斯这16年年均复合收益率是30.89%（巴菲特同期是23.41%），虽然有这么好的业绩，基金规模却没有因此而快速增长，一直靠着内部收益增长，这跟巴菲特真的是没法比。

1985-1999年索罗斯基金的业绩更加的好，将索罗斯基金的年复合收益率推到了32.49%（1969-1999共31年，同期巴菲特是24.93%）。索罗斯基金在规模上也迎来了快速发展，1986年底到了14.6亿美元，1991年底达到了53亿美元。1992年狙击英镑之后，索罗斯名气大振，在全世界范围内扬名，1993年年底索罗斯基金规模就发展到了114亿美元，1999年底到了210亿美元的巅峰。

索罗斯基金在2000年互联网泡沫破灭中亏损了15.5%，这也是仅次于1981年的第二次亏损，不过在2001年又扳回来13.8%，此后几年收益尚可，但是毕竟处于半退休状态，不如早年。在2007-2009年的次贷危机中，索罗斯再一次力挽狂澜，分别盈利32%、8%、28%，再一次证明了他最杰出的全球宏观交易能力。

老虎基金罗伯逊

老虎基金的朱利安·罗伯逊属于对冲基金界教父级人物，与索罗斯、斯坦哈特并称对冲基金三巨头。不过罗伯逊大器晚成，创立老虎基金的时候已经48岁“高龄”了。

罗伯逊生于1932年，比索罗斯只小两岁，年少时喜爱运动，棒球和橄榄球玩的很溜。1955年在读完北卡罗莱纳州立大学后，参加了海军，服役2年期满时被提拔为中尉。1957年去了纽约，进入基德尔皮博迪公司（Kidder Peabody & Co.）工作，这一呆就是22年。罗伯逊在基德尔皮博迪公司做销售，将股票和债券推销给个人与机构投资者，做过很多岗位，最终成为资金管理分公司的主管。相比于销售，罗伯逊更喜爱资金管理，工作之余替一些朋友和同事打理个人股票账户，成绩不错。罗伯逊采用的是价值投资策略，通过挖掘基本面信息和评估价值来选股票，持有周期比较长。

罗伯逊有一个好友罗伯特·博奇，此人1970年成为了阿尔弗雷德·琼斯（Alfred Jones）的女婿，琼斯就是被公认为发明对冲基金的人。琼斯本是一个记者，在为《Fortune》写一篇文章时对股市做了点研究，发现股票多空配对可以消除系统性风险，从而在牛市和熊市中都能盈利。靠着这个秘诀，琼斯建立了一家对冲基金，发了财。罗伯逊和博奇、琼斯经常交流，也领悟到了对冲的魅力，把多空对冲和价值投资结合，形成了自己的模式。

1978年，罗伯逊带着全家人去新西兰休一个长假，想写一本小说，讲述一个美国南方人如何成功立足于华尔街，可惜的是几周之后就厌倦写这本书了。最后，新西兰的美景、高尔夫、网球，也无法留住他的心，因为他要创业了！

1980年5月，罗伯逊和和朋友Thorpe McKenzie一共募集了800万美元，设立了老虎基金。老虎这个名字是罗伯逊七岁的儿子建议的，之前他们为了取个好听的名字费尽了心思。罗伯逊是一个爱交际的人（他的名片盒里有几千张名片），朋友很多，加上生意关系广泛，预计能募集到1亿美元，结果是大失所望，只实现了8%的募集目标！这其中包括琼斯的基金，琼斯的基金在女婿博奇接管后，从自营转变到了FOF的形式。

好在1980年这个时机很好，恰逢美股20年大牛市的开端。老虎基金当年就实现了54.9%的费后回报，旗开得胜，此后的6年也实现了平均32.7%的高回报。

罗伯逊将价值投资和股票多空策略完美结合，通过招募大量聪明的且具有运动特长的年轻人来深挖基本面，在内部人才培养与管理、外部市场营销方面都做得不错，规模得以快速扩大，到了1991年，老虎基金成为第三家管理规模过10亿美元的对冲基金，到了1993年底就达到了70亿美元，比斯坦哈特还多，仅比索罗斯少一点点（要知道老虎基金起步比索罗斯晚了11年）。基金规模在1998年8月达到了210亿美元的巅峰，公司成员也超过了210人。

不过，在规模膨胀到百亿美元以后，受制于股市流动性，罗伯逊不得不将投资领域从股票扩大到了债券、外汇与商品等市场，即所谓全球宏观市场。罗伯逊的价值投资风格，不太适应全球宏观投资，虽然一开始也赚了很多钱，在债券、外汇、钯金、铜上面都赚了不少，但是最终于1998年因做空日元兑美元而大亏40多亿，基金遭受重创由盛转衰。

屋漏偏逢连夜雨，90年代末Nasdaq的互联网股票一路飙涨，价格从高估到更高估，老虎基金的策略是做多传统价值股而做空互联网股票，结果是两头受挫，基金在1999年下跌19%，与1998年高峰比下跌了43%，而同期标普500则上升了35%。老虎基金在2000年一季度再度下跌13%，赎回潮汹涌不止，罗伯逊已经撑不住了，最终于2000年3月份关掉了老虎系列基金，同时，纳斯达克于2000年3月10日见顶随后崩盘。

虽然最后三年持续下跌，但是老虎基金创立以来的21年复合收益率还是高达23.37%，当初投入的1美元增值到了82.32美元。

老虎基金的结局令人惋惜，一个传奇就此谢幕。但是，罗伯逊的故事其实并没有结束，他后来投资与支持了很多小老虎，这些从老虎基金出来创业的年轻基金经理，大约有40多人，合计管理资金规模约占整个对冲基金行业的10%，占股票多空策略基金的20%，成为对冲基金界一个有影响力的群体。罗伯逊之所以在对冲基金大师里面位居前列，就是因为他培养了一大批小老虎，而这是其他大师们都做不到的，巴菲特也好，索罗斯也好，连找一个满意的继承人都困难。

绿光资本爱因霍恩

爱因霍恩是对冲基金业的后起之秀，着名价值投资人与做空者，被一些人称为“下一个巴菲特”。

爱因霍恩出生于1968年，中学时喜爱数学和辩论，本科就读于康奈尔大学政府管理专业，本科毕业论文阐述美国航空业的周期性监管问题，结论是不要投资航空业，用巴菲特的话说就是“投资者本应该将莱特兄弟的飞机从空中击落”。1991年本科毕业后在DLJ公司做了两年的投行分析师，每周工作100个小时以上。痛苦不堪的两年后，爱因霍恩没有按照常规去商学院读书，而是去了对冲基金西格尔考勒瑞基金公司做买方分析师，三年下来就把投资与投资研究学得比较到位了。

1996年初，爱因霍恩和同事杰夫一起辞职创业，因为妻子开了绿灯，所以把公司取名为绿光资本基金公司。爱因霍恩和杰夫觉得可以募集1000万美元，但最终到了5月份只筹到了90万美元，其中50万美元还是来自于爱因霍恩的父母，爱因霍恩和合伙人也各投入1万美元。

绿光资本的策略与老虎基金是一样的，股票多空结合价值投资，深度的基本面研究，区别在于其多空并不是一一匹配，而是寻找值得做多的多头和值得做空的空头，整体头寸上加以匹配。持有期一般在1年以上，集中持仓，一般把30%-60%的资本投入到最大的5个多头仓位。基金追求绝对收益目标，即无论市场环境如何，都要努力实现正收益。

募资过程中发生了一件趣事。有一位合伙人介绍来的富人朋友，给爱因霍恩出了一道扑克牌智力测试题，题目是：从一副扑克牌中拿出同一花色的牌，安排牌的顺序，好让人将最上面的一张牌翻开正面朝上，将下一张牌放在最底下，再翻开一张牌正面朝上，将下一张牌放在最底下，如此重复，直到所有的牌按数字依次排列。爱因霍恩答错了，也错过了这笔投资。（我也真希望有人也给我出出这种题目！）

绿光资本在5月之后的1996年获得了37.1%的高收益，没有一个月出现负收益，管理资产很快达到了1300万美元。为了庆祝第一年的旗开得胜，爱因霍恩在冬天的一个晚上邀请了包括父母在内的25个投资人吃了一顿意大利美食，顺便汇报了一下成绩！

1997年，绿光资本获利57.9%，年底管理资产就达到了7500万美元。1998年，绿光资本业绩一般，只有10%，但规模增加到了1.65亿美元。1999年，基金实现了39.7%的收益率，管理资产增长到了2.5亿美元。2000年是第五个年头，基金收益率为13.6%，而纳斯达克指数则暴跌39%，基金规模增长到了4.4亿美元。2001年，纳斯达克又暴跌了20%，而绿光资本则获得31.6%的收益率，管理资产达到了8.25亿美元。

90年代美股扶摇直上，大量资金也不断涌入对冲基金行业，爱因霍恩艺高人胆大，与同样投资风格的老虎基金相比幸运得多，业绩好的出奇，享受了几年美好的时光。

爱因霍恩的成名之作，是在2008年做空雷曼兄弟，从中大赚超过10亿美金。现在，他仍然活跃在一线，在市场上具有很大影响力。

Michael Bury

迈克尔·伯利从规模上和从业时间上来看都算不得大鳄，但是他的故事比较励志，成名之战也颇为惊心动魄，而且他运营对冲基金的方式在中国得到发扬光大，所以我们也来看一看他的故事。

伯利出生于1971年，2岁的时候左眼球就因为视网膜神经胶质瘤而被移除，装了一颗玻璃做的假眼球。伯利在小学的时候IQ测试出奇的高，但是朋友很少。5年级的时候父母离婚了，伯利与弟弟跟着父亲住，利用周末和假期的时间，在父亲工作的IBM实验室做一份小工，赚的钱拿来投资共同基金。高中的时候，父母复婚，伯利的信心越来越足，成绩越来越好，但是毕业时因为英文老师的疏忽而被自己中意的哈佛大学拒之门外，去了加州大学洛杉矶分校的医学专业读预科班。伯利与周围人的关系都不好，后来被诊断出患有阿斯伯格综合症，这是一种自闭症，患上了会出现社交困难。很自然的，伯利又把兴趣放到了股票上。1991年，伯利被范德比尔特大学医学院录取，读到第3年父亲就过世了。

1996年，伯利开办了一家谈论股票的个人网站valuestocks.net，每周发表几篇长文。大概是因为当时互联网上的网站太少，几个月后MSN的主管就浏览到了伯利的网站，邀请他成为MSN专栏作家，每字1美元。伯利欣然同意，起了个笔名，叫“价值博士”（The Value Doc），开始MSN上谈股票，很快有了不少的读者。

1997年伯利医学院毕业，欠下了15万美元的助学贷款，在斯坦福大学医院找到了一份病理研究的住院医师工作。当年秋天，他在征婚网站Match.com发布了征婚启事（第一代网民啊！咋不投身于互联网啊！），与一位华裔女性黎德英闪电恋爱，3周后就订婚了。做医生很辛苦，伯利为了做好股票还得经常挑灯夜战，利用晚上时间来发表文章更新自己的网站。

2000年6月，伯利29岁，在斯坦福大学医院的工作结束，再也不想从医了，他觉得应该学巴菲特专业做投资。在老婆和家人的支持下，他在美国银行开了一个账户，从此开始了他的对冲基金生涯。伯利野心勃勃，把投资者的最低净值要求设定在1500万美元，基本上把认识的所有人都排除在外了。

运气还真好，几周后，畅销书《You Can Be a Stock Market Genius》的作者兼对冲基金经理格林布雷特找过来，花了100万美元买了伯利公司22.5%的股份，格林布雷特也是伯利的粉丝，一直在等着他离开医疗行业。伯利用这笔钱还了助学贷款，将公司命名为子孙资本（Scion Capital），在苹果电脑总部之外几个街区的地方租了一间小办公室，这间办公室从前的主人就是苹果的联合创始人沃兹（Steve Wozniak）。

伯利的私募之路还挺顺利。2001年，标普500指数下跌11.88%，子孙资本的净值上涨了55%。2002年，标普再次下跌22.1%，伯利盈利了16%。2003年股市反弹，伯利的组合大涨50%。2003年，伯利管理的资产就达到了2.5亿美元，到了2004年底达到了6亿美元，就不再接受新的投资了。

2003年，伯利年收入超过了500万美元，于是花了380万美元在加州萨拉托加（Saratoga）买了一套6居室的房子，供一家四口住。

买房的同时，伯利觉得房价有点泡沫了，于是对住房市场和MBS（住房抵押贷款支持证券）做了深入研究，结论很惊人，他觉得房产危机迟早要爆发，认定做空MBS是一个大机会，是他的“Soros Trade”。他的这一发现比大空头保尔森还早一年，比Soros本人更是早了好几年。于是2003年至2006年连续四年运行他的“Soros Trade”，做空一些金融股，不断买入CDS合约，而这四年CDS头寸一直是浮亏的。

尽管压力巨大，伯利依然对自己的判断怀有信心，不过投资人却逐渐失去了信心，即使伯利5年来为投资人赚了242%，投资人还是对伯利的“Soros Trade”非常反对。伯利发起新基金大干一场的努力失败了，而且与客户的关系还闹得很僵，到了2006年10月，连最初赏识自己的格林布雷特也受不了，飞来圣何塞，两人吵了一架不欢而散。这一年客户撤资1.5亿美元，伯利不得不忍着亏损卖掉了一半的CDS仓位。

熬到了2007年8月，伯利才开始迎来胜利，这一年底公司盈利150%，进账7亿美元，伯利个人进账7000万美元。伯利准备在2008年继续前进，但是客户却不断撤资，2008年下半年管理的资金只有4.5亿美元，比2005年初管理的6.5亿美元缩水了很多，伯利终于再也受不了了，于2009年初关掉了自己的公司。

Michael Bury的私募基金（PE）创业之路，在十年后的中国有无数效仿者，中国有大量民间操盘手，就是靠着在论坛、博客写文章而获得粉丝，或者通过展示交易成绩、参加炒股大赛或期货大赛来露脸。总的来说，这类草根式的基金创业之路十分艰难，规模上与公募等投资机构出身的基金经理比完全无法抗衡，最终业绩也是良莠不齐。

从0到1

以上大师们都是比较成功的案例，从零到一，再到传奇。但是也有众多失败的案例，很多10亿级别起步的对冲基金多以失败而告终，1就是巅峰，例如长期资本管理公司（LTCM）。

当然，这不是必然的规律，通过私募基金（PE）的首募，很难预测到基金经理的未来之路。预测是很难的，尤其是预测未来，这一点对金融投资来说，对挑选基金经理来说，都是成立的。

请结合决定和影响利率的因素谈谈我国近期利率的走势

运用利率决定与影响因素的原理分析我国利率的变化

中国人民银行决定从2002年2月21日起，降低金融机构存、贷款利率。中国人民银行有关负责人回答记者提问时指出，这次降息是为了克服世界经济增长持续放缓对我国经济发展带来的不利影响，保持国民经济持续、快速、健康发展。这是中央人民银行近年来的第8次降息。近期，央行已公布利率市场化的整体计划，继而又在刚召开的央行货币政策委员会季度例会进一步提出，要有计划、有步骤加快利率市场化改革步伐，进一步扩大金融机构贷款利率的浮动幅度和范围，充分发挥利率杠杆的作用。

一、利率的杠杆作用

利率的调整是国家向社会投资者发出的调整金融资产结构的信号。国家通过利率向消费者和投资者传递信息，引导消费、刺激需求、促进投资。利率是中央银行调控宏观经济健康发展的重要杠杆。改革开放以来，随着我国社会主义市场经济体制的不断完善和利率市场化改革进程的加快，利率在国民经济运行中发挥着越来越重要的作用。特别是1996年以来，经国务院批准，中国人民银行已连续七次下调金融机构利率水平，其中存款利率累计下调5.73个百分点，贷款利率累计下调6.47个百分点，这对减少企业利息支出，增加国债发行，刺激消费和投资，克服亚洲金融危机对我国经济的负面影响发挥了重要作用。

二,建国以来利率调整回顾

在新中国成立之初，即我国新民主主义革命胜利以后，为了迅速医治战争创伤，消除国民党统治时期所遗留的通 货膨胀危害，反对美帝国主义对朝鲜的武装干涉，恢复发展社会生产，保障和提高人民物质生活，国家设立了活期、定期 3个 月、6个月、1年整存整取及定期1年零存整取5个品种的储蓄存款，这种设置一直保持到1959年6月30日，并确定了 较高的储蓄存款利率。

这期间利率共有5次变动，但总体维持在3.24-7.92%的水平之间。利率处在较高水平有两个阶段，（ 1）1955年10月1日至1958年12月31日，利率为7.92%；（2）1959年7月1日至1965年9月3 0日，利率为6.12%。而1971年10月1日至1979 年3月31日，3.24%的低利率水平维持了7年半时间。 由于国家当时掌握着众多的大宗商品及生活用商品，并以严格计划形式分配给消费者，因而商品价格极低。如西安地区60年 代-70年代，一千克面粉价格为0.328元，一千克酱油为0.20 元，一千克食醋为0.14元，蔬菜全年平均价格仅 0.10元／千克左右。当时一般居民家庭自行车、手表、缝纫机成为高档商品，若靠攒钱来购买，以每月储蓄 5-6元钱， 均需2-3年时间。

党的十一届三中全会拉开了改革开放的帷幕，三个月后，1979年4月1日，中国人民银行进行了改革开放以 来首次利率调整。此次利率调整，虽然利率上调幅度并不大（由3.24%上调到3.96%），但国家相应将储蓄存款的品 种由3个增加到8个，第一次增设了五年期定期整存整取和零存整取品种，应当看到，为适应党和国家将工作重心转移到经济 建设上这一任务，这一时期国家加大了自觉利用利率这一金融杠杆的作用。

自1979年4月1日到1999年6月10日止，央行共进行过19次利率调整，国家通过银行把社会上暂时 闲置不用的货币资金以存款储蓄的方式聚集起来，再通过有计划地把货币资本贷给急需要追加资金的企业和单位，用于生产和 流通。经过七次利率调整后，利率水平逐波走高，到1989年2月1日，达11．34％，形成改革开放以来利率最高点， 并在这个点位上持续了14．5个月。随后在一年时间里利率3次下调，1991年4月21日，利率为7．56％，两年后 ，利率随着经济过热又被两度拉起，到1993年7月11日，央行将利率又升高到10．98％的高位，形成当时第二个高 点，利率在这个点位保持了34个月的纪录后，接着的便是被舆论称之为的“三年来央行七次降息。”

改革开放以来，中国社会已经发生了翻天覆地的变化。60、70年代，中国百姓放在银行里的钱不过几十亿、 百多亿，而今天，银行中居民储蓄存款这一块竟高达58000亿。这决不是说居民的存款过多了，而是在中国经济告别了短 缺经济、转化为过剩经济时，以储蓄这种单一金融资产结构直面经济，已无助于社会经济的再发展。大量的原本用于生活消费 的货币通过银行又转化为生产和流通资金用于积累和扩大再生产，而消费受阻，使得生产愈加困难。

利息的调整是国家向社会投资者（存款人）发出的调整金融资产结构的信号。在个人家庭理财中，若能及时理解 国家向投资者发出的信号，适时转变投资或消费方式，作为消费者可能获得较多收益。如现在市场物价很低，作为消费者可以 去市场采购所需的什物，而不必一味坚守“买涨不买跌”的理念。同样，消费者可以投资股票、国债、企业债券，或投资实业 经营产业。

三,近期利率的走势

近来美元反弹，但兑欧元和英镑仍接近七个月低点，因美国联邦储备理事会本周暗示两年来的升息周期已接近尾声。国际货币基金会针对美国贸易逆差问题的评论也损及美元汇率，该组织表示，美元需大幅贬值，以助矫正全球经济失衡。但胡锦涛主席的谈话，化解了人民币兑美元升值或扩大弹性的疑虑。他表示，人民币尚未作好大幅升值的准备。各国央行及短期利率动向，仍是影响汇市的主要因素，美联储的论调转变，导致美元兑欧元本周以来已下挫逾2%%，今年以来跌幅达4.5%%。美联储3月会议纪录指出，许多联储官员觉得紧缩政策已接近尾声，并指出有升息过度的风险从技术面来分析，欧元兑美元周三探低后小幅上涨，汇价继续收于1.2333之上，均线呈多头排列，中期上涨趋势形成。汇价跌破1.222则上述判断无效。上档阻力在1.249/1.259，下档支撑在1.222。欧元有望震荡盘整或者震荡盘升。英镑兑美元接近今年高点1.794，只有突破该阻力英镑才能获得继续上涨的动力。下档支撑位在1.762，上档阻力1.794。英镑有望震荡盘整或者向上测试阻力位,美元兑日元仍未破出近期波动区间，三角形波动区间缩小。上档阻力在119.00，下档支撑在115.4。美元有望震荡盘整寻短线突破方向。

四:利率调整的趋势

自1993年5月15日起，城乡居民和企事业单位活期存款由年利率1.8％提高到2.16％；定期存款年利率平均上调2.18个百分点；

自1993年7月11日起，提高人民币存、贷款利率并对三年以上定期储蓄存款实行保值；

自1995年1月1日起，提高对金融机构的贷款利率，对金融机构的贷款年利率将在现行利率基础上平均提高0．24个百分点；

自1996年5月1日起，降低金融机构各项存、贷款利率。存款利率平均降低0．98个百分点，贷款利率平均降低0．75个百分点；

自1996年8月23日起，降低金融机构各项存、贷款利率。存款利率水平平均降低1.5个百分点，贷款利率水平平均降低1.2个百分点；

自1997年10月23日起，降低金融机构存、贷款利率。调整后，各项存款年利率平均下调1．1个百分点；各项贷款年利率平均下调1．5个百分点；

自1998年3月25日起，降低金融机构存、贷款利率，存款年利率平均下调0.16个百分点；金融机构的贷款年利率平均下调0．6个百分点。

自1998年7月1日起，降低金融机构存、贷款利率。金融机构存款利率平均下调0.49个百分点，贷款利率平均下调1.12个百分点；

自1998年12月7日起，降低金融机构存、贷款利率，金融机构存款利率平均下调0．5个百分点；

自1999年6月10日起，降低金融机构存、贷款利率，金融机构存款利率平均下降1个百分点，贷款利率平均下降0．75个百分点；

自2002年2月21日起，降低金融机构存、贷款利率，存款利率平均下调了0.25个百分点，贷款利率平均下调0.5个百分点。

怎么检测黄金

(1)看颜色：黄金首饰纯度越高，色泽越深。在没有对金牌的情况下可按下列色泽确定大体成色(以青金为准则。所谓青金是黄金内只含白银成分)；深赤**成色在95％以上，浅赤**90--95％，淡**为80--85％，青**65—70％，色青带白光只有50--60％，微黄而呈白色就不到50％了。通常所说的七青、八黄、九赤可作参考。(2)掂重量：黄金的比重为19．32，重于银、铜、铅、锌、铝等金属。如同体积的黄金比白银重40％以上，比铜重1．2倍，比铝重6．1倍。黄金饰品托在手中应有沉坠之感，假金饰品则觉轻飘。此法不适用于镶嵌宝石的黄金饰品。 \x0d\\x0d\(3)看硬度：纯金柔软、硬度低，用指甲能划出浅痕，牙咬能留下牙印，成色高的黄金饰品比成色低的柔软，含铜越多越硬，折弯法也能试验硬度，纯金柔软，容易折弯，纯度越低，越不易折弯。 \x0d\\x0d\(4)听声音：成色在99％以上的真金往硬地上抛掷，会发出叭哒声，有声无韵也无弹力。假的或成色低的黄金声音脆而无沉闷感，一般发出“当当”响声，而且声有余音，落地后跳动剧烈。 \x0d\\x0d\(5)用火烧：用火将要鉴别的饰品烧红(不要使饰品熔化变形)，冷却后观察颜色变化，如表面仍呈原来黄金色泽则是纯金；如颜色变暗或不同程度变黑，则不是纯金。一般成色越低，颜色越浓，全部变黑，说明是假金饰品。 \x0d\\x0d\(6)看标记：国产黄金饰品都是按国际标准提纯配制成的，并打上戮记，如“24K”标明“足赤”或“足金”；18K金，标明“18K”字样，成色低于loK者，按规定就不能打K金印号了。目前社会上不法分子常用制牌号、仿制戳记，用稀金、亚金、甚至黄铜冒充真金，因而鉴别黄金饰品要根据样品进行综合判定来确定真假和成色高低。 \x0d\\x0d\黄金饰品成色的准确鉴别常用方法有两种。 \x0d\\x0d\(1)试金石法：选择质地细腻的黑色试金石，用含金量不等的标准试金片(对金牌)在试金石上划出痕迹，再将所要鉴定的金饰样品在同一试金石上划痕，滴上浓硝酸去掉杂质，找出留在试金石上的痕迹与所划的试金片痕迹对比，找出与饰品样品一样的色度，对照样品金的标准度，即为所要测定金饰样品的准确含金量。 \x0d\\x0d\(2)化学法：又称试剂点试法。黄金不溶于单独的硝酸、硫酸和盐酸之中，而银、铜等成分均能与硝酸起化学反应而被溶解。取金饰样品。将硝酸点在某一部位，如是黄金则不会变色，如是银制品，则会生成氧化银而变黑；如是铜制品，生成二价铜盐而冒绿色泡沫。对含金量在95％以上的金饰品，用硝酸点试，表面变化很小。

烤瓷牙的问题

去掉神经的牙齿无法吸收养分，慢慢脱矿变脆，强烈建议你做烤瓷牙，这样耐磨，不然吃东西很容易崩掉。

烤瓷牙：

目前我知道，常见的有这些材料。

镍铬合金，很便宜，200到300一颗，但是对牙龈有刺激，会导致牙龈发黑，据说对身体有害。建议不用。

钛合金，这个比较好，500元一颗。性能稳定，无毒，对牙龈无刺激。

钴铬合金，1000多块钱一颗，比钛合金更贵一些。

黄金烤瓷牙，1000块一颗，性能稳定。

纯钛烤瓷牙，一千多块钱一颗，很好。

全瓷牙，也是一千多元一颗，性能稳定，但是因为内壁不是金属，比较脆。

我推荐使用钛合金或者纯钛的烤瓷牙。

详细介绍，请看百度百科：保护牙齿，分享我几十年的人生心得，彻底告别蛀牙（本人原创）

我几十年与蛀牙（龋齿）艰苦斗争的宝贵经验和痛苦教训证明，只有含氟牙膏和含氟漱口水才有防蛀作用。不含氟的牙膏，例如各种药物牙膏、木糖醇牙膏、含钙牙膏，都没有半点防蛀作用。使用不含氟牙膏，哪怕每次餐后都刷牙，刷得认真正确，用处也不大。口香糖更加没用。

以下每字每句都是我的切身体会，几十年的心血凝结而成，绝非拷贝别人的文章。

人的牙齿是否容易蛀，在恒牙长出时就注定了的。有的人很少刷牙还常吃甜食，一颗牙齿都没有蛀；有的人每天都认真保护，从来不吃甜食，却仍然会蛀。这是由于前者的遗传基因好，身体容易吸收钙质，在长恒牙时，牙齿钙化很好，质地细密，牙细菌无法附着到牙齿表面上。后者牙齿钙化不好，本来表面就有细微的缝隙，牙菌斑很容易附着上，通过牙膏中的摩擦剂几乎不可能刷掉。甚至，你把牙齿刷得都磨损了，牙菌斑仍然无耻地牢牢粘在牙齿上。

老天从来就是不公平的。生为后者，天生就倒霉，必须付出比常人更多的努力才能保护好牙齿。如果你属于后者，做到早晚刷牙、饭后漱口、不吃甜食零食还是远远不够的。因为我本人原来就是这样严格自律，每天牙齿都干净得不得了，可是照样会蛀，让人心寒！必须使用含氟牙膏或者漱口水才能搞定！

氟化物防蛀原理（比较深奥，可以不看）：口腔细菌在碳水化合物代谢过程中会释放出有机酸。细菌在牙齿表面形成一层粘附着的菌斑，细菌制造的有机酸能够长时间地跟牙齿表面密切接触。牙齿的主要成分是羟基磷灰石，它容易被有机酸溶解，生成磷酸氢根离子和钙离子向齿外扩散，被唾液冲走。氟离子被吸收后，通过吸附或离子交换的过程，在组织和牙齿中取代羟基磷灰石的羟基，使之转化为氟磷灰石，在牙齿的表面形成坚硬的保护层，使硬度增高，抗酸腐蚀性增强，抑制嗜酸菌的活性。

独家奉献我自己总结的保护牙齿的技巧（个人秘笈），都是我几十年心血换来的。这些秘笈，牙医是100%绝对不会告诉你的。

防蛀秘笈，让你彻底告别蛀牙：

1、含氟牙膏刷牙后，含着泡沫漱口两三分钟，让泡沫在唇齿间流动，再吐掉。此时氟离子溶解于泡沫中，极易被牙齿吸收，尤其是微小蛀斑处。不要误吞。我靠这种方法，以前满口的牙菌斑，现在都没有了，而且可以巩固脆弱的牙齿。

2、刷牙方式，对于咀嚼面用横刷法，来回拉锯动作。对于牙齿的内外两面（即舌面和颊面）用竖刷法，刷上牙时，先将牙刷的刷毛轻放在牙龈与牙齿的交界处，然后通过手腕的上下活动像用梳子一样，刷毛自牙龈顺着牙缝向下刷，在同一部位反复数次；刷下牙时则同样的方法从下往上刷，这样可以把牙缝中的食物残渣和牙菌斑清洁掉。

3、每隔3天使用一次含氟的漱口水，漱口水可以深入到牙膏难以企及的牙缝深处，清除牙垢和牙菌斑。无需多用。

4、餐后刷牙。若无法做到，餐后用温水漱口，不能随便漱一下就吐掉，而是在口中用力漱100下，这样才有作用。吃零食后也要漱口。

5、含氟牙膏选用名牌的就可以，中华、高露洁、佳洁士均可。质地呈凝冻状的。注意看含氟量，国标规定：总氟量要大于等于牙膏总重的0.04%，并小于等于0.15%；可溶氟或游离氟则必须大于等于0.04%。一般用0.11%的即可，牙菌斑很多很严重的用0.14%到0.15%的，刷一个月，牙菌斑就会明显消失，坚持3个月，牙菌斑就看不见了。不要用增白牙膏，会使牙齿变脆！

6、对牙膏的使用体会：我以前用中华、两面针、黑人、高露洁，现在只用佳洁士了。以前牙齿还是有一点黑色的蛀斑，用了佳洁士后，一点蛀斑都没有了。网上有文章说佳洁士的氟泰配方，氟成分吸收率高。不过这只是我的个人体会，仅供你参考。

7、牙菌斑、很微小的蛀斑、很浅很浅的龋洞，用含氟牙膏完全可以彻底搞定，不需要填补！

防止牙齿磨损秘笈：

我只用极细毛（细丝毛）的牙刷，对牙釉质损伤小。

预防牙齿松动和牙龈保健秘笈：

1、每次刷牙时，用手指按摩牙龈，可以促进牙龈血液循环，有效防止牙龈萎缩和牙齿松动。手指是很软的，完全不会对牙龈造成伤害。方法：漱口后将干净的右手食指置于牙龈粘膜上，由牙根向牙冠作上下和沿牙龈水平作前后方向的揉按，依次按摩上下、左右的内外侧牙龈约数分钟。

2、多吃水果蔬菜，补充VC，对牙龈生长有好处。刷牙用温水，牙龈萎缩的速度慢很多！

当然，如果已经蛀成洞了，一定要及早填补！不然食物残渣在龋洞内产酸，牙刷又刷不到，会进一步腐坏你的牙釉质和牙本质，还可能引发牙髓炎。现在的填充物是高分子树脂材料，不传导冷热，照吃照喝。填好后，再用含氟牙膏。

很多人反映龋洞填充物过不了几年就掉了。这是因为，龋洞周围的牙齿由于脱矿严重，质地脆弱易碎，所以填充物容易掉出来。

让龋洞填充物不掉的秘笈：

1、含氟牙膏能够显著增强脱矿部位的质地，使它重新矿化变硬，补牙的材料就不容易掉。

2、不要吃太硬的东西。

对于氟的说明：

符合国标的含氟牙膏只要不吞入，只会被牙齿吸收，不会被骨骼吸收。国际医学界数十年的研究证明，牙齿局部氟化是防止龋齿的最有效手段，而且很安全。氟进入骨骼才会导致氟骨病。因此，含氟牙膏是很安全的，完全不必担心。吞咽功能不完善的幼儿不要用，高氟地区不要用，其它地方都可以放心用。五十年代美国的调查数据，每个美国人平均有15颗龋齿，后来大力推广含氟牙膏，现在几乎没有了。香港全民使用含氟牙膏，香港的牙医几乎没有蛀牙可以补。

关于美白牙齿：

牙齿健康就好，不要追求过分美白。大部分美白产品都是化学药物，会使牙齿变脆。健康的牙釉质本来就是淡**的，过分洁白反而有害。广告和**上的皓齿都是假的，严重误导大众。有些明星拍**前使用了洁白牙贴，几个月内能够保持洁白。更多明星满口都是烤瓷牙。

希望我的这些秘笈能够帮助到你。我自己被蛀牙困扰了几十年，如同梦魇，看过无数次牙科，医生从来没有准确告诉我应该怎样做。我从小就非常重视牙齿保护，极少吃零食，每天都认真刷牙，饭后都漱口，却还是蛀，所有大牙都有牙菌斑和龋洞。2001年以后，自我摸索，才逐步摆脱了龋齿的折磨。我深刻认识到，医生只会给你治病，永远不会教你防病。

一口好牙，可以增寿10年，更能提高生活质量。真诚希望每一位中国人都没有蛀牙，笑容永远，国泰民安。